暫失安世控制權，聞泰科技如何“翻身”？

10月12日，聞泰科技耗巨資收購的荷蘭半導體巨頭安世半導體，遭遇荷蘭政府與公司外籍高管的“內外雙殺”。荷蘭政府下達部長令，要求安世半導體全球30個主體不得對資產、知識產權、業務及人員等進行任何調整，為期一年。與此同時，三名安世外籍高管向荷蘭法院申請緊急措施，法院暫停張學正在安世相關主體的董事職務；任命一位由法庭指派的獨立第三方人士擔任安世董事，并賦予其決定性投票權。

顯然，荷蘭政府通過行政令強行對安世按下“暫停鍵”，荷蘭法院指派了一名擁有決定權的臨時“管家”，配合少數外籍高管負責管理安世，作為大股東的公司運營決策權和管理權暫時被擱置。更值得關注的是，此次“黑天鵝事件”發生在聞泰科技戰略轉型關鍵時期——剛剛出售手機ODM業務、全面聚焦半導體戰略、“安世系”管理團隊上任。可以說，安世半導體的“失控”，使聞泰科技發展的大好局面功虧一簣，甚至面臨“空殼”之憂，未來如何“翻身”？

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戰略“瘦身”

聞泰押注半導體

近年來，聞泰科技一直在推進一項重大戰略調整——從產品集成業務向半導體業務全面轉型。2024年12月，聞泰被美國列入實體清單，產品集成業務受到沖擊。與此同時，該業務雖貢獻了近80%的營收，但毛利率極低，數據顯示，2024年，聞泰科技實現營收735.98億元，歸母凈利潤虧損28.33億元。其中，產品集成業務營收582.7億元，毛利率卻僅為2.49%。

美國制裁疊加超低毛利率，導致產品集成業務成為彼時聞泰科技凈利潤大幅下滑的關鍵。為此，聞泰科技加速戰略調整，在2024年年末宣布出售產品集成業務相關資產，集中資源提升半導體業務的盈利能力。

2025年5月，聞泰科技發布《重大資產出售報告書（草案）》，擬以43.89億元向立訊精密及其關聯方轉讓包括昆明聞訊在內的多家子公司股權及海外業務資產包，也就是出售手機ODM業務。9月16日，這項出售案中的香港、印尼等核心主體完成實質性交割，不再并入聞泰科技的財務報表。10月13日，聞泰科技發布公告稱，這筆重大資產出售的各項交割工作正在推進中，國內昆明、深圳、黃石、無錫等地的相關公司及業務已完成交割，印度的資產也已轉移，僅剩部分權屬變更手續尚在辦理。

在此期間，聞泰科技管理層也迎來調整。7月15日，聞泰科技公告稱董事長兼總裁張秋紅等四位核心高管集體辭任，而新晉高管團隊均具備半導體背景。聞泰科技在公告中強調，此舉旨在引入具備半導體專業背景和豐富經驗的人才，為公司半導體業務的長期發展提供更具針對性的戰略指引與決策支持。

聞泰科技新任董事長楊沐表示，此次管理層調整，代表公司整體運營在向國際化、“安世化”轉型。即上市公司層面更多保留職能性部門，而具體業務部門則將依靠安世半導體的EMT（經營管理團隊）具體涵蓋安世戰略部門、各職能部門及不同產品線，協同上市公司，共同實現未來戰略。

出售手機ODM業務、“安世系”管理團隊接棒，這家曾經的ODM巨頭全面向半導體領域轉型的戰略進入實質階段，而安世半導體就是這場轉型中的中流砥柱、重中之重。

02

安世震蕩

聞泰陷“空殼”之憂

在業務調整的影響下，2025年上半年，聞泰科技營收出現大幅下滑，但歸母凈利潤卻同比劇增：營收同比下滑24.56%，降至253.41億元；歸母凈利潤同比暴漲237.36%，達到4.74億元。

與此同時，聞泰科技的半導體業務表現亮眼，2025年上半年實現營收78.25億元，同比增長11.23%。基于此，聞泰科技對于下半年寄予厚望，認為從當前在手訂單情況來看，下半年收入有望在上半年基礎上實現進一步增長。

眾所周知，聞泰科技的半導體業務，基本是在安世基礎上構建起來的。安世半導體的前身，是荷蘭巨頭飛利浦集團的半導體標準產品部門，有超過60年的歷史，它在分立器件、邏輯器件等多個細分領域，市場份額領先，尤其是在汽車半導體領域，其產品被廣泛應用于全球各大主流車企的產品中。

從2018年開始，聞泰科技創始人張學政主導了一場被稱為“蛇吞象”的收購，通過數次交易，聞泰科技最終以超過330億元人民幣的代價，在2020年實現了對安世半導體的100%控股。這筆交易是當時我國半導體行業規模最大的一筆跨國并購案，也讓聞泰科技從一家手機組裝廠，一躍成為一家擁有半導體核心資產的IDM公司。也正因如此，安世半導體成為聞泰戰略轉型的重心。

數據顯示，2025年上半年，聞泰科技歸屬于母公司凈利潤為4.74億元，其中半導體業務收入78.25億元，占比約30.9%，凈利潤12.61億元。安世半導體貢獻的凈利潤是聞泰科技整體凈利潤的266%。

對于聞泰科技而言，其傾力押注的半導體業務遭遇“黑天鵝”，而其產品集成業務已轉讓，可能有業務空心化之憂。

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如何打好安世“保衛戰”？

聞泰科技的公告指出，完成對安世的100%收購后，其經營質量實現全面躍升，在財務表現、技術資產積累、運營韌性與市場地位等方面均顯著超越歷史水平。安世半導體營收于2022年達到23.6億歐元的峰值；毛利率也從2020年的25%大幅提升至2022年的42.4%。至2024年10月，公司實現”零負債“運行。

聞泰科技CFO、代任董事會秘書張彥茹表示，目前安世半導體的日常生產、研發和運營仍在進行，公司的技術實力、客戶關系和運營韌性等基本面未變，股東的經濟收益權未變，安世產生的利潤仍100%歸屬于上市公司，但短期內因決策鏈條變更、審批環節增加，運營效率可能受影響，資源配置靈活性會下降。

高粱資本創始合伙人、華專動力知識產權集團首席顧問董新蕊表示，聞泰科技可以采取法律手段、商業協商、外交手段，爭取其對安世半導體的合法權益。

一是法律途徑解決。聞泰律師團隊如果能夠找到荷蘭政府行政指令或企業法庭裁決中的法律漏洞或不合理之處，通過法律訴訟有可能撤銷或修改相關限制措施。但跨國法律訴訟通常周期較長，且結果具有不確定性。

二是外交層面干預。我國外交部已回應稱，一貫反對泛化國家安全概念、針對特定國家企業采取歧視性做法，中方維護自身正當合法權益的決心堅定不移。后續我國政府可能會通過外交途徑與荷蘭政府進行溝通和交涉，促使荷蘭政府重新審視對安世半導體的限制措施，這可能會對事件的走向產生重要影響。

三是商業談判與妥協。基于安世半導體的全球運營和市場地位以及對全球產業的影響，荷蘭政府、安世半導體管理層與聞泰科技之間可能會進行商業談判，尋求一種折中的解決方案。

綜合來看，跨國協商耗時漫長，且荷蘭此次行動具有明顯的政治背景，聞泰科技想要扳回一局面臨極大挑戰，且看后續發展。

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作者：朱文鳳

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