黃金稅收新政正式施行！投資哪個渠道能“免稅”？

投資黃金的投資者，最近都關(guān)注到11月1日開始施行的“黃金稅”新政。

黃金飾品、實物金條、黃金ETF投資分別有什么變化？新政策下，投資哪個能“免稅”呢？

黃金稅收新政，包括哪些方面？

監(jiān)管為了跟上市場的變化，規(guī)范黃金投資，打擊偷稅漏稅，同時更好的保護非投資性消費工業(yè)類的需求，出臺了此次黃金稅收政策。

概括起來，新政主要內(nèi)容包括三方面：

第一，會員單位如果申報是投資用途的，不允許向下游的企業(yè)開增值稅的發(fā)票；

第二，會員單位如果申報是非投資用途的，那么進項票的抵扣利率會降至6%；

第三，非會員單位無論什么用途，一律將進項票的抵扣稅率降至6%。

相比舊規(guī)定，有哪些調(diào)整？

1）告別“一刀切”，精細化分流管理

比如非投資性用途的黃金（如金項鏈、工藝金條）仍按現(xiàn)行政策執(zhí)行，增值稅稅率13%、消費稅5%維持不變，終端價格受政策沖擊較小；

而實體企業(yè)購入標準黃金用于生產(chǎn)加工（如電子元件、牙科材料），可以按普通發(fā)票金額的6%計算進項稅額抵扣。

2）遏制過度投機行為

比如新政提到“不通過交易所銷售標準黃金，應(yīng)按照現(xiàn)行規(guī)定繳納增值稅”，相當(dāng)于堵上了舊規(guī)定的一些缺口，意味著票據(jù)套利等灰色地帶將無所遁形。

圖表：黃金稅收政策調(diào)整前后對比

（來源：中信建投證券，點擊放大查看）

黃金飾品、實物金條、黃金ETF投資分別有什么變化？

1、黃金飾品：正規(guī)渠道首飾金成本提升7%，非正規(guī)渠道最高提升12%

舊規(guī)定：從兩大交易所購買的黃金用于非投資用途，企業(yè)均能抵扣13%增值稅；

新政策：僅能抵扣6%，提升了7%的成本，假設(shè)上期所金價900元/克（不含稅），將增加63元/克成本；非正規(guī)渠道部分商家以批發(fā)名義規(guī)避5%消費稅的，目前要求每筆交易均需開專票，新政策下需要補繳45元/克消費稅，最終成本提升100元/克以上。

2、對實物金條影響：成本上升、吸引力或下降

1）非兩大交易所會員采購成本提升

新政策：僅有上期所、上金所會員客戶用于投資用途，才能即征即退增值稅，普通客戶即便用于投資用途，也只能享受6%的抵扣，采購成本提高7%，會變相轉(zhuǎn)嫁給消費者，導(dǎo)致價格競爭力降低。

2）投資性金條的終端價格可能上調(diào)，實物金條投資吸引力降低：

新政策：即便是銀行等正規(guī)渠道購買金條，目前也只能開具普票（普票不能抵扣），對于投資金條財富增值的消費者而言，出售時或?qū)⒚媾R回收渠道的壓價。

3、對場內(nèi)ETF交易影響：不受影響，一定程度增加該類渠道需求

新政規(guī)定，未發(fā)生實物交割出庫的，交易所免征增值稅。

政策間接鼓勵個人通過銀行虛擬黃金、黃金ETF等渠道投資，這些產(chǎn)品屬于金融工具，不在實物交割的稅收范圍內(nèi)，交易成本更低。這將吸引更多實物黃金投資者轉(zhuǎn)向該類渠道。

根據(jù)世界黃金協(xié)會，2025年前三季度，全球黃金總需求量為3717噸，同比+45噸，其中，黃金ETF及類似產(chǎn)品占比達到17%，同比+644噸，平均單季度需求量超過200噸，成為2025年黃金需求最大增量來源。而中國黃金ETF截至2025年三季度末，總持倉為194噸，占全球比例僅為5.1%，未來仍有巨大提升空間。

整體上看，國內(nèi)稅收新政對金價走勢影響不會很明顯。

黃金是全球范圍定價的商品，階段性進入盤整期，但長期邏輯堅挺：

全球貨幣信用體系重構(gòu)、去美元化趨勢、各國央行持續(xù)購金以及供需結(jié)構(gòu)性失衡……

如果出現(xiàn)大幅的調(diào)整，反而是一個很好的逢低吸籌的機會。

關(guān)注黃金ETF華夏（518850.SH），是跟蹤上海黃金現(xiàn)貨價格的商品黃金類ETF，管理費率為全市場同類最低檔（0.15%/年），投資成本更低。

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風(fēng)險提示：指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來，不代表產(chǎn)品業(yè)績。ETF二級市場價格表現(xiàn)不等于基金凈值表現(xiàn)。本資料僅作為信息分享，不構(gòu)成投資依據(jù)和建議。

黃金ETF華夏的風(fēng)險等級為R3（中風(fēng)險），具體風(fēng)險評級結(jié)果以基金管理人和銷售機構(gòu)提供的評級結(jié)果為準。作為指數(shù)基金，可能出現(xiàn)跟蹤誤差控制未達約定目標、指數(shù)編制機構(gòu)停止服務(wù)、成份券停牌或違約等風(fēng)險。此外，ETF產(chǎn)品特定風(fēng)險還包括：標的指數(shù)回報與股票市場平均回報偏離的風(fēng)險、標的指數(shù)波動的風(fēng)險等。投資人應(yīng)當(dāng)認真閱讀法律文件，判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。基金管理人不保證盈利，也不保證最低收益。

黃金ETF華夏(518850)為商品基金，90%以上的基金資產(chǎn)投資于國內(nèi)黃金現(xiàn)貨合約，黃金現(xiàn)貨合約不同于股票、債券等，其預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益不同于股票基金、混合基金、債券基金和貨幣市場基金。

黃金ETF華夏實行T+0回轉(zhuǎn)交易機制，資金運作周期縮短，可能帶來短期波動風(fēng)險。

黃金ETF華夏(518850)特有風(fēng)險：上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨市場投資風(fēng)險，基金份額二級市場折溢價風(fēng)險，參與黃金現(xiàn)貨延期交收合約的風(fēng)險，參與黃金出借的風(fēng)險，申購贖回清單差錯風(fēng)險，參考IOPV決策和IOPV計算錯誤的風(fēng)險，退市風(fēng)險，投資者認購/申購失敗的風(fēng)險，投資者贖回失敗的風(fēng)險，代理買賣及清算交收的順延風(fēng)險，基金份額贖回對價的變現(xiàn)風(fēng)險，基金收益分配后基金份額凈值低于面值的風(fēng)險等。

投資人應(yīng)當(dāng)認真閱讀法律文件，判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。基金管理人不保證盈利，也不保證最低收益。