曾被瘋搶的“藥中茅臺”，從1600元跌至350元，到底是不是智商稅

1. 作為福建省三大名藥之一，片仔癀依托國家絕密配方以及天然麝香、天然牛黃等珍稀藥材資源，長期占據高端中藥市場的領軍位置。

2. 自2004年至2020年期間，其錠劑產品歷經19輪價格上調，零售價從最初的325元逐步攀升至590元；2023年5月再度逆勢提價，官方指導價調整為760元每粒，創下近二十年來單次漲幅之最。

3. 盡管出廠與終端定價持續走高，市場需求一度異常旺盛，在福州、深圳等多個城市頻頻出現“一藥難求”的搶購局面，天貓旗艦店常年標注“缺貨”狀態，黃牛囤積居奇現象普遍，二級市場交易價格最高飆升至1600元/粒，較官方售價翻番超過兩倍。

4. “藥中茅臺”的光環逐漸褪去

5. 那段時間里，片仔癀已不僅僅是一種治療藥物，更被賦予了收藏價值和禮品功能，成為金融屬性突出的“類資產”，資本市場對其追捧有加，公司市值一度突破2900億元大關，“藥中茅臺”之稱實至名歸。

6. 然而自去年起，這一價格神話開始瓦解，二手回收市場價格不斷下探，多名回收商公開表示：“今年價格一直在跌，幾乎沒有穩定過?！?/p>

7. 當前線下實體藥店銷售氛圍冷清，濟南某連鎖藥房負責人透露，此前尚能以800多元的價格售出，如今即便官方標價為760元，部分門店還需打折促銷，整月銷量也不過寥寥數粒。

8. 線上平臺的價格更是出現“倒掛”現象：美團自營大藥房報價629元/粒，拼多多渠道低至609元/粒，京東在疊加百億補貼后最低成交價僅為593.75元/粒，個別臨近有效期的產品甚至跌破350元關口。

9. 相較于2021年高峰期的市場成交價，當前實際交易價格接近“腰斬”，消費熱情顯著降溫，曾經萬人爭搶的局面已被低價拋售潮取代。

10. 價格崩塌背后是經營數據的全面下滑。根據2025年前三季度財報顯示，片仔癀實現營業收入74.42億元，同比減少11.93%；歸屬于母公司凈利潤為21.29億元，同比下降20.74%，終結了長達十年的連續增長紀錄。

11. 核心業務肝病用藥板塊收入同比下滑9.41%，同期生產成本卻上升20.64%，導致該品類毛利率壓縮至61.11%，盈利能力明顯減弱。

12. 經營業績的壓力迅速傳導至資本市場，截至2025年10月27日，片仔癀股價收于178.16元/股，總市值回落至1077億元，相較2021年歷史高點蒸發超1800億元，縮水比例高達六成。

13. 財報還顯示，存貨余額同比增長34.9%至61.6億元，渠道庫存周轉天數由68天延長至112天，反映出市場供需關系發生根本轉變——從供不應求轉為供應過剩，渠道壓貨壓力加劇。

14. 消費者反饋

15. 盡管市場價格大幅回落，消費者對片仔癀正品的信任度依然穩固。實地走訪濟南多家連鎖藥店發現，店員均強調所售產品直接來自廠家直供，來源清晰可靠，確保每一粒均為原廠出品。

16. 對于電商平臺低價頻現的情況，銷售人員提醒購買者務必謹慎甄別，謹防假冒偽劣產品混入，許多消費者也更傾向選擇線下門店或官方授權渠道進行采購，即使價格略高，也為品質保障支付溢價。

17. 目前，線上自營平臺已成為片仔癀的重要銷售渠道，美團大藥房、京東健康等自營店鋪銷量可觀，僅美團平臺上相關商品鏈接累計銷量已超4000單，京東某商家單品銷量亦達3000粒以上。

18. 用戶評論區中，“掃碼驗證真品”“可查官方溯源信息”等表述頻繁出現，絕大多數消費者對藥品真實性無異議，認可其正規流通路徑。

19. 此外，價格回調帶來的性價比提升正成為新的購買驅動力。不少用戶坦言：“過去覺得太貴舍不得用，現在降價后終于入手體驗”“比起炒作時期的天價，如今600元左右的價位更為合理?！?/p>

