雅詩蘭黛，持續攀升

近日，全球高端美妝巨頭雅詩蘭黛集團正式發布2026財年第一季度財報。作為雅詩蘭黛的轉型之年，本季度整體業績呈現顯著回升態勢，有機銷售額實現增長，較上一財年第四季度的降幅有明顯改善，為恢復可持續銷售增長與重建營運盈利能力奠定基礎。這份財報不僅標志著雅詩蘭黛在“重塑美妝新境”戰略愿景引領下的轉型邁入關鍵落地階段，也以“強勢開局”的成績單，為全年增長注入強心劑。

中國大陸市場在雅詩蘭黛此次業績中扮演關鍵角色，不僅對全球業績重回增長貢獻突出，還實現了全品類市場份額的持續提升，旗下多個品牌表現亮眼，線上與線下渠道協同發力，共同推動增長。這一成果得益于創新產品與現有產品的雙重驅動、消費者覆蓋范圍的優化，以及有針對性的線上營銷活動，同時也離不開雅詩蘭黛“利潤恢復與增長計劃（PRGP）”在本地的落地成效。

增長計劃顯效

財報顯示，雅詩蘭黛實現有機銷售額同比增長3%，較上一財年第四季度13%的降幅實現顯著反彈，凈銷售額同比增長4%至35億美元，一系列核心財務指標的改善，印證了雅詩蘭黛恢復可持續銷售增長、重建營運盈利能力的步伐正在加速。

從整體經營表現來看，雅詩蘭黛本季度的核心突破在于“盈利能力的實質性修復”。財報顯示，報告期內雅詩蘭黛毛利率同比提升100個基點，從72.4%攀升至73.4%；調整后毛利率同樣實現60個基點的增長，達到73.3%。

這一增長并非偶然，而是源于雅詩蘭黛“利潤恢復與增長計劃（PRGP）”的深度賦能。通過優化采購策略、壓縮過剩及滯銷庫存，雅詩蘭黛運營效率得到顯著提升，即便面臨通脹壓力與匯率波動的外部挑戰，這些內部改革舉措仍成功構筑了業績緩沖帶，推動盈利水平逆勢向上。

其中，經營利潤率的改善更為亮眼。本季度，雅詩蘭黛經營利潤率達到4.9%，較上年同期的-3.6%實現根本性扭轉；調整后經營利潤率從4.3%大幅提升至7.3%，增幅高達300個基點。

在業內人士看來，雅詩蘭黛“利潤恢復與增長計劃（PRGP）”不僅降低了非面向消費者的冗余開支，還為雅詩蘭黛聚焦核心的消費者投資騰出了資金空間，這種“節流+開源”的雙重效應，讓資源更精準地流向市場端，形成了“成本優化-效率提升-業績增長”的正向循環。

值得關注的是，雅詩蘭黛本季度業績呈現出“多元化增長”的鮮明特征，不同市場與渠道的協同發力，讓增長基礎更為穩固。其中，中國大陸市場對全球業績重回增長的貢獻尤為突出，成為當之無愧的“增長引擎”；其他市場整體呈現環比改善趨勢，以墨西哥、土耳其為代表的重點新興市場實現高個位數增長，印度市場更是憑借強勁勢頭達成兩位數增長；旅游零售業務則依托去年同期的較低基數，實現了同比增長，為集團整體業績添磚加瓦。

雅詩蘭黛集團總裁兼首席執行官司泰峰（Stéphane de La Faverie）表示：“這些業績成果進一步堅定了我們對2026財年展望的信心，今年我們將重拾有機銷售增長，并實現四年來首次營業利潤率擴張。”

中國市場成增長核心

在雅詩蘭黛2026財年Q1的全球布局中，中國大陸市場的表現堪稱“亮點中的亮點”。

財報明確指出，雅詩蘭黛在中國大陸市場有機銷售額同比增長9%與亞洲旅游零售業務的協同增長，直接推動亞太區整體實現9%的有機凈銷售額增長，這一成績的背后，既離不開香水品類的強勢突圍，也得益于庫存優化帶來的運營效率提升。

