華誼兄弟市值曾逼近900億，如今縮水超90%，敗在哪一步

前言

“幾乎沒有一家影視公司可以比得上巔峰時期的華誼兄弟，”這句話，曾是行業(yè)共識。

2015年，華誼兄弟市值逼近900億元，股價高達28元，旗下簽約李冰冰、黃曉明、陳道明、馮小剛、周星馳……

可如今，它的市值已縮水超過90%，昔日的輝煌早已成了歷史，四年虧損74億，創(chuàng)始人王中軍淪為“資產(chǎn)清算者”。

這一切的根源，或許就在2013年《西游·降魔篇》大賣后，華誼背叛周星馳的那一刻。

中國娛樂的“造夢工廠”

1994年，王中軍、王中磊兄弟創(chuàng)立華誼兄弟廣告公司，憑借父親的人脈拿下中國銀行全國廣告項目，年營收迅速突破6億，躋身中國十大廣告公司。

但他們的野心不止于此。

1998年，他們投資馮小剛的《沒完沒了》，以3000萬票房一戰(zhàn)成名，開啟“馮小剛+華誼”的黃金時代。

此后，《大腕》《手機》《天下無賊》《非誠勿擾》接連爆款，馮小剛成為中國最能“吸金”的導演，而華誼則成了“爆款制造機”。

2009年，華誼兄弟登陸創(chuàng)業(yè)板，成為中國首家上市的民營影視公司，發(fā)行價57.6元，首日市值超200億，轟動全國。

資本的加持讓華誼加速擴張：簽約頂級藝人、收購制作公司、布局游戲、實景娛樂……

到2015年，華誼市值沖上898億元歷史高點，成為當之無愧的“中國娛樂帝國”，那時的王中軍，是藝術與商業(yè)的雙重象征。

他豪擲3.7億元拍下梵高《雛菊與罌粟花》，花1.85億元買下畢加索《盤發(fā)髻女子坐像》，在圈內被稱為“最懂藝術的商人”。

王中磊的女兒生日派對上，一瓶紅酒價值5萬元，明星云集，觥籌交錯，仿佛整個娛樂圈都在為華誼舉杯。

可就在這片繁華之下，裂痕已悄然蔓延。

從“背刺周星馳”到行業(yè)封殺

2013年春節(jié)檔，周星馳執(zhí)導的《西游·降魔篇》橫空出世，票房12.48億元，打破當時國產(chǎn)片紀錄，成為年度票房冠軍。

根據(jù)多方報道及法院判決書披露，周星馳控股的崴盈投資有限公司與華誼兄弟曾達成口頭協(xié)議：若票房超過5億元，華誼將額外支付分紅。

雙方還簽署了《補充協(xié)議二》，約定周星馳應分得1.77億元。

但當崴盈公司上門結算時，華誼只支付了約9000萬元，對剩余8610萬元拒絕支付，理由是：“協(xié)議未簽字蓋章，不具備法律效力。”

周星馳方震驚，這并非首次合作，早在2004年《功夫》時期，雙方就有過成功聯(lián)合出品經(jīng)歷，已經(jīng)有了長期信任。

而這一次，華誼卻以“程序瑕疵”為由，拒絕履約，盡管周星馳提起訴訟，但因缺乏書面證據(jù)，法院最終判決華誼勝訴。

從法律角度看，華誼“贏了”，但從行業(yè)倫理看，它徹底“輸了”，一位資深制片人曾在2016年公開感嘆：“影視圈里，口頭約定、郵件溝通太常見了。

華誼這一出，等于告訴所有人：沒白紙黑字簽字，就算說過也不算數(shù)。”

此后，周星馳再未與華誼合作，2016年，他轉投光線傳媒，推出《美人魚》，票房33.97億元，刷新國產(chǎn)片紀錄，光線股價大漲，成為最大贏家。

而華誼，則被貼上“背信棄義”的標簽，有編劇透露：“一個IP項目本來想賣給華誼，但團隊一合計周星馳的事，最后選了博納。

大家都怕項目火了之后，分紅再生波折，”信任，是影視行業(yè)的隱形貨幣，一旦透支，寸步難行。

王京花出走，帶走“半壁江山”

