馬斯克的爛賬藏不住了：萬億市值蒸發(fā)背后，特斯拉到底怎么了？

營(yíng)收281億美元，同比增長(zhǎng)12%，自由現(xiàn)金流達(dá)到40億美元——

剛剛過去的第三季度，特斯拉交出了一份“表面光鮮”的成績(jī)單。

但翻開賬本細(xì)看，利潤(rùn)暴跌37%

這就像一個(gè)人工資漲了，但到手的錢反而少了一大截。更要命的是，財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，馬斯克給出的答案讓投資者直接用腳投票——特斯拉股價(jià)盤后跌近5%，單日市值蒸發(fā)730億美元，相當(dāng)于5200億人民幣就這么沒了。

說白了，錢是真實(shí)進(jìn)賬的，但爛賬也是一筆接一筆。

1. Robotaxi和Cybercab：畫餅還能畫多久？

投資者最關(guān)心的問題，馬斯克卻一直在老話重提。

Robotaxi今年年底覆蓋美國(guó)一半人口——這話他上次財(cái)報(bào)會(huì)議就說過了。

Cybercab要在2026年第二季度投產(chǎn)——這時(shí)間線早在前年車型官圖曝光時(shí)就公布了。

至于那個(gè)擎天柱人形機(jī)器人Optimus，馬斯克只說V3版本“可能”在2026年第一季度發(fā)布，還夸了一句“形態(tài)逼真”。

就這？

投資者要的是具體技術(shù)細(xì)節(jié)、量產(chǎn)籌備進(jìn)展、市場(chǎng)落地路徑，結(jié)果馬斯克給的是“重申目標(biāo)”“可能發(fā)布”“形態(tài)逼真”這種模糊表態(tài)。

畢竟，畫餅畫太久，市場(chǎng)也會(huì)審美疲勞。

2. Cybertruck：從年產(chǎn)25萬到日均59輛的尷尬

2023年，馬斯克立下flag：特斯拉最終每年可能生產(chǎn)25萬輛Cybertruck。

現(xiàn)實(shí)呢？2025年前三季度累計(jì)售出不足1.7萬輛，日均銷量?jī)H59輛，同比下滑38%

這款不銹鋼皮卡推出近兩年，離年產(chǎn)能25萬輛的目標(biāo)差了十萬八千里。更魔幻的是，為了緩解銷量壓力，馬斯克開始“自產(chǎn)自銷”——讓SpaceX和xAI總部采購(gòu)Cybertruck，SpaceX上周接收了數(shù)百輛，未來幾周還要接收數(shù)千輛。

說得直白點(diǎn)，這就是左手倒右手的游戲。

市場(chǎng)需求疲軟已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖聦?shí)，再怎么內(nèi)部消化，也改變不了Cybertruck在消費(fèi)市場(chǎng)遇冷的現(xiàn)實(shí)。

3. 廉價(jià)版車型：降價(jià)減配的雙輸策略

10月8日，特斯拉在北美官網(wǎng)上線兩款低價(jià)車型：新版Model Y起售價(jià)3.999萬美元（約28.5萬元人民幣），標(biāo)準(zhǔn)版Model 3售價(jià)3.699萬美元（約26.4萬元人民幣）

看起來是降價(jià)讓利，但配置也跟著縮水了——舒適性配置、智能輔助功能細(xì)節(jié)、硬件規(guī)格都有調(diào)整。

資本市場(chǎng)的反應(yīng)很直接：股價(jià)大跳水。

消費(fèi)者和投資者在意的不是單純的低價(jià)，而是配置和價(jià)格之間的平衡。如果為了追求低價(jià)過度壓縮配置，導(dǎo)致核心體驗(yàn)受損，低價(jià)反而成了“減分項(xiàng)”。

你說，誰會(huì)為了便宜幾千塊買個(gè)閹割版的特斯拉呢？

4. 萬億薪酬之爭(zhēng)：馬斯克用離職威脅股東

整場(chǎng)財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，馬斯克態(tài)度最強(qiáng)硬、情緒最飽滿的時(shí)刻，不是講業(yè)務(wù)進(jìn)展，而是把批評(píng)萬億薪酬方案的公司直接開罵了。

馬斯克還表示，“如果得不到高額薪酬，我就離開特斯拉，或者至少辭去CEO。”

此外，為了推動(dòng)股東支持薪酬方案，特斯拉大規(guī)模投放廣告。

除了在X、Instagram等社交平臺(tái)推送，還首次在派拉蒙+等流媒體平臺(tái)投放。廣告全程不提車型，核心話術(shù)就一句：“特斯拉的未來掌握在您手中，請(qǐng)投票支持馬斯克。”

這和馬斯克過去“產(chǎn)品足夠好就不需要廣告”的理念形成鮮明對(duì)比。說白了，特斯拉現(xiàn)在離不開馬斯克，馬斯克也離不開那筆萬億薪酬。

雙方都是無利不起早。

5. 特斯拉的未來：真的還能撐多久？

利潤(rùn)暴跌、Cybertruck銷量腰斬、廉價(jià)版車型遇冷、核心業(yè)務(wù)進(jìn)展模糊、CEO用離職威脅股東……

這些爛賬一筆接一筆，藏都藏不住了。

特斯拉的故事曾經(jīng)足夠性感——電動(dòng)車革命、自動(dòng)駕駛夢(mèng)想、人形機(jī)器人未來。但現(xiàn)在，投資者要的不是夢(mèng)想，而是實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和清晰的商業(yè)路徑。

馬斯克需要重新審視產(chǎn)品定位與用戶需求，在配置、定價(jià)與體驗(yàn)之間找到更精準(zhǔn)的平衡點(diǎn)。否則，再多的畫餅和威脅，也救不了特斯拉的市值。

未來特斯拉會(huì)給出怎樣的業(yè)績(jī)？我們拭目以待。

但有一點(diǎn)可以確定——爛賬藏不住的時(shí)候，市場(chǎng)會(huì)用最真實(shí)的方式告訴你答案。