1年翻10倍，又一位河南企業(yè)家，爆發(fā)了！

光芯片里的破局者。

文 | 華商韜略 熊劍輝

“賣鏟人”身后的“超級賣鏟人”。

【01 超級“賣鏟人”】

“924”行情一周年，人們盤點(diǎn)發(fā)現(xiàn)：A股有1435只股票實(shí)現(xiàn)翻番，并誕生了上緯新材（1720.5%）、*ST宇順（1133.01%）、勝宏科技（1061.66%）三只10倍牛股。

▲來源：Wind

但這份榜單，漏了一個“狠角色”：仕佳光子。

從“924”時8.35元的低點(diǎn)起步，到2025年9月2日沖上88.99元的高點(diǎn)，仕佳光子最高時飆上了1065.74%的巔峰，市值也從30多億攀上300多億，妥妥的“內(nèi)涵式”10倍股。

支撐這份爆發(fā)力的，是仕佳光子堪稱“炸裂”的業(yè)績。

2025年上半年，仕佳光子營收9.93億元，同比激增121.12%；歸母凈利潤2.17億元，同比狂漲17倍；扣非凈利潤2.14億元，同比暴增12倍。

兇猛的業(yè)績，不但讓“掙扎扭虧”的科技股們自慚形穢，也讓仕佳光子屢登龍虎榜，成為被“搶籌”的常客。

而它業(yè)績爆發(fā)的關(guān)鍵，就藏在AI算力需求暴漲的“颶風(fēng)”里。

在美國，英偉達(dá)向OpenAI砸進(jìn)1000億美金，要共建AI數(shù)據(jù)中心；OpenAI、甲骨文、日本軟銀又聯(lián)手推進(jìn)“星際之門”，砸4000億美金要建五大AI數(shù)據(jù)中心。

正在科技領(lǐng)域硬核突圍與崛起的中國更不甘落后，從阿里推進(jìn)3800億AI大基建，到湖北、吉林、四川等省紛紛提出2027年算力建設(shè)目標(biāo)……

據(jù)華為《智能世界2035》報告預(yù)測：2035年，全社會算力總量將狂漲10萬倍。

這樣的AI狂潮，率先拉爆了中際旭創(chuàng)、新易盛等為AI提供核心器件光模塊的一眾企業(yè)的業(yè)績。而仕佳光子制造的光芯片及器件，則是光模塊“繞不開的剛需”。

▲來源：仕佳光子無源產(chǎn)品畫冊

像仕佳光子的CWDM AWG、LAN WDM AWG組件，在全球主流光模塊企業(yè)得到廣泛應(yīng)用，在100G至800G高速光模塊的器件供應(yīng)中占據(jù)主導(dǎo)；在1.6T、AI光計(jì)算等前沿領(lǐng)域，也實(shí)現(xiàn)了小批量供貨。

此外，作為CPO（共封裝光學(xué)）技術(shù)的核心光源，仕佳光子制造的硅光模塊用的CW DFB激光器芯片，不僅通過了客戶驗(yàn)證，還實(shí)現(xiàn)小批量出貨。

這使得其光芯片及器件營收，在2025年上半年達(dá)到6.99億，同比激增190.92%。

仕佳光子由此成為“賣鏟人”身后的“超級賣鏟人”，業(yè)績更具確定性。

有趣的是，像光芯片種高端制造業(yè)，大多扎堆長三角、珠三角。可仕佳光子卻“隱居”在“煤城”河南鶴壁，反差感十足。

更與眾不同的是，不少光模塊公司股價飛漲，股東們紛紛選擇落袋為安。而仕佳光子實(shí)控人、董事長葛海泉，面對大漲10倍的股價，愣是一股不減，堪稱“打死都不賣”的典型。

【02 突圍】

1984年，20歲的木匠葛海泉，在鶴壁開出一家“小作坊”——麒麟家具廠。

憑著“釘是釘、鉚是鉚”的好手藝，他苦熬15年，攢下了第一桶金。

2000年，伴隨中國即將加入WTO，葛海泉頓感時代機(jī)遇來臨。于是，他揣著積蓄到鄭州，創(chuàng)辦了“仕佳通信”，主攻室內(nèi)光纖、光纜的研發(fā)生產(chǎn)。

干了幾年后，他從一個問題里看到一個機(jī)會。

當(dāng)時，國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)如火如荼，光分路器供不應(yīng)求。可全國近百家光分路器企業(yè)的“命門”——PLC光分路器芯片，卻捏在日韓企業(yè)手里。

