歷史首次！美國10月通脹數據缺席，經濟治理裂痕浮出水面

對于全球最大經濟體而言，每月發布的消費者物價指數（CPI）就像醫生手中的體溫計，是感知經濟“體溫”的核心指標。然而2025年10月，美國卻面臨著“歷史上首次”無法發布月度通脹數據的窘境。這場由政府停擺引發的數據危機，不僅讓美聯儲陷入“盲飛”困境，更折射出美國經濟治理體系的深層裂痕。當37.9萬億美元的聯邦債務與“空轉”的經濟結構相遇，一份缺失的通脹報告或許只是冰山一角，其背后潛藏的政策失序與市場震蕩正悄然蔓延。

停擺困局：首次“斷檔”的通脹數據

當地時間10月下旬，美國白宮的一則警告打破了市場平靜：由于國會未能通過撥款導致政府停擺持續，負責編制CPI數據的勞工統計局（BLS）調查人員無法開展實地價格采集，10月通脹報告將大概率無法如期在11月13日發布。這一消息被白宮稱為“歷史性事件”，其“快速響應”賬號更是將矛頭直指民主黨，稱“數據缺失的經濟后果可能是毀滅性的”。

數據采集的特殊性讓這場危機雪上加霜。不同于就業數據可通過企業記錄回溯統計，CPI數據需要調查人員在當月實地采集上萬種商品與服務的價格，小到超市牛奶、加油站油價，大到房租、醫療費用，這些實時數據構成了通脹計算的基礎。而整個10月期間，BLS工作人員幾乎全員停崗，意味著原始數據采集環節完全“空白”。勞工部官員坦言，這種情況遠超以往停擺的影響，即便停擺結束，重新組織調查、核驗數據也需要數月時間，10月通脹報告恐將成為“永久的空缺”。

美聯儲的“盲飛”困境：貨幣政策陷入數據真空

通脹數據的缺席，正讓美聯儲的利率決策陷入前所未有的困境。作為貨幣政策制定的核心依據，CPI數據直接關系到對物價走勢的判斷——是繼續加息抑制通脹，還是降息刺激經濟，都需要這份“體溫計”提供支撐。如今，距離12月貨幣政策會議僅剩一個多月，美聯儲卻面臨著“無米之炊”的尷尬。

9月的數據曾給市場帶來短暫信心。當月CPI同比上漲3%，核心CPI同比3%，均低于預期，這讓交易員迅速加大了對降息的押注，認為美聯儲10月降息25個基點已成定局，12月或將再次降息。但9月數據畢竟反映的是停擺前的經濟狀態，10月物價是否因關稅政策反彈、房租分項是否延續放緩趨勢、能源價格波動帶來何種影響，這些關鍵問題都隨著數據缺失變成了未知數。德意志銀行在報告中警告，政策制定者可能被迫依賴信用卡交易、汽車銷售等私人數據來推斷經濟狀況，但這些非官方數據的準確性和全面性遠不及政府統計，容易導致決策偏差。

更嚴峻的是市場預期的紊亂。在數據真空狀態下，任何風吹草動都可能引發過度反應。9月數據公布后美股三大指數齊創歷史新高的狂歡，與10月數據缺失帶來的焦慮形成鮮明對比，這種劇烈波動正在削弱市場對經濟的信心。經濟學家擔憂，若數據中斷持續，企業可能推遲投資計劃，消費者縮減開支，最終形成“預期惡化—經濟收縮”的惡性循環。

深層病灶：數據危機背后的經濟“空轉”

通脹報告“斷檔”看似是政治博弈的結果，實則暴露了美國經濟的結構性危機。中經評論指出，2025年下半年以來，美國經濟呈現出典型的“空轉”特征——金融市場繁榮與實體經濟疲軟形成割裂。截至10月20日，美國聯邦債務總額已突破37.9萬億美元，債務利息支出去年就超過1萬億美元，超過軍費成為財政最大負擔。這種依賴債務擴張的增長模式，使得大量資金滯留金融體系，未能流入制造業、農業等實體經濟，二季度美國GDP增速3.8%的光鮮數據，實則主要依靠人工智能等領域的企業投資拉動，衡量真實需求的“國內購買者最終銷售額”增速僅為1.2%。

就業市場的“空心化”進一步加劇了經濟脆弱性。ADP數據顯示，9月美國私營部門減少3.2萬個就業崗位，為2023年3月以來最大降幅，年輕人“進不來”、資深員工“留不住”的困境凸顯。而政府停擺又讓本就脆弱的就業市場雪上加霜，BLS等機構的停擺直接影響數萬名聯邦雇員收入，進而傳導至消費端。穆迪首席經濟學家馬克·贊迪直言，美國已有22個州陷入經濟衰退或收縮狀態，區域發展的不均衡性讓全國性政策制定難上加難。

政策的自相矛盾則讓經濟“空轉”雪上加霜。一方面加征關稅推高進口成本，抑制企業投資；另一方面高債務成本限制了財政刺激空間，貨幣政策又因數據缺失陷入被動。這種內耗式的政策組合，使得美國經濟陷入“刺激—虛耗—再刺激”的惡性循環，結構性改革始終停留在口號層面。

結語：數據斷檔敲響的警鐘

一份缺失的通脹報告，猶如一面鏡子照出美國經濟治理的困境。當政治博弈凌駕于經濟數據的權威性之上，當債務擴張取代內生增長成為經濟動力，即便美股再創新高，也難以掩蓋實體經濟的疲軟與政策體系的失序。對于美聯儲而言，12月的利率決策將是對其應變能力的重大考驗；對于美國經濟而言，這場數據危機或許是打破“空轉”循環的契機——唯有正視債務問題、修復政策協同、重塑市場信心，才能避免“數據斷檔”演變為“經濟失速”。而全球市場，則需在這場不確定性中做好準備，迎接可能到來的連鎖反應。