突發訴訟！原中選投資人離奇出局，杉杉集團重整計劃橫生波折

出品｜達摩財經

江蘇“船王”任元林參與杉杉集團重整、欲入主上市公司杉杉股份（600884.SH）的計劃突然橫生波折。

10月21日下午，杉杉集團和朋澤貿易合并破產重整案將舉行第三次債權人會議，審議重整計劃草案。但一家名為賽邁科的浙江公司，就在數日前，突然起訴杉杉集團《重整投資協議》的簽署各主體（包括江蘇新揚子商貿、江蘇新揚船投資等重整投資人以及杉杉集團等），要求破產法院確認9月29日各方簽署的杉杉集團《重整投資協議》無效，延遲召開債權人會議，暫緩對重整計劃草案的表決。

賽邁科全稱賽邁科先進材料股份有限公司，前身為中鋼新型材料公司，公司位于浙江湖州，主要研發生產特種石墨材料及碳基復合材料，已進入上市輔導期。工商資料顯示，賽邁科實際控制人、董事長為屈睿航，股東中包括中鋼資本、劉益謙、中信證券投資等。

達摩財經獲悉，賽邁科已在10月15日向寧波市鄞州區人民法院（破產法院）提起訴訟，聲稱自身和江蘇新揚子商貿組成聯合體參與了此前兩次重整投資人遴選，但最后卻被新揚子商貿排除在重整投資協議之外，這系新揚子商貿擅自調整重整投資方案，違反了雙方當初的約定。

按照杉杉集團管理人今年6月發布的意向投資人招募公告，明確要求“意向投資人應具備與杉杉股份產業及規模相適應的經營和管理能力”。 賽邁科方面稱，作為主營特種石墨、與杉杉股份負極材料業務高度契合的企業，其此前聯合江蘇新揚子商貿、東方資產管理深圳分公司組成聯合體，憑借“產業協同”優勢，從17家意向方中成功突圍，成為3家入圍主體之一。如果聯合體中沒有賽邁科，新揚子商貿聯合體根本無法從遴選中突圍成功。

然而，自確定入圍后，賽邁科卻陷入“信息真空”。后續遴選進展、《重整投資協議》簽署細節、股權分配方案等關鍵信息均未被告知，也未參與任何決策溝通。直至杉杉股份發布公告，賽邁科才驚覺自己已被替換。

據杉杉股份9月底公告披露，重整投資人聯合體包括任元林控制的揚子江金控旗下江蘇新揚子商貿以及揚子江系公司“江蘇新揚船投資”、TCL產投和東方資管深圳分公司，當中并無賽邁科的名字。

“我們是憑借‘特種石墨+負極材料’的協同方案，才讓聯合體符合以‘產業協同性’為核心門檻的遴選標準。”賽邁科在訴訟中強調，新揚子商貿主營貿易、東方資管深圳公司側重不良資產處置，均無新能源材料領域產業資源，而頂替者主營偏光片，與杉杉核心的負極材料業務協同性微弱，完全無法替代其產業價值。

賽邁科認為，這種“借資質入圍、用后即棄”的操作，是對遴選規則的公然踐踏。更讓賽邁科難以接受的是，作為初始入圍成員，本可按11.44元/股的價格認購股權，分享杉杉股份的經營紅利。如今被踢出局，不僅前期投入的協同方案設計、盡調成本付諸東流，僅股權收益損失初步測算就超千萬元。

10億出資控制300億上市公司？

失去了重整投資人的身份，意味著賽邁科與杉杉股份失之交臂。

盡管杉杉集團破產重整，但其核心資產杉杉股份還是一家業務和業績都不錯的上市公司。杉杉股份是新能源材料和高端顯示材料供應商，核心業務聚焦于鋰電池負極材料和偏光片兩大領域。負極材料方面，全球人造石墨負極材料產量連續多年蟬聯第一，規劃2026年硅基產能達8 萬噸，全球市占率目標20%；杉杉股份旗下杉金光電目前則是全球產能最大、市場份額領先的偏光片供應商。今年上半年杉杉股份業績爆發式增長，實現營收98.58億元，同比增長11.78%。凈利潤2.07億元，同比增長1079.59%。

值得注意的是，按照重整投資協議，任元林的新揚子商貿最低只需出資約10億元即可控制這家300億市值的上市公司。獲得23.36%杉杉股份股權所需的交易總對價32.84億元中，新揚子商貿作為第一大有限合伙人只需要出資約10.22億元，新揚船出資的15.33億元后續可招募其他投資者承接。簡單說就是新揚船先“墊付”，后續找到合適的接盤方再退出。

如果重整投資協議和重整計劃草案獲批并順利執行，杉杉股份實際控制人將變更為任元林。不過，按照重整投資協議，新揚子商貿等重整投資人實際上是“只吃肉不啃骨頭”，即只要杉杉集團和朋澤貿易所持的杉杉股份23.36%股權，杉杉集團其他資產則將被剝離丟給東方資產托管處置，對于債權人來說，這是個可以接受的方案嗎？

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