如果說“坑周星馳”是華誼信用的第一次重創(chuàng)，那么2005年王京花的集體跳槽，則是對華誼根基的致命一擊。

王京花被稱為“內地第一經(jīng)紀人”，手握陳道明、劉嘉玲、胡軍、夏雨、梁家輝等數(shù)十位一線藝人。

2005年合同到期，她帶領整個團隊轉投橙天娛樂，媒體驚呼：“華誼半壁江山被掏空。”

面對這場風波，王中軍在接受采訪時輕描淡寫地說道，“華誼少了誰都無所謂，”這句話，看起來還是“自信”滿滿。

更關鍵的是，王京花帶走的不僅是藝人，還有完整的操作系統(tǒng)，從簽約、包裝、資源對接到危機公關，這套體系是華誼早期崛起的核心競爭力。

而華誼此后再未重建起如此強大的經(jīng)紀團隊，到2015年，能扛票房的藝人已所剩無幾。

當馮小剛的喜劇逐漸失寵，當周星馳不再合作，當李冰冰、黃曉明等陸續(xù)解約，華誼的“內容護城河”早已千瘡百孔。

在人才與口碑雙重下滑的背景下，華誼非但沒有收縮戰(zhàn)線，反而開啟了激進的資本擴張。

2015年，華誼以10.5億元收購馮小剛剛成立3個月的“東陽美拉”70%股權，估值高達15億元。

更離譜的是對賭協(xié)議，2016-2020年，東陽美拉每年凈利潤不低于1億元，且每年增長15%，未達標由馮小剛個人補足。

這看似“綁定核心導演”，實則是用資本綁架創(chuàng)作，馮小剛被迫高產(chǎn)，但市場已變，《我不是潘金蓮》《芳華》雖口碑尚可，票房卻難復當年之勇。

到2024年7月，華誼不得不以3.5億元將東陽美拉賣給阿里影業(yè)，直接虧損7億元。

另外在2018年，華誼推出《手機2》，試圖復制《手機》的成功，馮小剛執(zhí)導，范冰冰主演。

可崔永元在微博曝光“陰陽合同”，直指范冰冰通過拆分合同逃稅，引發(fā)全國關注，電影被無限期擱置，項目血本無歸。

而且此事件導致了整個行業(yè)的大規(guī)模稅務審查，許多公司受到調查，華誼的多個項目被暫停，融資困難，股價急劇下跌。

華誼還豪擲百億布局“實景娛樂”，在多個城市打造電影主題公園，但這類項目投入大、周期長、回報慢，疫情三年更是雪上加霜。

財報顯示，2018-2022年，華誼歸母凈利潤累計虧損74.23億元，扣非后虧損82.94億元。

斷臂求生：賣畫、賣房、賣公司

為了填補空缺，王中軍啟動了自救模式，他拍賣了梵高的《雛菊與罌粟花》，成交價高達3.7億元。

不過，這個富貴背后，藏著的是華誼一步步走向衰退的陰影。

到了2019年，王中軍再次拿出了畢加索的《盤發(fā)髻女子坐像》進行出售，似乎是在告訴大家：“這些藝術品能賣的錢，能幫助公司多活一點。”

他甚至公開表示：“只要公司能安全，我什么都能賣，”這些話語中，透露出一個老板不得已的無奈。

然而，公司的財務狀況仍未見好轉，華誼的股價從28元跌到了2.92元，市值蒸發(fā)了超過800億，股票淪為“仙股”。

為了自救，王中軍還開始變賣北京、上海的豪宅，甚至嘗試直播帶貨，結果就像給老虎穿上皮鞋，效果慘淡，根本無法挽回頹勢。

華誼的衰落，表面上看是戰(zhàn)略失誤、擴張過度、市場環(huán)境的變化，實際上，問題出在信任的喪失。

公司在與周星馳的合作中毀掉了“口頭承諾”的行業(yè)默契，對王京花與藝人的輕視，也讓華誼與人才的關系逐漸破裂。

再加上用對賭協(xié)議、收購制造泡沫，最終反噬自己。

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作者聲明：作品含AI生成內容