▲來源：仕佳光子無源產(chǎn)品畫冊

所謂PLC光分路器芯片，就是分配光信號的芯片，由于日韓企業(yè)壟斷，中國市場的PLC光分路器芯片不但價格貴，而且供貨周期長，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)建設(shè)工期經(jīng)常被延誤。

葛海泉于是尋思，如果自己能造出這種芯片，代替國外進(jìn)口，那一定是門好生意。

自己不懂這個行當(dāng)，那就埋頭苦學(xué)。知識和認(rèn)知有了，沒有技術(shù)，他就天南海北到處跑，尋求“外腦”幫助，希望合作。

2009年，葛海泉碰到了手里有技術(shù)，也正在找人合作將技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的中科院半導(dǎo)體研究所。

反復(fù)溝通后，雙方?jīng)Q定針對PLC，展開聯(lián)合攻關(guān)。

2010年，葛海泉回到鶴壁，成立“仕佳光子”，扛起了PLC芯片國產(chǎn)化的大旗。

當(dāng)時，光電子芯片的研發(fā)，動輒要3-5年，背靠中科院的仕佳光子很幸運(yùn)，兩年后，其PLC芯片就研制成功；2013年，便正式量產(chǎn)。

幸運(yùn)的背后，是葛海泉的格局。

▲來源：仕佳光子招股書

合作之初，葛海泉就承諾中科院半導(dǎo)體所“技術(shù)入股”；接著，半導(dǎo)體所委派10位專家人人有股份。

于是，專家們“掏心掏肺”一陣猛干，將仕佳光子抬上了中國第一家量產(chǎn)PLC芯片企業(yè)的寶座。

可還不等慶祝，國際巨頭就殺到了門口。

之前，PLC晶圓還是2000美元/張。仕佳光子一突破，就暴跌到200美元/張，降幅90%。

作為一家產(chǎn)品單一的初創(chuàng)企業(yè)，仕佳光子很快陷入絕境。

2017—2019年，公司猛虧三年。僅2017年，就虧2000多萬。

最難的時候，葛海泉拿著個人資產(chǎn)去抵押，關(guān)鍵時刻，鶴壁地方政府出手了。

最難的那三年，政府補(bǔ)貼公司3000多萬：從項(xiàng)目研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化補(bǔ)助，到進(jìn)出口貼息；從科技進(jìn)步獎勵，到穩(wěn)崗補(bǔ)貼、會展補(bǔ)助、公租房補(bǔ)貼……可謂“十全大補(bǔ)”。

拿著“救命錢”，葛海泉瘋狂擴(kuò)大產(chǎn)能、提高良率、猛降成本，誓跟國際巨頭“血戰(zhàn)到底”。

最終，他“賭”贏了。

據(jù)ElectroniCast報告，2017年、2018年，仕佳光子PLC分路器芯片市占率分別達(dá)45.39%、53.92%，位居全球第一。

2020年，仕佳光子將20多種PLC分路器芯片全面國產(chǎn)化，晶圓良品率達(dá)98%，不僅打破了國外壟斷，而且還在國際市場奪得了“話語權(quán)”。

更展現(xiàn)企業(yè)家智慧與精神的是，葛海泉同時開打的另一場戰(zhàn)爭：布局AWG芯片和DFB激光器芯片。

這兩種光芯片，是高速光通信的關(guān)鍵。

▲來源：仕佳光子無源產(chǎn)品畫冊

這一次，同樣是迅速突破，不但成功研制出10多種規(guī)格的AWG芯片，并向英特爾、索爾思等客戶批量供貨；DFB激光器芯片，也實(shí)現(xiàn)全流程自主研發(fā)。

憑著這份硬實(shí)力，2020年8月，仕佳光子成功叩開上交所科創(chuàng)板的大門。

5億融資一到賬，又被投入AWG、DFB芯片的研發(fā)之中，持續(xù)加注領(lǐng)跑。

然后，就是準(zhǔn)備好了的人，等到自己的東風(fēng)。AI的爆發(fā)，對光通信提供了爆炸性的機(jī)會和需求，仕佳光子于是乘勢被大風(fēng)吹起。

【03 “T形戰(zhàn)略”】

2025年4月21日，仕佳光子的一紙公告，引爆了股價。

公告顯示，今年3月，“泓淇光電”完成了對“福可喜瑪”53%股權(quán)的收購，成為控股股東。

而“泓淇光電”，即“河南泓淇光電子產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)”。它背后的第一大股東，正是持股39.8%的仕佳光子。

