信用債發行規模同比增長超三成，資本市場活動活躍 | 9月融資月報

報告要點：

·融資概況：9月單月融資規模同比增長，信用債發行規模增長

· 融資利率：整體融資成本下降

· 企業發行動態：華潤發行額度最高，蘇高新融資成本最低

· 資本市場動態：招商蛇口、華潤置地、新城控股等獲取新增資金，南國置業擬置出地產開發及租賃主業資產

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融資概況：9月單月融資規模同比增長，信用債發行規模增長

中指研究院監測，2025年9月房地產行業債券融資總額為561.0億元，同比增長31.0%。從融資結構來看，房地產行業信用債融資322.0億元，同比增長89.5%，占比57.4%；海外債融資11.4億元，占比2.0%；ABS融資227.7億元，同比下降11.9%，占比40.6%。債券融資平均利率為2.68%，同比下降0.38個百分點，環比上升0.18個百分點。

數據來源：

企業研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

2025年1-9月，房地產企業債券融資總額為4369.9億元，同比微增3.9%。從融資結構來看，房地產行業信用債融資2612.9億元，同比下降0.6%，占比59.8%；海外債融資68.7億元，同比增長2.6%，占比1.6%；ABS融資1688.3億元，同比增長11.9%，占比38.6%。

9月信用債發行同比增長，發債房企主要為央國企，本月華潤、招商蛇口、陸家嘴、中國鐵建等發行總額超20億元，金茂、首開、越秀、中海宏洋等亦有信用債發行。本月民企和混合所有制企業如綠城、新城、新希望地產等成功發行信用債，合計金額約36.2億元；債券期限較長，綠城、新城發行債券分別為3年期和5年期，長期資金流入有助于企業延長債務期限結構。本月信用債發行期限較長，以1-3年期和3年以上債券為主，平均發行年限為3.65年。

9月，新城控股完成在境外發行總額為1.60 億美元的無抵押固定利率債券，期限為 2 年，年息11.88%，募集資金主要用于償還公司一年內到期的境外中長期債務。繼6月新城發行3億美元境外債，新城再次發行海外債，表明海外債仍向優質房企開放。

ABS發行規模為227.7億元，同比下降，較上月有所下降。其中，類REITs是發行規模最大的一類資產證券化產品，占比達37.2%；其次是CMBS/CMBN，占比32.0%；供應鏈ABS占比為21.4%。首單外資消費REITs-華夏凱德商業REIT成功設立，項目募集資金總額為22.87億元，該項目底層資產為分別是位于廣州的凱德廣場·云尚和位于長沙的凱德廣場·雨花亭，標志著中國公募REITs市場國際化和多元化進程邁出關鍵一步，為外資機構深度參與中國公募REITs市場提供了優秀范本。持有型不動產ABS繼續擴容，以諾德三期為基礎資產的“中鐵諾德持有型不動產資產支持專項計劃”成功發行，發行規模達25.6億元。

融資利率：整體融資成本下降

從融資利率來看，本月債券融資平均利率為2.68%，同比下降0.38個百分點，環比上升0.18個百分點，債券融資平均利率同比下降。其中，信用債平均利率為2.36%，同比下降0.44個百分點，環比微增0.01個百分點；海外債平均利率為11.88%；ABS平均利率為2.68%，同比下降0.55個百分點，環比下降0.03個百分點。

企業融資動態：華潤發行額度最高，蘇高新融資成本最低

從典型房企債券發行來看，本月華潤發行金額最高，達50億元；蘇高新融資成本最低，為1.76%。

表：典型企業2025年9月信用債發行統計

備注：規模單位為億元，利率單位為%

數據來源：

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資本市場動態：招商蛇口、華潤置地、新城控股等獲取新增資金，南國置業擬置出地產開發及租賃主業資產

近期，重點房企披露了新增融資，其中，大悅城地產與一組金融機構簽署1.5億美元定期貸款授信；招商蛇口獲興業銀行提供10億元15年期住房租賃貸款；華潤置地發布2025年第一期公司債券，發行規模20億元；新城控股成功發行1.6億美元境外債，利率11.88%。多家房企披露了債務重組最新進展，龍光、融創、花樣年境外債重組方案獲75%以上債權人通過，旭輝、碧桂園繼續推進境外債重組。南國置業擬向控股股東出售地產開發及租賃主業資產。金科重整方案執行進展較為順利，重整轉增股票已過戶，完成董事會換屆改選，與中信信托簽署破產重整專項服務信托合同。

表：近期重點房企資本市場動態

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