全球資本加倉中國：資產(chǎn)重估潮下的價值新發(fā)現(xiàn)

10月27日的全球資本市場，中國資產(chǎn)成為最耀眼的明星。從亞洲交易時段A股滬指創(chuàng)下近十年新高，到美股盤前納斯達克中國金龍指數(shù)一度大漲超2%，再到離岸人民幣匯率創(chuàng)下兩月來最大單日漲幅，多個市場維度同步印證著一個清晰趨勢：中國資產(chǎn)正迎來全面的價值重估，全球資本正加速調(diào)整配置羅盤，向中國市場匯聚。這場由經(jīng)濟韌性、政策信心與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新共同驅(qū)動的資本盛宴，不僅改寫著全球資產(chǎn)配置格局，更揭示了中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中的深層價值。

市場共振：中國資產(chǎn)多點開花

10月27日成為中國資產(chǎn)價值重估的生動注腳，境內(nèi)外市場形成罕見的共振行情。在亞洲交易時段，A股市場率先發(fā)力，滬指盤中最高觸及3999.07點，距離4000點整數(shù)關口僅一步之遙，創(chuàng)下2015年8月以來的近十年新高，最終以1.18%的漲幅收盤；創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)更為強勁，單日上漲 1.98%，顯示成長股板塊備受青睞。港股市場同步走強，恒生指數(shù)與恒生科技指數(shù)分別上漲1.08%和1.83%，科技類資產(chǎn)引領反彈。

當日晚間，美股市場的中國資產(chǎn)延續(xù)漲勢。納斯達克中國金龍指數(shù)開盤后迅速沖高，一度突破2%的漲幅，截至收盤仍維持1.59%的漲幅。熱門中概股集體飄紅，小鵬汽車、小馬智行等車企漲幅超6%，百度逼近5%的漲幅，京東、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)巨頭均有3%左右的漲幅。資金追捧力度從ETF市場可見一斑：三倍做多富時中國ETF、兩倍做多中國互聯(lián)網(wǎng)股票ETF漲幅均超 3%，兩倍做多滬深300ETF漲超2%，成為普通投資者分享中國資產(chǎn)上漲紅利的重要渠道。

匯率市場同樣傳來積極信號。紐約尾盤，離岸人民幣兌美元報7.1093元，較上周五上漲168點，創(chuàng)下8月28日以來的最大單日漲幅。匯率的企穩(wěn)回升，不僅反映了市場對中國經(jīng)濟基本面的信心，更降低了外資配置中國資產(chǎn)的匯率風險，形成 "股市走強 - 匯率企穩(wěn) - 資本流入" 的良性循環(huán)。

資本回流：外資用腳投票的信心

中國資產(chǎn)的強勢表現(xiàn)，背后是全球資本的持續(xù)加倉。證監(jiān)會主席吳清在2025金融街論壇年會上透露的信息頗具深意：今年前9個月，國際資金流入新興市場超過1500億美元，而A股、港股等中國資產(chǎn)在這一過程中持續(xù)重估，配置價值愈發(fā)凸顯。

摩根士丹利的報告進一步量化了這一趨勢：9月份凈流入中國股市的外資規(guī)模達到46億美元，創(chuàng)下自2024年11月以來的單月最高紀錄。從資金結(jié)構(gòu)看，長期配置資金成為主力，截至9月30日，年內(nèi)外資被動型基金累計流入180億美元，遠超去年同期水平。這一數(shù)據(jù)背后藏著重要信號 —— 被動型資金通常跟蹤指數(shù)配置，其大規(guī)模流入意味著國際投資者正通過指數(shù)化渠道提前鎖定中國市場權(quán)重，顯示對中國資產(chǎn)中長期價值的認可。

外資機構(gòu)的路演反饋更直接地傳遞出樂觀情緒。瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪在多場全球路演后發(fā)現(xiàn)，無論是美國還是亞洲的投資者，對中國股票的興趣都顯著提升，其中AI技術發(fā)展和資本回報改善成為最受關注的話題。瑞銀財富管理大中華區(qū)投資總監(jiān)胡一帆則觀察到，除了傳統(tǒng)歐美資金，來自歐洲、拉美、中東的長線資金也在緩慢但堅定地進入中國市場，資金來源的多元化讓配置基礎更加穩(wěn)固。

