仙居產業(yè)集團8億私募債項目終止：子公司違法風波牽連隱患引關注

作者 | 城投君

8億私募債券項目終止

2025年10月9日，據深交所披露,仙居縣產業(yè)投資發(fā)展集團有限公司（以下簡稱“仙居產業(yè)集團”或“公司”）2025年面向專業(yè)投資者非公開發(fā)行公司債券項目狀態(tài)更新為終止。該項目擬發(fā)行8億，品種為私募，發(fā)債人仙居縣產業(yè)投資發(fā)展集團有限公司，債券存量規(guī)模6.2億，主體評級AA+，行業(yè)醫(yī)藥生物。

仙居產業(yè)集團成立于1993年6月，是浙江省仙居縣域內重要的投融資主體，控股股東及母公司為浙江仙居發(fā)展控股有限公司，最終控制方為仙居縣國資工作中心。截至2024年年末，公司注冊資本為10億元，實繳資本為10億元。經營范圍包括仙居縣域內征地拆遷及安置、交通基礎設施項目建設，仙居縣旅游資源開發(fā)、運營，以及自來水供應等業(yè)務。截至2025年6月，中證鵬元對仙居產業(yè)集團的主體信用評級等級為AA+，評級展望為穩(wěn)定。

子公司多重風險引監(jiān)管注意

浙江仙琚制藥股份有限公司（簡稱“仙琚制藥”，股票代碼：002332.SZ）是仙居產業(yè)集團持股21.55%的子公司，仙居產業(yè)集團為其實際控制人。仙琚制藥經營范圍包括藥品生產、藥品進出口、化工產品生產、化工產品銷售等業(yè)務。2025年4月，仙琚制藥收到天津市市場監(jiān)督管理委員會行政處罰告知書（津市監(jiān)壟處告[2025]2號），因涉嫌達成壟斷并實施壟斷協(xié)議，固定和變更地塞米松磷酸鈉原料藥價格一案，仙琚制藥合計被罰款1.95億元。

據仙琚制藥25年中期報告，以上罰沒金額占仙琚制藥合并報表范圍2024年經審計的營業(yè)收入的比例為4.88%，占歸屬于上市公司股東凈利潤的比例為49.17%。罰款金額相應減少2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤195296912.22元。

據仙居產業(yè)集團2024年年報，上述罰款被計入營業(yè)外支出中預計罰沒支出一項。

9月19日，仙琚制藥發(fā)布公告稱，公司及相關人員因募集資金管理和使用違規(guī)收到浙江證監(jiān)局警示函。問題包括未按規(guī)定審議和披露部分募集資金置換、支付與募投項目無關費用及混同自有資金與募集資金購買理財產品。浙江證監(jiān)局決定對仙琚制藥以及相關責任人采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

凈利潤持續(xù)下降核心板塊營收波動

公開數據顯示，仙居產業(yè)集團2025年中期營業(yè)收入33.57億元，同比增長6.41%；利潤總額2.24億元，凈利潤1.59億元，同比下降20.56%；總資產548.01億元，總負債268.24億元，資產負債率48.95%；凈資產279.78億元，經營現金流量凈額-5.67億元，流動比率363.79%。

仙居產業(yè)集團2024年年度營業(yè)收入63.36億元，同比增長3.76%；利潤總額6.35億元，凈利潤4.47億元，同比下降30.05%；總資產520.96億元，總負債 241.78億元，資產負債率46.41%；凈資產279.18億元，經營現金流量凈額為-13億元，投資現金流量凈額為-27.58億元，籌資現金流量凈額為37.39億元；流動比率為386.73%。

截至2024年期末，仙居產業(yè)集團醫(yī)藥制造銷售營收39.8億元，占比62.81%，同比下降2.45%；旅游服務營收5.06億元，占比7.98%，同比增長23.68%；安置房銷售營收3.84億元，占比6.06%，同比增長39.6%；工程施工營收3.64億元，占比5.75%，同比增長197.03%。

主營業(yè)務板塊中旅游板塊和城市基礎設施建設具有區(qū)域專營優(yōu)勢，但受國民經濟運行周期的影響較大，呈現明顯的周期性；且業(yè)務依賴政府固定資產的投入，若政府減少投入可能對業(yè)務盈利能力產生不利影響。

截至2024年期末，仙居產業(yè)集團獲得計入其他收益的政府補助2.16億元，包括與資產相關的政府補助和與收益相關的政府補助，有效提升公司利潤水平。

現金流入依靠外部籌資償債穩(wěn)定性有待觀察

仙居產業(yè)集團資產以存貨、貨幣資金為主，因公司業(yè)務涉及醫(yī)藥制造銷售、旅游服務、工程施工等項目，無形資產、在建工程占總資產比重較大。

截至2024年期末，仙居產業(yè)集團存貨賬面價值為198.33億元，占總資產比重38.07%，主要為開發(fā)成本、土地資產、庫存商品、原材料、在產品等項目。

2024年仙居產業(yè)集團貨幣資金31.27億元；無形資產69.3億元，在建工程76.24億元。

截至2024年期末，仙居產業(yè)集團受限貨幣資金的賬面價值為683.64萬元，受限原因包括銀行承兌匯票保證金、傷亡賠償款法院凍結資金、電商平臺店鋪保證金等。

截至2024年期末，仙居產業(yè)集團總負債241.78億元，資產負債率46.41%，同比有所下降。公司債務類型主要為銀行借款、債務融資，包括公司債、離岸債券、中期票據、永續(xù)債、優(yōu)先股、商業(yè)承兌匯票、商業(yè)土地抵押貸款。2024年非流動負債合計177.13億元，占總負債比例73.26%；一年內到期的非流動負債為15.15億元。

2022年至2024年間，仙居產業(yè)集團流動比率分別為5.33倍、4.55倍、3.87倍，處于較高水平，但考慮到公司資產以土地資產、開發(fā)成本等變現能力較弱的資產為主，公司資產實際流動性一般。

仙居產業(yè)集團債務結構以中長期債務為主，即期債務償付壓力可控，且公司受政府持續(xù)補貼，負債經營程度尚可。2024年仙居產業(yè)集團的現金到期債務比為-0.56，2025年中期的現金到期債務比為-0.18。2022年至2024年間，公司的經營現金流量凈額和投資現金流量凈額持續(xù)為負，現金來源主要依靠外部籌資，公司對債務償付的穩(wěn)定性還有待觀察。

數據來源：公司年報、公司債券年度報告、公司主體與相關債項跟蹤評級報告、公司債券受托管理事務報告、公開債券募集說明書及行業(yè)研報、企業(yè)預警通等公開數據。