米其林預警！

全球輪胎巨頭米其林于10月8日發布業績預告，揭示了全球輪胎市場正經歷顯著的區域分化。盡管歐洲卡客車胎市場出現回暖跡象，但北美市場的極度疲軟導致公司第三季度銷量不及預期，引發分析師下調全年業績預估，米其林股價應聲大跌逾4%，觸及六個月低點。

全球輪胎行業的風向標米其林集團，正面臨一個冷熱不均的全球市場。在最新一季的業績預告電話會議中，該公司描繪了一幅復雜的圖景：歐洲市場顯現復蘇綠意，而北美市場則深陷需求泥潭。這種分化格局不僅影響了米其林自身的短期業績，也折射出全球物流與制造業面臨的挑戰。

市場格局：歐洲回暖，北美遇冷

米其林指出，第三季度全球輪胎市場呈現出明顯的“東邊日出西邊雨”的態勢。

卡客車輪胎：歐洲原配胎市場如預期般開始回暖，但這一增長建立在去年極低的基數之上。與之形成鮮明對比的是，北美市場表現“比最初預期更為低迷”。米其林將此歸咎于三大因素：庫存高企、關稅政策不明朗以及2027年美國環保署新規前景未知，這些不確定性嚴重抑制了車隊，特別是8級重卡的采購意愿。

乘用車輪胎：原配胎市場方面，中國雖增速放緩但仍是全球增長引擎，北美市場較上半年有所改善，而歐洲則持續下滑。更具風向標意義的替換胎市場，則因歐美經銷商擔憂潛在關稅而提前減少進口，導致“鋪貨量”活力不足，市場表現不及上半年。

業績承壓，全年指引面臨風險

總體來看，米其林預計第三季度輪胎銷量將出現“中個位數”的同比下降，盡管環比第二季度有所改善，但復蘇勢頭弱于市場預期。

這一疲軟表現直接傳導至資本市場。在業績預告發布后，米其林股價于10月9日暴跌4.5%，跌至29.3歐元，創下今年4月初以來的新低。

多家投行隨即下調了對米其林的業績預期。歐洲Kepler Cheuvreux金融服務公司將其2025年銷量預估下調至-4.8%，并明確指出“這一調整反映出美國卡車輪胎需求走勢疲軟”。德意志銀行則更為悲觀，認為米其林要實現其全年盈利目標“難度較大”，市場已普遍預期公司將下調業績展望。

價格優勢減弱，競爭加劇

除了銷量問題，米其林還面臨盈利能力的挑戰。報告指出，其對營收有積極貢獻的“價格組合”效應正在減弱。這主要源于兩方面：一是原材料價格指數聯動效應大幅下降，二是市場競爭日趨激烈，導致提價空間被壓縮。

政策陰影籠罩未來

其一是歐盟針對中國乘用車輪胎的反傾銷調查，預計將于2025年底做出初步裁定，且結果可能追溯至今年10月生效，這將對歐洲市場的供應鏈和價格產生深遠影響。其二是美國未來的貿易政策，其不確定性持續壓制著北美市場的需求。

米其林表示，完整的第三季度業績報告將于10月22日發布。屆時，市場將密切關注該公司是否會調整其全年業績指引，以及如何應對當前復雜多變的全球市場環境。