疑似ky策略：當(dāng)前非常像15年1月下旬，牛市調(diào)整是加倉(cāng)的黃金坑

10月18日，大國(guó)博弈之下，近期A股、港股持續(xù)調(diào)整，不過(guò)好消息是周五川普釋放緩和信號(hào)，恒生科技期貨大漲超3%。對(duì)于中國(guó)資產(chǎn)后市如何看，牛市還在嗎？

今天一則疑似ky策略的觀點(diǎn)刷屏，不過(guò)金石雜談并未找到出處。核心內(nèi)容如下：

1）不少投資者近期覺得市場(chǎng)“磨人”，其實(shí)當(dāng)前行情與2015年1月下旬的“牛市糾結(jié)期”高度相似——同樣是相對(duì)高位震蕩、不確定性升溫、前期驅(qū)動(dòng)催化劑鈍化，連成交量萎縮、資金觀望的狀態(tài)都如出一轍。

另?yè)?jù)其他券商觀點(diǎn)，2015年1月上證指數(shù)在3400-3500點(diǎn)區(qū)間形成三重頂，期間成交額從1.3萬(wàn)億元縮量至8000億元，隨后在2月中旬跌破60日均線引發(fā)調(diào)整。當(dāng)前滬指在3900-4000點(diǎn)區(qū)間震蕩，成交額從9月峰值的3.2萬(wàn)億元縮量至1.95萬(wàn)億元（接近60%閾值）。不過(guò)，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前杠桿資金風(fēng)險(xiǎn)敞口更小，市場(chǎng)調(diào)整幅度可能弱于2015年。

金石雜談查詢發(fā)現(xiàn)，彼時(shí)滬指從2015年1月27日的3362.96點(diǎn)跌至2月6日的3075.91點(diǎn)，區(qū)間跌幅8.54%。目前，滬指從10月9日3936.58點(diǎn)跌至10月17日的3839.76點(diǎn)，區(qū)間跌幅2.46%。

2）大牛市也有大級(jí)別調(diào)整，不要因短期波動(dòng)慌了陣腳。該機(jī)構(gòu)策略師表示，早在9月初我就提醒過(guò)，即便是2005-2007年、2014-2015年那樣的超級(jí)大牛市，中途也少不了大級(jí)別的調(diào)整，不必因短期波動(dòng)慌了陣腳。需要特別注意的是，當(dāng)前農(nóng)行股價(jià)與黃金價(jià)格同步創(chuàng)新高，這并非市場(chǎng)風(fēng)格切換，而是資金在避險(xiǎn)邏輯下的選擇，也從側(cè)面反映出市場(chǎng)情緒尚未到極端悲觀的地步。

3）當(dāng)前大概率進(jìn)入行情啟動(dòng)前的準(zhǔn)備階段。關(guān)鍵信號(hào)藏在“量能”里：若牛市未出現(xiàn)終結(jié)跡象，極致縮量往往是新攻勢(shì)的醞釀期。歷史數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)成交量萎縮至近期高點(diǎn)的60%左右（當(dāng)前對(duì)應(yīng)約1.8-2萬(wàn)億元），就大概率進(jìn)入行情啟動(dòng)前的準(zhǔn)備階段。

4）十月行情雖難熬，但無(wú)需喪失信心。接下來(lái)可重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)節(jié)點(diǎn)：一是60日均線上行形成有效承接，二是一系列宏觀事件落地后，市場(chǎng)將迎來(lái)明確的方向選擇。記住，牛市中的調(diào)整從不是風(fēng)險(xiǎn)，而是給踏空者上車、持倉(cāng)者加倉(cāng)的“黃金坑”，保持耐心與樂(lè)觀，才能等到行情突破后的機(jī)會(huì)。

另有一家不具名券商表示，10月是“政策真空期”與“業(yè)績(jī)驗(yàn)證期”的交匯點(diǎn)，市場(chǎng)可能延續(xù)震蕩筑底，但極致縮量后不宜過(guò)度悲觀。隨著四中全會(huì)定調(diào)、美聯(lián)儲(chǔ)降息落地和三季報(bào)業(yè)績(jī)披露，科技成長(zhǎng)板塊有望在10月下旬開啟反彈，而低估值價(jià)值板塊則可能在年底成為資金避險(xiǎn)與風(fēng)格切換的主線。投資者應(yīng)把握“縮量布局、政策博弈、動(dòng)態(tài)平衡”的策略，在結(jié)構(gòu)性行情中獲取超額收益。

10月17日A股出現(xiàn)大幅調(diào)整，方正證券表示，無(wú)論從估值還是兩融看，當(dāng)前A股風(fēng)險(xiǎn)水平整體在正常合理范圍內(nèi)，而支持A股向上的關(guān)鍵邏輯并未變化：一是在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革中，中國(guó)誕生了一大批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。二是當(dāng)前處在本輪盈利下行尾聲筑底期，后續(xù)上市公司盈利有望系統(tǒng)性回升。三是國(guó)內(nèi)利率水平處于歷史低位，權(quán)益資產(chǎn)性價(jià)比突出。四是國(guó)家出臺(tái)一 系列重要政策支持資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

與此同時(shí)，瑞銀繼續(xù)將科技作為其“全球首選行業(yè)”，并將中國(guó)科技股評(píng)級(jí)上調(diào)至最具吸引力，理由是“對(duì)中國(guó)科技領(lǐng)軍企業(yè)將人工智能貨幣化的能力越來(lái)越有信心”。瑞銀還將MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)2026年6月目標(biāo)位上調(diào)至1470點(diǎn)，理由是企業(yè)盈利預(yù)期改善。

瑞銀投資銀行中國(guó)股票策略研究主管王宗豪近日表示，考慮到外國(guó)投資者在中國(guó)市場(chǎng)倉(cāng)位仍有上升空間、中國(guó)股票估值相對(duì)全球市場(chǎng)更便宜，以及美聯(lián)儲(chǔ)四季度持續(xù)降息的預(yù)期，外資有望進(jìn)一步流入中國(guó)股市。

本文內(nèi)容綜合自社區(qū)平臺(tái)和方正證券