廣東
比亞迪公布了2025年第三季度財報，顯示前三季度公司實現(xiàn)營收5662.66億元，同比增長12.75%；凈利潤為233.33億元，同比下降7.55%。同期公司合計獲得政府補助22.6億元。財報發(fā)布后，股價下跌超3.5%，市場反應主要指向利潤率走弱與預期增速變慢。
從季度節(jié)奏看，營收保持高位，但利潤波動明顯：
第一季度營收1704億元，凈利潤91.55億元；
第二季度營收2009.2億元，凈利潤63.5億元；
第三季度營收1949.85億元，凈利潤78.23億元。
國內(nèi)市場今年競爭持續(xù)加劇，入門與價敏細分價格戰(zhàn)延續(xù)，拖累單車利潤與整體毛利率。比亞迪在策略上更側(cè)重規(guī)模與份額的穩(wěn)定，短期盈利端因此承壓。
回顧銷量信息，年初比亞迪提出全年550萬輛的銷量目標（海外80萬輛以上），而在年中將目標下調(diào)至460萬輛。截止目前，1—9月累計銷量326萬輛，其中海外70.1萬輛。海外增速亮眼，對增量貢獻突出，但規(guī)模仍不足以完全抵消國內(nèi)壓力。
關鍵信號可以歸納為三點：
收入端穩(wěn)定增長，凈利同比回落，毛利率顯著下滑
海外業(yè)務快速擴張，但對沖國內(nèi)壓力的力度有限
年度節(jié)奏趨于保守，情緒面與估值承壓，股價短期受影響
接下來，市場將重點觀察兩件事：其一，國內(nèi)價格競爭的邊際變化與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，能否托底毛利；其二，海外放量的持續(xù)性與盈利質(zhì)量。對比亞迪而言，在規(guī)模與利潤之間找到更穩(wěn)的平衡，穩(wěn)定毛利率，可能是年內(nèi)至明年初的核心任務。
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