20. 大量使用者分享親身經歷，無論是用于調理內熱體質，還是應對皮膚炎癥問題，普遍反映療效積極。

21. 片仔癀的主要功效涵蓋清熱解毒、涼血化瘀、消腫止痛，適用于急慢性病毒性肝炎、癰疽疔瘡等多種病癥，臨床反饋顯示其作用明確且見效較快。

22. 敏感肌及痤瘡肌膚人群反饋尤為集中，有人表示服用后紅腫痘痘迅速消退，長期使用后膚色暗沉狀況明顯改善；也有慢性肝炎患者稱，在醫生指導下規律服藥后，乏力、食欲不振等癥狀得到有效緩解。

23. 即便仍有消費者認為定價偏高，但多數人認同“優質藥材決定價值”，認為稀缺原料投入和確切療效支撐一定價格空間。

24. 更有用戶嘗試創新用法，將藥丸研磨成粉配合護膚品調制成面膜外敷，針對面部痘印與局部炎癥取得良好效果，這種多場景應用進一步增強了公眾對其藥效的信心與依賴。

25. 價格背離本質

26. 片仔癀引發廣泛爭議的核心在于其售價與成本之間的巨大差距。據行業測算數據顯示，單粒產品的原材料成本約為320至335元之間，加上制造、包裝、物流及倉儲等環節支出，綜合成本控制在385至400元區間。

27. 然而在市場炒作高峰期，終端成交價一度高達1600元，溢價幅度超過四倍；即便是目前760元的官方指導價，仍比綜合成本高出近一倍。

28. 盡管核心成分天然牛黃的價格已從每公斤65萬元上漲至約140萬元，但原材料漲幅遠不及終端零售價的增長速度。

29. 不少消費者提出質疑：“成本不到400元賣到1600元，這究竟是治病救人的藥品，還是身份象征的奢侈品？”如此懸殊的價差，使片仔癀陷入“收割智商稅”的輿論漩渦。

30. 在資本推波助瀾與社會追捧之下，片仔癀的禮品與投資屬性日益壓倒其原本的醫療用途。過去數年中，它更多地出現在禮盒之中、收藏柜之內，而非患者的日常用藥清單上。

31. 中國中藥協會合理用藥專業委員會常務副主委康震指出，企業在推廣過程中存在適應癥擴大化傾向，誘導非對癥人群使用，最終催生泡沫，而虛高的價格終將被市場理性修正。

32. 禮品消費的波動直接影響整體銷量，經濟環境趨緊背景下送禮需求萎縮，疊加公眾消費理念由“重面子”向“重實用”轉型，片仔癀的實際需求大幅萎縮。

33. 連續二十年實施19次提價的戰略，在面對成本壓力與市場變化時已顯疲態。2023年的漲價本意在于轉移天然牛黃等原料上漲帶來的成本負擔，卻不料嚴重抑制了終端消費者的購買意愿，造成銷量銳減，陷入“越提價越滯銷，降價又侵蝕利潤”的雙重困境。

34. 行業觀察人士指出，片仔癀面臨的挑戰也是整個高端中藥行業的縮影：過度依賴不可再生的珍稀藥材致使成本高企，缺乏充分循證醫學支持限制臨床拓展空間，消費動機偏向社交饋贈使其極易受宏觀經濟周期影響。

35. 同時，隨著替代性中成藥陸續上市，以及人工養殖牛黃進口政策逐步放寬，片仔癀賴以生存的原料稀缺性優勢正在被削弱，未來價格缺乏可持續上漲的基礎支撐。

36. 專家警示，藥品的根本使命在于治病救人，若一味強調稀缺性和金融化運作，忽視真實醫療需求，終將被市場規律反噬。

37. 結語

38. 片仔癀的價格風波，實質上揭示了藥品內在價值與市場定價機制之間的深層失衡。

39. 成本不足400元的產品被炒至1600元，這種嚴重偏離基本價值的現象不僅扭曲了藥品的本質定位，也漠視了廣大普通患者的合理用藥權益。

40. 高端中藥可以擁有合理的品牌附加值，但必須建立在真實的臨床療效、真實的原料投入以及大眾可承受的支付能力之上。

41. 只有讓價格真正反映藥效，讓消費回歸治療本源，才能推動中醫藥產業走上健康、持久的發展道路，避免反復陷入“提價—投機—崩盤”的惡性循環。