熱點輪換、分路突圍，那些績優基金經理都在買啥？

2025年A股市場顯著走強，上證指數更是刷新近十年新高。隨著股市的持續上漲，權益類基金受益匪淺。中基協的最新數據顯示，截至今年7月末，公募基金管理規模首次突破35萬億元大關。

縱觀上半年公募基金公司業績表現，凈利潤規模在2億元以上的基金公司共有19家，其中，凈利潤增速超過40%的僅有廣發基金、中歐基金、興業基金。

在今年股市上漲行情中，一批出色的基金經理為市場提供了“多元適配” 的投資解法，偏好短期收益的投資者可追隨科技、醫藥賽道的產業紅利，追求穩健的投資者能依托價值策略把握低估機遇，擅長周期布局的投資者也能找到資源品領域的輪動機會。

其中，匯添富的馬翔、張韡，中歐的藍小康、馮爐丹，易方達的祁禾、嘉實的王貴重、大成的韓創等在今年均表現不俗，在 2025 年結構性行情中展現出強大投研實力。

今年8月，算力板塊強勢發力，科創50指數大漲推動滬指站上 3800 點。截至9月2日，馬翔管理的匯添富科技創新混合精準把握 AI 機遇，任職回報超240%；藍小康以 136億元在管規模，憑借中歐紅利優享近一年50.73% 的收益，成為價值投資標桿；韓創則在周期領域發力，大成產業趨勢今年實現46.48%上漲。

這一輪業績表現出色的基金經理們大多經歷了市場多輪牛熊考驗，或深耕科技成長，或堅守價值投資，均在年內取得優異成績。在35 萬億公募版圖中，他們管理的產品不僅貢獻了可觀收益，更在市場分化中起到穩定作用，悄然成為公募基金的中流砥柱，為行業高質量發展注入強勁動力。

紅利熱點輪動

在A股下半年上漲行情中，科技股接過創新藥的接力棒，憑借其高成長性與高彈性特征，再度成為市場關注的核心，整體表現突出。

今年年初，DeepSeek橫空出世，憑其突破性的性能與卓越的性價比點燃全球AI行情，帶動半導體、云計算、機器人等關聯板塊全線飆升。人工智能領域的投資也圍繞兩大方向展開，上游聚焦我國占優的高端制造（CPO、PCB），下游鎖定變現清晰的互聯網龍頭。

對此，匯添富基金馬翔、易方達基金祁禾、嘉實的王貴重、中歐基金的馮爐丹等均提前展開布局。

從幾人的重倉股來看，其中重合的股票不在少數，且多為今年強勢上漲股票，如新易盛（今年漲幅335.58%）、中際旭創（今年漲幅212.17%）、中芯國際H股（今年漲幅90.88%）、滬電股份（今年漲幅71.7%）、騰訊控股（今年漲幅45.58%）、阿里巴巴（今年漲幅67.46%）等。

對科技股的精準操作，使上述幾位基金經理在管產品的業績大幅上漲。

值得一提的是，中歐基金的馮爐丹在管的中歐數字經濟混合成立至今還不足兩年時間，憑借對科技股的精準把握，目前的任職回報已達到175.71%。

除此之外，馬翔在管的匯添富科技創新混合A今年上漲71.58%，祁禾在管的易方達高端制造混合發起式A今年上漲41.55%，王貴重在管的嘉實科技創新混合今年上漲35.81%。

對于未來科技板塊的走勢，馬翔持樂觀態度，并計劃針對不同子行業的發展節奏與路徑進行差異化布局。

具體到人工智能賽道，中歐基金馮爐丹認為，短期內機器人智能化水平尚未出現決定性突破，需要等待技術演進臨界點的出現。二季度，其優化了AI應用組合，聚焦落地能力與盈利模式清晰的標的，并對智能駕駛整車企業進行了更為均衡的配置。

價值投資稀缺標桿

2025 年 A 股市場呈現顯著的結構性分化，創新藥、科技股成為絕對主角，在此背景下，傳統價值投資面臨嚴峻考驗，截至9月2日，紅利指數今年甚至出現4.41%的下跌。

然而，中歐基金藍小康卻以價值平衡策略打破市場偏見，其管理的中歐紅利優享A在科技股狂歡中仍實現近一年50.73%的收益，任職回報率達159.05%，不僅大幅跑贏滬深 300 指數，更在同類產品中穩居前列，成為價值投資在結構化行情中的稀缺標桿。

藍小康是價值平衡派極具代表性的基金經理，擁有14年證券從業經驗，8年投資經驗，2016 年加入中歐基金，現任價值策略組組長。藍小康目前在管3只基金，分別為中歐紅利優享、中歐融恒平衡及中歐價值回報。

藍小康的投資體系融合了自上而下與自下而上的雙重視角。他首先從宏觀層面出發，對國別、產業結構進行深入分析，將投資領域劃分為周期、高端制造、TMT、消費醫藥及金融等大方向，并根據3-5年的產業周期進行資產配置調整。2017至2019年，藍小康重點布局白酒、白電等房地產通脹周期核心資產，隨后轉向有色、煤炭及“一帶一路”相關資產，展現了其敏銳的市場洞察力和靈活的資產配置能力。

今年以來，港股保險公司在關稅戰后大幅上行，AH股溢價迅速收窄。藍小康的紅利策略表現出色，尤其是大金融方向表現亮眼。在藍小康的重倉股中，紫金礦業、新華保險、中國人壽、建設銀行、中國黃金國際等股票均實現大幅上漲。

在中歐紅利優享混合半年報中，藍小康用大量篇幅談及了對反內卷政策的看法，他表示，反內卷政策的實施，會促使順周期的龍頭公司盈利恢復到中高水平，成為新的更高股息的資產選擇，它的潛在回報高于當下市場配置的高股息資產。

對于后市股票市場，藍小康表示，傳統產業龍頭公司的業績改善更為確定，也更容易識別，PB 估值低的各行業龍頭公司都值得重點關注。隨著供給側改革的推進，以及股市的上行，傳統制造業低 PB 個股、消費股的倉位將慢慢提升。