黃金價格大跳水，金價到頂了嗎？

黃金價格突然大跳水，金價到頂了嗎？在10月22日凌晨，國際黃金價格出現大幅下跌，其中倫敦現貨黃金價格單日最大跌幅達到6.3%——這一跌幅創(chuàng)下了自2013年4月以來，近12年的歷史單日最大跌幅。面對黃金價格的突然暴跌，此前一直跟蹤、持有黃金的投資者，內心難免會產生壓力。

從昨天（10月21日）到今天（10月22日），我不斷收到朋友的咨詢：黃金價格是不是已經到頂了？

其實，我先把結論放在前面：資產價格（尤其處于高位、短期漲幅較大的資產）出現大幅波動，不僅在黃金市場，在股票市場、房地產市場也十分常見，這是資產價格運行的規(guī)律。

不必夸大單日黃金價格波動的意義，更不能將其等同于趨勢轉向。總體來看，黃金價格上漲的核心邏輯仍未改變，不排除到年底，我們還會再度看到黃金價格創(chuàng)下歷史新高。

下面簡單梳理一下背景：自2025年年初以來，黃金價格表現可圈可點。根據萬得資訊統(tǒng)計，在全球40多類大類資產中，金價表現不僅壓倒了全球主要股票市場、主要貨幣外匯市場，就連大宗商品、虛擬貨幣等資產，相較于黃金也遜色不少。

也正是因為黃金價格持續(xù)上漲，2025年9月以來追漲黃金的投資者明顯增多。即便10月21日凌晨出現大幅下跌，截至10月22日中午12點，黃金價格從9月初到現在的累計漲幅仍達到20%左右；即便從10月初算起，金價依然保持明顯上漲態(tài)勢，漲幅約為7%~8%。由此可見，單日大幅調整放在稍長周期中，影響其實有限。

不過，我們仍需明確金價下跌的原因：首先是前期漲幅過大，任何資產無論上漲邏輯多么清晰，一旦積累了大量獲利盤，就容易引發(fā)“恐高情緒”，導致資金離場；其次是全球市場出現新變化——以股票為代表的風險資產開啟新一輪上漲，吸引力顯著提升，資金開始流向美國股市、中國股市的高科技板塊等領域，這一趨勢近期再度加強。

除了上述基本面因素，還有三個短期催化事件加速了金價下跌，這三件事在周末以來的三四天內密集發(fā)生：一是中美貿易爭端出現明顯緩和跡象；二是俄歐沖突迎來轉機，普京與特朗普進行了兩個半小時的電話會談，并商定下一步在匈牙利布達佩斯舉行面對面會談；三是美國聯(lián)邦政府關門危機有望緩解，預計本周末民主、共和兩黨將達成協(xié)議，通過增加赤字讓政府重新運作。

對華爾街而言，這三件事恰好是此前支撐黃金避險需求的核心因素。

當這些風險因素集中出現“轉機”，黃金的短線避險需求便突然下降，多重因素疊加下，金價才在10月21日凌晨出現大幅調整。

但為什么說黃金上漲邏輯未變？

這一輪金價上漲，除了各國央行持續(xù)購金等因素外，更核心的驅動力是美聯(lián)儲開啟降息周期：特朗普政府上臺后，美聯(lián)儲9月已完成首次降息，預計10月底將再度降息，華爾街研報顯示12月不排除第三次降息，2026年上半年還可能有1~2次降息。

在美聯(lián)儲降息的帶動下，全球主要央行大概率會加入“競爭性寬松”周期，全球貨幣政策寬松意味著紙幣貶值壓力加大，而黃金作為“抗通脹、抗貶值”資產，天然具備上漲動力。

另外，我們還需理性看待短期風險事件的“轉機”：中美大國博弈（包括經貿及其他領域）、俄歐沖突等問題，短期緩和很可能只是臨時性安排，預計到年底甚至2026年上半年，這些問題仍會出現多輪反復，不會一蹴而就得到解決。

理解了上述核心邏輯，就能明白：黃金單日大幅波動的長期象征意義有限，目前金價仍處于上漲通道中。

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