這意味著，仕佳光子將間接控股福可喜瑪。

但這只是開始，6月27日，仕佳光子再發(fā)公告：籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，直接收購福可喜瑪。

如此執(zhí)著的背后，是葛海泉對持續(xù)創(chuàng)新并走在前列的雄心和決心。

福可喜瑪，是全球MT插芯領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，MT插芯則是光通信下一個重點(diǎn)CPO（共封裝光學(xué)）的關(guān)鍵部件之一。

傳統(tǒng)光模塊，猶如外賣配送系統(tǒng)：騎手（光信號）要在一家家餐館（光源芯片）門口取餐（數(shù)據(jù)），再在道路上（光纖）狂奔。不僅耗時耗力（能耗大），量大還易擁堵（帶寬有瓶頸）。

但CPO，顛覆了一切。

“餐館”和“騎手”不見了，取而代之的是一個超高效的“中央廚房”（交換芯片和光引擎集成），“飯菜”（數(shù)據(jù)）用一條超高速管道（集成光路）精準(zhǔn)投送，效率呈幾何級提升。

而MT/MPO插芯作為光纖連接器，作用在于將“飯菜”（數(shù)據(jù)）打包、發(fā)送、接收，因此成為CPO的關(guān)鍵樞紐。

▲來源：仕佳光子無源產(chǎn)品畫冊

所以，葛海泉搶占的，是下一代光模塊的“入場券”。

英偉達(dá)GTC 2025全球科技大會上，CPO的潛力已現(xiàn)端倪：英偉達(dá)CPO版Quantum X800 IB交換機(jī)，搭載144根MPO連接器，吞吐量飆升至115Tb/s，性能一騎絕塵。

Business Research則樂觀預(yù)測，全球MPO市場規(guī)模將從2024年的7.3億美元，提升到2033年的23.3億美元。

所以，誰先掌握MT/MPO的技術(shù)和產(chǎn)能，誰就能在CPO風(fēng)起時占據(jù)先機(jī)。

但葛海泉也并未“把雞蛋放一個籃子里”，而是擺出深度、廣度并重的“T形戰(zhàn)略”。

深度上，死磕設(shè)計(jì)制造一體化的IDM模式。

在芯片業(yè)，F(xiàn)abless輕資產(chǎn)模式風(fēng)靡一時：企業(yè)只做設(shè)計(jì)，制造外包給臺積電等代工廠。這省時省力，能讓企業(yè)聚焦設(shè)計(jì)，卻也暗藏風(fēng)險：在制造上受制于人。

在葛海泉的字典里，“卡脖子”是禁忌。

▲來源：仕佳光子無源產(chǎn)品畫冊

所以，仕佳光子堅(jiān)持IDM模式，設(shè)計(jì)、制造、封裝、測試全都自己來，核心環(huán)節(jié)都牢牢攥在手里。

如今，這看似笨拙的“重資產(chǎn)”，已成為仕佳光子最深的“護(hù)城河”。

廣度上，仕佳光子不僅有光芯片，還延伸到光纜、線纜材料領(lǐng)域，數(shù)通、電信、傳感三大市場齊頭并進(jìn)。

在數(shù)通市場，AI烈火烹油，自不必說。

而仕佳光子，“彈藥”齊備：

從1.6T光模塊用的AWG芯片、800G/1.6T模塊的MT-FA連接器、CPO用的大通道保偏器件，到數(shù)據(jù)中心用的EML、CW DFB激光器，乃至數(shù)據(jù)中心的光纖線纜——從1芯到288芯的規(guī)格、無鹵阻燃護(hù)套材料……要么在批量銷售，要么在客戶認(rèn)證。

既有單點(diǎn)突破，又有產(chǎn)品配套。

電信市場，同樣需求廣闊。

目前，中國“萬兆光網(wǎng)”啟動試點(diǎn)，“東數(shù)西算”加速升級，大容量、多信道、寬帶寬的DWDM AWG芯片及模塊需求，都將持續(xù)增長。

對此，仕佳光子用于建設(shè)400G/800G國家骨干網(wǎng)的AWG芯片及模塊，小批量出貨；用于提升家庭網(wǎng)絡(luò)帶寬的EML+SOA激光器、DFB激光器，也研制成功。

