商業航天“運力突圍戰”：民營火箭的沖刺與破局

2025年10月17日，上海垣信衛星科技有限公司“千帆星座”第六批組網衛星發射成功，在軌衛星數達108顆。天上的星座越織越密，地面三大運營商也已悉數獲得衛星移動通信業務經營許可，手機直連衛星時代近在眼前。然而，“星多箭少”的矛盾卻愈發凸顯——國家隊火箭排期滿滿，民營火箭成為打破運力瓶頸的關鍵。從技術試車到IPO備戰，從成本控制到可回收探索，中國商業航天正迎來一場關乎未來的“運力突圍戰”。

首飛沖刺：民營火箭的“期末大考”

“現在國內民營商業火箭運載能力10噸以上的沒有一家發射成功，是零。”這一現狀，道出了商業航天領域的核心困境。2025年上半年，垣信衛星采購火箭發射服務的招標因“投標供應商不足3家”失敗，直到7月調整方案，允許“2025年12月底前完成首飛”的火箭參與，才迎來藍箭航天、天兵科技、中科宇航三家入圍。這份“期貨訂單”，成為民營火箭企業的“期末大考”。

9月以來，頭部企業相繼進入沖刺狀態。天兵科技“天龍三號”一級動力系統海上試車成功，這款全長72米、起飛重量約600噸的火箭，近地軌道運力可達17至22噸，具備“一箭36星”能力，其試車箭體經維護后將直接執行首飛任務。藍箭航天朱雀三號完成加注合練及靜態點火試驗，后續將為入軌發射及一子級回收做準備。中科宇航“力箭二號”發射設備工位調試成功，這款近地軌道運力12噸的火箭，計劃首飛發射空間站貨運飛船初樣試飛船。星河動力“智神星一號”二子級動力系統試車成功，箭元科技則完成國內首次液氧甲烷火箭海上軟著陸回收試驗，民營火箭的技術突破正加速落地。

值得注意的是，此次沖刺幾乎聚焦于液體運載火箭。業內人士指出，固體火箭雖響應快、結構簡單，但運力普遍不足1噸，難以支撐數百顆衛星的高頻組網需求。而液氧甲烷、液氧煤油推進的大運力液體火箭，不僅運力可達10噸以上，更適配可重復使用技術，是實現“低成本、高密度、規模化”發射的唯一可行路徑。

資本競速：火箭公司“扎堆IPO”背后的邏輯

造火箭是“燒錢”的生意，從首飛到量產的跨越更需巨額資金支持。2025年9月至10月，星河動力完成24億元D輪融資，天兵科技斬獲近25億元Pre-D輪及D輪新增融資，投資方中不乏北京市商業航天和低空經濟產業投資基金、濟鋼集團等國資背景機構。融資資金主要投向火箭及發動機批產備料、新一代產品研制，以及生產測試發射能力建設。

資本的涌入背后，是IPO窗口的打開。2025年6月，證監會發布相關意見，支持商業航天等前沿科技領域未盈利企業適用科創板第五套上市標準。政策信號釋放后，火箭公司迅速行動：藍箭航天7月啟動上市輔導，中科宇航8月跟進，天兵科技10月17日完成輔導備案，星河動力10月22日提交備案，加上更早啟動輔導的星際榮耀，國內至少六家頭部商業火箭企業踏上IPO之路。

火箭公司的資本競速，與下游衛星企業的加速跑形成呼應。垣信衛星在2024年2月完成67億元A輪融資后，近期正尋求50億至60億元新一輪融資，投前估值超400億元；銀河航天建成年產百顆以上1000kg級衛星的智能制造工廠，還創新衛星堆疊分離技術提高發射效率。下游的旺盛需求，讓火箭從“配套環節”變為決定星座部署節奏與商業模式成敗的“關鍵變量”，也倒逼上游企業加快資本化進程。

降本博弈：從“有箭可用”到“便宜好用”的進階

當前國內民營火箭的單位發射成本約為每公斤3萬至4萬元，雖較國家隊的7萬元已有顯著優勢，但與美國SpaceX獵鷹9號每公斤1.4萬至2萬元的成本相比仍有差距，更遑論“星艦”可能降至每公斤兩三千元的潛力。“現在市場不缺訂單，只要大火箭能成功發射就不愁客戶，但窗口期不會永遠持續。”業內人士的判斷，點出了降本的緊迫性。

可回收復用被視為降本終極方案，但國內仍處于探索階段。箭元科技率先邁出一步，其“元行者一號”回收后，核心部件經評估滿足復用條件，用“二手件”完成4次點火熱試車，全箭可復用產品價值占比超90%。不過，復用并非簡單回收，箭元科技規劃“元行者一號”初期按10次復用，摸索材料性能變化，且發射成本在第六次達到最低，之后因電氣部件更換成本會略有回升。

在成熟復用技術落地前，一次性火箭也在挖掘降本空間。天兵科技“天龍三號”發動機90%零組件通過3D打印一體化成型，液氮增壓技術使增壓系統重量降低50%以上，工業級元器件替代宇航級元器件進一步壓縮成本。箭元科技則借鑒“造車邏輯”，采用不銹鋼材料制造箭體，利用其供應鏈成熟、工藝簡單、耐高溫低溫的優勢，顯著降低重量與制造成本，估算發射成本可降至每公斤2萬元。

從技術沖刺到資本布局，從成本控制到模式創新，中國商業航天的“運力春天”已漸行漸近。隨著民營大運力火箭陸續首飛、規模化制造能力提升，這場“突圍戰”將重塑行業格局，為中國衛星互聯網產業的發展注入強勁動力。