從市場競爭力來看，雅詩蘭黛集團在中國大陸高端美妝賽道的“領跑優勢”持續鞏固。根據集團內部估算，本季度中國大陸市場零售額實現兩位數增長，且過去六個財季中，有五個財季實現了高端美妝市場份額的提升。

雅詩蘭黛在華旗下七大品牌本季度均實現兩位數增長，其中勒萊柏（Le Labo）的增長更是接近三位數，海藍之謎（La Mer）、湯姆福特（TOM FORD）等核心品牌也表現突出，成為拉動整體增長的“主力軍”。

深入來看，中國大陸市場的增長并非單一因素驅動，而是“產品創新+消費者運營+渠道深耕”的綜合結果。

從品類維度拆解，雅詩蘭黛在中國大陸市場的增長呈現出“多點開花、重點突破”的特征。香水品類憑借強勁勢頭，成為該地區增長最快的品類，湯姆福特（TOM FORD）、祖·瑪瓏（Jo Malone London）、勒萊柏（Le Labo）三大品牌均實現兩位數增長，精準捕捉了國內消費者對高端香氛的需求升級。

護膚品類則在海藍之謎（La Mer）與雅詩蘭黛（Estée Lauder）兩大核心品牌的帶動下穩步增長，尤其是雅詩蘭黛智妍膠原系列、凍齡白金系列以及小棕瓶系列的持續創新，不僅夯實了品牌的市場地位，也成為吸引消費者的“核心抓手”。

渠道層面看，雅詩蘭黛線上與線下的“雙輪驅動”為中國大陸市場的增長提供了堅實支撐。在線上領域，雅詩蘭黛通過優化消費者覆蓋策略、打造重點營銷活動，在天貓、京東、抖音及Notino等主流零售平臺均實現顯著增長，這一表現直接帶動全球線上有機銷售增長從上個財季的中個位數躍升至雙位數，且增速優于高端美妝行業整體水平。

在線下渠道，雅詩蘭黛依托品牌體驗升級、服務優化，持續鞏固消費粘性，形成了“線上引流、線下轉化”的良性互動格局。

重申全年增長展望

在2026財年Q1強勢開局的基礎上，雅詩蘭黛集團于財報中明確重申了全年業績展望：預計2026財年有機凈銷售額將實現持平至3%的增長，調整后營業利潤率則介于9.4%到9.9%之間。

從業務前景來看，不同市場與渠道的發展態勢雖存在差異，但整體向好的趨勢未變。在中國大陸市場，盡管尚未完全從歷史低點恢復，但雅詩蘭黛已觀察到消費者信心的持續改善與提升，這為后續市場增長奠定了重要基礎。

全球旅游零售業務則呈現“東西分化”的特點，西方市場依托面向消費者的投資增加與渠道拓展，保持良好增長勢頭，東方市場雖面臨階段性挑戰并對零售銷售額造成一定影響，但隨著后續消費場景的逐步恢復，有望逐步改善。

不過雅詩蘭黛也坦言，由于去年同期中國和全球旅游零售業務基數較高，預計東方市場的挑戰在下半年可能更為顯著，但這并未動搖集團對全年戰略落地的信心。

管理層的表態進一步傳遞出積極信號。雅詩蘭黛集團首席財務官Akhil Shrivastava在財報溝通中強調，“有機凈銷售額同比增長3%，得益于香水品類兩位數增長及護膚品類的低個位數增長，亞太地區及中國大陸市場均實現高個位數增長”。他同時指出，盡管受宏觀環境波動及去年同期基數影響，全年業績增長可能不會呈現線性趨勢，但第一季度的表現已顯著增強了集團實現全年展望的信心。

司泰峰則更側重于戰略落地的成效，他表示，“隨著‘重塑美妝新境’戰略愿景的推進，公司在2026財年開局良好——實現有機銷售增長，在一些主要戰略核心領域提升了高端美妝市場份額，并改善了盈利能力。令人鼓舞的是，迄今為止我們所實施的重大運營變革，正讓整個組織更快速、更靈活地運作，形成積極勢頭。這些業績成果進一步堅定了我們對2026財年展望的信心。今年，我們將重拾有機銷售增長，并實現四年來首次營業利潤率擴張。”