2025中美關稅戰：折騰半年回到原點，特朗普沒占到便宜

特朗普對華關稅戰，折騰半年后，再度回到原點，并未占到任何便宜。

我們知道，特朗普自2025年上臺以來，便發動了臭名昭著的關稅戰，不但針對中國，更對美國在全球的所有貿易伙伴都施加了這一臭名昭著的關稅手段。

實際上，自4月份起，中美之間的關稅博弈格外激烈，前后歷經5輪跨國談判，最終在10月底達成了未來一年關稅領域的階段性安排。

總體來看，盡管特朗普在這半年內花招不斷、反復無常。但折騰過后，關稅水平終究回到原點。下面我們用幾分鐘時間簡單復盤這一過程。

我們先復盤2025年特朗普再度上臺后，中美關稅戰及中國反擊過程中的關鍵事件。

1月特朗普再度就任，2月初便以芬太尼問題為由對中國加征10%關稅。當時中國采取了相對克制的反制策略，僅對美國能源產品加征10%關稅——這一舉措直接導致2月之后，美國石油、天然氣徹底退出中國市場。

3月，特朗普再度以芬太尼問題為由對中國加征10%關稅，中國仍保持克制，對美國農產品加征10%~15%關稅（其中大豆加征10%）。切勿小看這10%~15%的關稅，加征后美國農產品（尤其是大豆）因價格相較于巴西、阿根廷失去競爭力，自2025年3月起也徹底退出了中國市場。

2025年4月之前，美國以芬太尼問題為由已對中國累計加征20%關稅，而中國始終保持克制，僅針對美國部分商品采取反制舉措，并未從對美商品整體加稅的角度升級反制。

但到了2025年4月，清明假期前后，特朗普開始對全球所有貿易伙伴祭出關稅手段，加拿大、墨西哥乃至美國長期政治經濟戰略盟友英國都未能幸免。

此次加稅幅度最低為10%，東南亞部分國家更是達到20%~50%，加拿大、墨西哥普遍面臨20%~35%的加稅。其中對中國加征幅度高達34%——即便不計算此前20%的芬太尼相關關稅，這一比例在全球范圍內也處于高位。

面對此次升級，中國徹底改變了此前息事寧人的態度，采取了對等反制。4月4日清明假期當天，中國便對所有美國商品加征34%關稅，以牙還牙。

在全球范圍內，能對美國采取如此全面對等反制的只有中國：加拿大僅對個別商品象征性反制，并未上升到全商品反制層面，其他國家和地區均不具備如此全面反制的能力與魄力。

此次加征關稅后，美國面臨的最大阻力實則來自國內。

4月初特朗普推出一系列關稅措施后，美國股市大幅下跌，美元指數顯著走低，美債在全球市場遭遇拋售——華爾街突然遭遇“股、債、匯”三殺。這意味著，當美國對全球發起關稅戰時，國際社會已不再縱容。

迫于國內金融市場的巨大壓力，特朗普不得不于4月初暫緩關稅即時落地，留出約兩個月的談判窗口期。

但面對中國34%的對等反制，特朗普顯然心有不甘，畢竟當時全球沒有其他國家敢對其關稅采取如此力度的全面反制。

4月9日前后，氣急敗壞的特朗普宣布對中國輸美商品再度加征50%~84%關稅，中國隨即延續對等反制策略，同日宣布對美國商品加征84%關稅。

關稅戰持續升級，4月12日達到高潮——4月12日當天，美國宣布對中國商品累計加征關稅達145%，這成為中美關稅博弈的最高峰值。中國宣布對美國商品普遍加征125%關稅，并明確表示：美國若進一步升級關稅，中國將不再跟進。

要知道，關稅加征至100%以上后，無論中國商品輸美還是美國商品輸華，都基本失去了市場可行性。

事實上，在這樣的關稅水平下，中美經貿領域已陷入“脫鉤斷鏈”的境地。

截至11月上旬，半年時間過去，我們既看到特朗普反復無常、出爾反爾，也目睹他對所有貿易伙伴以大欺小、以強凌弱，即便北約歐洲盟友、北美自由貿易區伙伴也未能幸免。

截至11月上旬，美國對英國單方面加征10%關稅，對歐盟、日本、韓國均單方面加征15%關稅；北美自由貿易區內，加拿大至今仍承受著35%的美國關稅，墨西哥則面臨20%以上關稅。

更值得注意的是，日本、韓國、歐盟等美國主要盟友及貿易伙伴，不僅要單方面承受15%關稅，還需承諾未來將斥資數千億美元采購美國產品，并單方面承諾向美國投資1500億至7500億美元，且這些投資的收益分配、項目選擇及重大決策均由特朗普政府主導。

顯然，這是完全不對等的博弈。

但經過半年激烈博弈，中美先后開展了5輪正式談判，分別于5月在瑞士、6月在倫敦、7月在瑞典斯德哥爾摩、9月在西班牙馬德里舉行，10月底在馬來西亞吉隆坡收官。

值得注意的是，在全球范圍內，除中國外，美國從未對其他國家如此重視并開展多輪密集談判。

對多數國家，特朗普僅通過社交媒體單方面宣布加稅便草草了事，不少國家希望與美國當面談判關稅問題，卻被特朗普以“事務繁忙”等理由推脫。以印度為例，美國對其加征的關稅已累計達50%，卻始終未給予談判機會。

而截至11月上旬，經過多輪博弈，美國對中國2025年新增的關稅最終回落至20%，但需面對中國10%的關稅反制。

要知道，在2025年這輪關稅戰中，能讓美國將關稅降至20%以下的國家寥寥無幾：如前文所述，英國為10%，歐盟、韓國、日本等均為15%，但這些國家和地區均承諾了對美大規模采購（含國防采購）及投資。

唯獨中國仍保留10%的反制關稅，其他國家則對美單方面開放市場、實行零關稅。如此看來，折騰半年，特朗普的對華關稅終究回到了3月初的原點。

唯一的不同，是中國新增了10%的對美反制關稅。

更關鍵的是，經過半年博弈，除關稅外，美國在半導體、人工智能等領域的對華限制手段已幾乎失效，而中國拿出的稀土等產業鏈反制手段，美國至今未能有效化解。

這一過程中，中美關稅博弈的天平已明顯向中國傾斜：過去中國多是被動防御，如今已掌握對美“卡脖子”的反制工具，雙方博弈逐漸走向勢均力敵。

顯然，中國近年來在產業鏈與實體經濟領域的實力崛起有目共睹，國內資本市場亦未受美國反復無常的關稅戰沖擊，上證指數創下10年新高，深成指與創業板指也不斷突破近年峰值。

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