摩根士丹利首席中國股票策略師王瀅的觀點頗具代表性："未來一年左右，我們對中國股市充滿信心。" 她將信心來源歸結(jié)為三點：宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)的態(tài)勢已經(jīng)明確，全球資金對中國政策的信心持續(xù)提升；中國在人形機器人、AI等領域的創(chuàng)新能力獲得全球認可；更關鍵的是，目前全球投資人的中國股票倉位仍處于低位，后續(xù)增持空間巨大。

核心邏輯：科技敘事與估值洼地的雙重引力

全球資本之所以加速布局中國資產(chǎn)，本質(zhì)上是被 "估值洼地" 與 "成長動能" 的雙重優(yōu)勢所吸引，而科技板塊的崛起成為價值重估的核心引擎。

從估值角度看，中國資產(chǎn)的性價比在全球市場中尤為突出。目前滬深300指數(shù)的前瞻市盈率約為10倍，處于歷史中樞偏下區(qū)間，接近2018年低點區(qū)域，而ROE水平則保持穩(wěn)定上行，意味著估值與盈利的匹配度正在持續(xù)改善。瑞銀的分析指出，相較于全球主要市場，中國資產(chǎn)的估值優(yōu)勢顯著，疊加對美國進一步降息的預期，外資流入的動力將持續(xù)增強。

更具吸引力的是中國科技產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新突破帶來的成長機遇。花旗銀行最新發(fā)布的投資者路演報告顯示，在與49家機構(gòu)投資者的交流中，長線資金對中國科技股的興趣明顯上升，市場焦點高度集中在AI供應鏈。基于產(chǎn)業(yè)前景判斷，花旗明確給出AI供應鏈投資優(yōu)先級：光模塊（具有scale-up機會）>PCB板塊 >AI服務器需求增長的ODM廠商。

企業(yè)財報數(shù)據(jù)印證了這一產(chǎn)業(yè)趨勢。勝宏科技作為PCB領域的龍頭企業(yè)2025年第三季度營收同比增長78.95%，歸母凈利潤更是暴增260.52%，其在建工程規(guī)模同比激增1283.08%，同時向泰國子公司增資2.5億美元，彰顯對行業(yè)前景的信心。互聯(lián)網(wǎng)巨頭的科技轉(zhuǎn)型同樣獲得資本認可，高盛上調(diào)騰訊2025至2027年資本支出預測至3500億元，將其目標價從701港元上調(diào)至770港元，理由是騰訊AI已全面賦能業(yè)務線；對阿里巴巴未來3年的資本開支預測更是大幅上調(diào)至4600億元，創(chuàng)市場預測最高值。

政策層面的持續(xù)發(fā)力為價值重估提供了堅實保障。今年以來，中國在金融開放、資本市場制度優(yōu)化等方面動作頻頻，QFII制度便利化、互聯(lián)互通擴容等舉措不斷落地，為外資長期配置提供了順暢通道。同時，宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定運行奠定了基礎，前三季度5.2% 的GDP同比增長，以及裝備制造業(yè)、高技術制造業(yè)占比的持續(xù)提升，顯示經(jīng)濟韌性與高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢正在形成合力。

結(jié)語

從市場行情的多點開花，到外資流入的持續(xù)加速，再到科技產(chǎn)業(yè)的盈利爆發(fā)，中國資產(chǎn)的價值重估已不是偶然的短期現(xiàn)象，而是經(jīng)濟基本面、產(chǎn)業(yè)競爭力與政策環(huán)境共同作用的必然結(jié)果。正如摩根大通分析所言，居民資產(chǎn)配置向股市轉(zhuǎn)移的中長期趨勢，將與外資流入形成共振，為市場提供持續(xù)支撐。

對于全球投資者而言，這場價值重估不僅是把握短期收益的機會，更是參與中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的窗口 —— 從AI供應鏈的技術突破到互聯(lián)網(wǎng)巨頭的生態(tài)進化，從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級改造到新質(zhì)生產(chǎn)力的培育成長，中國市場正孕育著多元化的投資機遇。在這場全球資本的配置重構(gòu)中，中國資產(chǎn)的全球話語權(quán)正在悄然提升，而其背后，是一個經(jīng)濟體在轉(zhuǎn)型中愈發(fā)清晰的價值內(nèi)