周末中美吉隆坡經貿會談很重要，關注四個主要看點

周末，中美即將在馬來西亞吉隆坡舉行的新一輪經貿談判備受關注，具體有四個主要看點。

據媒體報道，大約在10月25日至26日東亞峰會期間，中美雙方的經貿團隊將在吉隆坡就貿易爭端展開新一輪磋商。

不論是對國內產業界、投資界，還是普通大眾投資者而言，這輪談判都十分重要。

進一步來說，它對中美下一階段的經濟發展以及兩國間的博弈走向也將產生深遠影響。在眾多關于經貿談判的報道和公眾關注中，我認為有以下四個關鍵看點值得梳理。

首先，在10月10日之前約一周，中國相關部門發布了一系列出口管制措施，其中最受關注的是涉及稀土的相關規定。除稀土外，管制范圍還擴大至石墨、鋰電池、硬質材料如人造金剛石，以及成熟制程的半導體芯片等。與以往相比，此次稀土管制明顯更為嚴格。

管制不僅涵蓋稀土原礦及其分離物，還包括稀土加工設備、相關技術及輔助材料。此外，利用中國稀土生產制造的零部件和半成品，在二次出口時也須嚴格遵守中國的出口管制規定。這被視為對美國在半導體領域實施“長臂管轄”的回應。稀土的出口管制直指美國的痛點，歐盟方面也對中國的這一舉措表示強烈不滿。

因此，此次吉隆坡會談的第一個看點，就在于中國實施的一系列出口管制將如何具體影響美國，以及雙方是否會在這一問題上達成某種妥協。這無疑將對國內產業界和資本市場產生影響。

第二個看點則涉及特朗普政府提出的要求。除了關注中國的稀土管制外，美方還提及芬太尼毒品問題以及美國大豆出口問題。特朗普上任后迅速啟動了“特朗普關稅”措施，而中國在其新任期開始后也未再進口任何美國大豆，這對全球最大的大豆生產國——美國的農民造成了較大影響。

特朗普的重要票倉包括農民和藍領工人。由于大豆出口受阻，大豆價格大幅下跌，農民的不滿情緒也部分轉向特朗普政府的政策。因此，第二個看點在于中方將如何回應特朗普提出的芬太尼及大豆出口等問題。

第三個看點與近期俄烏沖突的進展有關。盡管特朗普在調解沖突方面做出了一定努力，但普京似乎認為其提議尚未滿足俄方要求，導致特朗普取消了與普京的會談。在吉隆坡的談判中，可能會涉及中國自俄羅斯進口能源的問題。

印度近年來大幅增加了從俄羅斯進口的石油和天然氣，美國因此在9月左右對印度加征了25%的關稅，使其總體關稅水平達到約50%。印度9月對美出口同比下滑逾20%，影響顯著。

隨著美俄博弈態勢趨緊，俄羅斯石油和天然氣出口問題也可能被提上談判議程。預計中國大概率會繼續從俄羅斯進口油氣，這既是基于中俄政治關系的考量，也是出于保障國家能源安全和穩定價格的現實需要。

第四個看點在于，如果中國在芬太尼和大豆采購等問題上作出積極回應，美國是否會調整其對華加征的關稅。

目前，美國自2025年以來對華新加征的30%關稅中，有20%被稱為“芬太尼關稅”。這些關稅是否會被減免，將決定中美是僅僅延長“關稅休戰”，還是進一步推動稅率顯著下降——例如從30%降至10%或15%。同時，中國對美加征的10%關稅又將如何調整，也是關注焦點。

有觀點關心中美是否會再次延長關稅休戰期限。但在我看來，在已經歷三次延長后，繼續延長的可能性已不大。此次吉隆坡會談的意義，更多在于為月底中美元首會晤鋪路，并為兩國經貿關系尋找一條相對穩定、中長期可行的路徑。與其期待再次短期延長關稅休戰至今年12月或明年1月，不如著眼于更具實質性的安排。

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