化債出大招了……

最終還是普通人承擔(dān)了所有。

大家好，我是羅恩，一個(gè)想陪你慢慢變富的人。

今天這篇文章可能活不了太久，大家且看且珍惜。

各位有沒有想過：未來土地財(cái)政到底該怎么慢慢過渡到股權(quán)財(cái)政？地方的債務(wù)壓力又該怎么扛？

最近，湖北給全國(guó)打了一個(gè)樣——“一切國(guó)有資源盡可能資產(chǎn)化，一切國(guó)有資產(chǎn)盡可能證券化，一切國(guó)有資金盡可能杠桿化”。

這個(gè)“三化”的口號(hào)一出，全網(wǎng)直接炸鍋，其他省份會(huì)不會(huì)效仿，未來我們普通人的命運(yùn)會(huì)受到什么樣的影響？

為了搞明白明這些問題，我先來給大家講一個(gè)案例。

6年前，武漢洪山有棟人工智能大廈，當(dāng)時(shí)入住率不到三成，幾乎就是一棟“鬼樓”。

按常規(guī)的玩法，這棟樓靠租金回本，估計(jì)得等十年、二十年。

但是呢，通過資產(chǎn)證券化，也就是CMBS，一次性融了3個(gè)小目標(biāo)——原本幾年才能慢慢拿到的錢，提前就收回來了。

說白了，就是把未來能賺的錢先賣掉，讓財(cái)政立刻拿到現(xiàn)金。

這里面的邏輯非常清晰：資源變資產(chǎn)，資產(chǎn)變證券，再用證券撬動(dòng)更多的錢。

再通俗點(diǎn)說：就是把明天的錢拿來救今天的窟窿，把本該屬于未來的收益提前賣掉。

問題來了？為什么是現(xiàn)在？

因?yàn)榕f辦法真的玩不轉(zhuǎn)了——地賣不動(dòng)了，財(cái)政緊得吃緊，債務(wù)一個(gè)接一個(gè)的到期，逼著地方找錢。

疫情三年，地方收入掉得太快了，全國(guó)300個(gè)城市土地出讓金從8.7萬(wàn)億掉到4.8萬(wàn)億。

加上各地為了抗疫、保民生借了不少錢，隱性債務(wù)像滾雪球一樣膨脹。

我們大管家的要求是：“誰(shuí)家的孩子誰(shuí)抱走”，地方得自己想辦法化債。

所以，“三化”這件事，不是普通的資產(chǎn)管理，而是一場(chǎng)生死權(quán)的自救：

六類國(guó)有資源——土地、礦產(chǎn)、林業(yè)、水利、能源、數(shù)據(jù)；

五類國(guó)有資產(chǎn)——實(shí)物、債權(quán)、股權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、未來收益權(quán)；

兩類國(guó)有資金——閑置的和低效的……

——全盤動(dòng)員！把沉睡資產(chǎn)盤活，把未來收益提前用，把杠桿放到極限！

湖北的“三化”，和過去黃奇帆在重慶的操作很像。

黃奇帆用地票制度，把農(nóng)村復(fù)墾土地的指標(biāo)交易化，農(nóng)民、開發(fā)商、政府三方都賺到錢。

同時(shí)通過“八大投”融資，把城市建設(shè)變成可融資的資產(chǎn)鏈條。

湖北的套路幾乎一模一樣，都是把未來的錢提前用，只不過金融工具升級(jí)了。

不同的是背景。

黃奇帆那會(huì)重慶經(jīng)濟(jì)上行，做的是加法，穩(wěn)步推進(jìn)。

湖北，包括現(xiàn)在很多省份面對(duì)的是債務(wù)高壓、土地財(cái)政失靈、民企暴雷，做的是減法。

這是雪中送炭，是背水一戰(zhàn)。

所以文件里用了“盡可能”，這種絕對(duì)化又罕見的措辭，說明地方的壓力已經(jīng)大到讓上面不得不開一些口子了。

每一分錢都必須動(dòng)，每一項(xiàng)資產(chǎn)都必須盤活，每一筆資金都必須杠桿化。

這里普通人可能不會(huì)立刻感受到，但影響已經(jīng)在悄悄發(fā)生了。

第一，未來的錢會(huì)被提前花掉。

今天用未來的錢救今天，明天再有危機(jī)，就沒得再提前了。

你所在城市的公共預(yù)算、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、甚至社會(huì)保障，可能都在依賴這些提前兌現(xiàn)的收益。

第二，杠桿押的是未來必須按計(jì)劃發(fā)生。

用10%的國(guó)有資金撬動(dòng)90%的社會(huì)資本，這種1:9甚至1:100杠桿，短期放大效果明顯。

但一旦經(jīng)濟(jì)不夠好，收益不到位，整個(gè)鏈條就會(huì)崩，連帶影響公共服務(wù)和民生支出。

第三，國(guó)資進(jìn)入資本市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被社會(huì)化。

資產(chǎn)證券化、數(shù)據(jù)入表、未來現(xiàn)金流打包出售，真正承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的不是牧羊人，而是買這些產(chǎn)品的社會(huì)資金——養(yǎng)老金、保險(xiǎn)、理財(cái)、基金。

換句話說，我們這些羊群的錢可能已經(jīng)被用來支撐財(cái)政的臨時(shí)救命操作。

普通人沒參與決策，但風(fēng)險(xiǎn)早就卷進(jìn)了每個(gè)人的生活里。

現(xiàn)在，全國(guó)各地都在跟進(jìn)：天津打包零散寫字樓、停車場(chǎng)做信托；黃岡通過ABS多債務(wù)人+省級(jí)擔(dān)保融資；大連把島嶼未來收益打包成RWA代幣，賣給全球投資者——

從境內(nèi)到境外，從硬資產(chǎn)到數(shù)據(jù)、未來現(xiàn)金流、區(qū)塊鏈代幣，金融化范圍被無限擴(kuò)張。

你會(huì)發(fā)現(xiàn)，“三化”不是簡(jiǎn)單的資產(chǎn)管理，也不是錦上添花的改革。

它是財(cái)政自救、資本重構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)再分配的三位一體操作。

普通人可能現(xiàn)在感受不到，但未來的每一筆支出、每一次公共服務(wù)，都可能間接被這些提前兌現(xiàn)的資產(chǎn)影響。

換句話說，這條路已經(jīng)開通，無論愿不愿意，未來十年中國(guó)公共資源、財(cái)政安排、社會(huì)資金流向，都會(huì)按照這套邏輯重新排列。

對(duì)老百姓來說，今天吃飯、上學(xué)、看病沒問題，但是卯糧吃完以后呢？

當(dāng)樂山大佛高速公路的收費(fèi)權(quán)、單位食堂的經(jīng)營(yíng)權(quán)...

這些都賣了之后，當(dāng)所有能證券化的都證券化了，能代幣化的也都代幣化了，下一步呢？

或許只能留給后人的智慧了。