傳感市場，也不容小覷。

據(jù)Fortune Business Insights數(shù)據(jù)，2024-2032年，全球傳感器市場將從2410.6億美元增至4572.6億美元，復(fù)合年增長率將達(dá)8.3%。

仕佳光子用于醫(yī)療檢測的特殊分路器芯片、用于智駕的專用線束元器件、dTOF激光雷達(dá)芯片、車規(guī)級TOSA模塊等，都小批量出貨。

這種“芯片+器件+材料”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，讓仕佳光子進(jìn)可攻、退可守。不論風(fēng)從哪里來，全都接得住。

【04 “征途”】

2020年，葛海泉斬獲“鶴壁功勛企業(yè)家”榮譽(yù)；時隔一年，“鶴壁功臣”的稱號再度加身，以表彰他打破PLC分路器芯片的長期壟斷、登頂全球市占率第一的貢獻(xiàn)。

如今，仕佳光子的優(yōu)勢版圖，早就不限于PLC分路器芯片這個單一領(lǐng)域：

千兆接入網(wǎng)用的DFB芯片上，不但進(jìn)入主流客戶供應(yīng)鏈，市場份額更“三分天下有其一”；

在AWG波分復(fù)用芯片這一細(xì)分領(lǐng)域，成為最大供應(yīng)商；

在CPO方向，其AWG、CW DFB、EML等核心產(chǎn)品，都有國產(chǎn)解決方案落地。

值得一提的是，在純粹的III-V族 DFB、EML等高端芯片領(lǐng)域，仕佳光子在國產(chǎn)供應(yīng)鏈加持下，除了激光器外延設(shè)備還要進(jìn)口，基本掙脫了“卡脖子”的枷鎖。

這意味著，中國的5G、數(shù)據(jù)中心等信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，都有了自主可控的底氣。

如果說，技術(shù)突破是仕佳光子的“硬實(shí)力”；那葛海泉創(chuàng)造的“仕佳模式”，則是技術(shù)突破背后的“軟實(shí)力”。

整個“仕佳模式”，就是一場跨越“產(chǎn)學(xué)研”的深度聯(lián)手。

從中科院半導(dǎo)體“技術(shù)入股”，與仕佳光子達(dá)成合作；到葛海泉用“股權(quán)綁定”，讓10多位中科院專家到企業(yè)來“干兼職”……

看似“若即若離”，實(shí)則“你中有我、我中有你”，打破了科研機(jī)構(gòu)與市場主體的壁壘。

10多年來，雙方共建院士工作站、聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室等高水平研發(fā)平臺，承擔(dān)了國家863項(xiàng)目、國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃；在產(chǎn)業(yè)化大獲成功的同時，又?jǐn)孬@了“國家科技進(jìn)步二等獎”“河南省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步一等獎”“國家級制造業(yè)單項(xiàng)冠軍”等大獎。

這樣的精妙設(shè)計(jì)，打通了科研與市場的“最后一公里”，成為加速科技成果轉(zhuǎn)化的利器。

最重要的是，它可推廣、可復(fù)制，成為中國高科技企業(yè)“產(chǎn)學(xué)研”融合的經(jīng)典樣板。

所有這些成就背后，離不開葛海泉的執(zhí)著與堅(jiān)持。

葛海泉常說：“中國人不比外國人差，只要我們用心，堅(jiān)持下去，就一定能制造出來。”

他是這么說，也是這么做的。

創(chuàng)業(yè)之初，為說服中科院半導(dǎo)體研究所合作，他不惜耗時一年半、每月往返北京兩三次，不斷溝通、磨合，最終打動對方，簽下合作協(xié)議。

這不僅是磨破嘴、跑斷腿的堅(jiān)持，更是不服輸、敢攻堅(jiān)的勇氣。

如今，面對大漲10倍的仕佳光子，葛海泉依然堅(jiān)持——“一股不賣”。

這既是對中國科研人員的信心，也是對企業(yè)未來發(fā)展的底氣；更重要的，是葛海泉早就明確了要將仕佳光子“打造成國際一流光通信企業(yè)”的目標(biāo)。

放眼這樣的目標(biāo)，葛海泉和仕佳光子的征途，或許才剛剛開始。

【參考資料】

[1]《招股說明書》仕佳光子

[2]《2025年半年報》仕佳光子

[3]《仕佳光子深度研究報告：光通信領(lǐng)域核心器件供應(yīng)商，技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動成長潛力釋放》上海證券

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