全球資產波動加大，原因竟是美元流動性危機？抄底機會來了！

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昨夜，美股大跌，商品端，黃金和原油同樣跌超1%。今天，日股盤中最大跌幅超4%，韓股最大跌幅超5%，A港股低開高走，下午A股翻紅，港股跌幅收窄。

目前，我通過雪球的三分法做資產配置（A港股、美股、債券、黃金比例約5:1:3:1），考慮到各資產短期跌幅較大，在每周一定投1000元的基礎上，今天額外加倉了2000元。

（圖片為投資三分法以來的累計收益率，統計周期為2024/10/28-2025/11/04）

一、全球資產波動的核心：美元流動性危機

可能有朋友會問，現在不是降息周期嗎，為什么還會有流動性危機？

因為影響美元流動性的，除了央行還有美國政府，畢竟政府的支出和收入，也是一筆龐大的資金。

而這些資金，會被存放于財政部在美聯儲開設的銀行賬戶，也就是TGA（財政部一般賬戶）中。

因此，TGA就像美國財政收支的“中轉站”，余額增加，相當于資金從市場抽離，流動性收緊，余額減少，相當于資金注入市場，流動性增加。

而最近，由于政府停擺，賬戶收支出現失衡：在收入端，稅收持續不斷地流入，而在支出端，社會福利、國防開支、工資這些支出項，卻被暫停，因此，TGA陷入“只進不出”的堰塞湖，現金余額也從常規的3000億美元，激增到1萬億美元，相當于從市場抽走了7000億美元流動性。

值得注意的是，錢是存放在美聯儲，并非商業銀行，所以存在一定的杠桿性，這就意味著是從市場抽走的是7000億美元，但對市場和流動性的影響遠遠不止7000億，其效果等同于量化緊縮（QT）。

二、流動性危機是暫時的，對資產價格的影響是短期的

美元流動性危機，會導致以美元計價的資產價格出現波動，比如美股、美債、黃金、原油、日韓股市。

對于中國資產而言，由于港股受美元流動性影響更大，因此相比A股，今天表現更加弱勢。

A股之所以能走出低開高走的獨立性行情，可能和咱們央媽釋放流動性有關——今天，央行開展7000億元3個月期逆回購操作，凈投放資金1423億元，抵消了外圍市場的沖擊。

不過不用擔心，流動性危機是暫時的：

因為美國政府不會永久關門，此前高盛和花旗預測，大概率會在11月第二周結束。

一旦重新開門，7000億美元會在短時間內回到流通市場，而這個過程，相當于一次性的量化寬松，并且在開門后，各項宏觀數據將得以迅速恢復，也為12月美聯儲降息行動提供了充分依據。

對于美元定價資產（美股、美債、商品）而言，一旦流動性壓力得到緩解，理論上價格將會回到正常水平，因此，現在可能就是加倉的好機會。

對于人民幣定價資產（A股、A債）而言，今天央媽的流動性支持，不僅對沖了外圍沖擊，也顯現出政策對呵護A股市場的決心，并且考慮到A股近期震蕩時間較長，可能也是加倉的好機會。

三、今天加倉，是基于我的投資體系做出的決策

雖然受流動性沖擊影響，各類資產性價比凸顯，但是相信大多數人并不敢加倉。

因為投資不是一蹴而就的，我們所有的交易行為，都應該受投資體系的指導和約束，這樣才能真正做到知行合一。

而在資產配置這一體系下，當前確實是加倉的好機會：

1、流動性沖擊就是抄底好時機

資產配置的核心是分散投資低相關性的資產，比如股票屬于風險投資，債券屬于防御資產，黃金屬于避險資產。

這些資產上漲是受不同的因素驅動，因此，很少出現股債商三殺的情況，一旦出現，大概率是因為流動性危機，就像現在。

而流動性危機導致的股債商三殺，并不可持續：因為當資金發現危機和不確定性，會偏向于流向黃金等避險資產，如果危機解除，那資金風險偏好又會提升，重新流向股市。

可以參考今年的4月7日，由于關稅戰帶來的流動性危機后，對關稅戰的不確定性推動資金流入黃金，而關稅戰緩和，又推動股市重新上漲。

所以無論以哪種總方式結束這次的流動性危機，總有資產會上漲，對于采取資產配置策略的投資者而言，當下就是抄底的好機會。

2、市場是不可預測的，資產配置可以緩解投資焦慮

美國政府在10月初就已關門，但是美元的流動性問題在一個月后的今天，才在資產上有所表現。

站在當下，即便我們知道政府關門是短期的，但是沒有人知道什么時候會重啟，更沒人知道什么時候、以什么樣的方式影響各類資產漲跌。

因此，主觀判斷某一資產是否觸底、是否能快速迎來拐點，不僅難度極高，心理考驗也極大。

但是由于資產配置分散投資了不同的資產類別，因此，不管未來發生什么，投資方案里總會有資產會上漲，不需要我們主觀猜測，可以極大程度上緩解投資壓力～

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