半年關(guān)店259家！零食巨頭瘋狂擴(kuò)張，加盟商賠本連連

作者 | 陳振

來(lái)源 | 財(cái)經(jīng)八卦（ID：caijingbagua）

引言：如果要評(píng)選2024年“下沉市場(chǎng)最亮眼的門(mén)頭”，那么紅色招牌的“好想來(lái)”一定能排在前三。

亮得跟縣城的KTV招牌一樣，走在濟(jì)南的老街，短短兩公里你能看見(jiàn)三家好想來(lái)，密度堪比蜜雪冰城。

四五線(xiàn)城市的小超市老板們當(dāng)時(shí)直呼：“咱們又有一家店被好想來(lái)沖擊得不干了！”

2024年是好想來(lái)的神話(huà)元年。

它以“五零一低”（零加盟費(fèi)、零選址費(fèi)、零管理費(fèi)、零服務(wù)費(fèi)、零配送費(fèi)，加上一低門(mén)檻）橫掃全國(guó)，號(hào)稱(chēng)“只需2萬(wàn)元保證金就能開(kāi)店”。

結(jié)果呢？在那一年，好想來(lái)完成了“日均簽約26家”的壯舉，成為行業(yè)第一個(gè)門(mén)店破萬(wàn)的零食量販品牌。

但2025年中期，劇情急轉(zhuǎn)直下。

萬(wàn)辰集團(tuán)半年報(bào)顯示，全國(guó)門(mén)店雖然達(dá)到1.54萬(wàn)家，但光上半年就閉店259家，已超過(guò)去年全年。

這一幕像極了某些共享單車(chē)品牌的發(fā)展軌跡——去年滿(mǎn)街小黃車(chē)，今年剩下一地廢鐵。

加盟商們哭訴虧錢(qián)，消費(fèi)者吐槽食品質(zhì)量，背后的萬(wàn)辰集團(tuán)卻看到?jīng)_刺港股的身影。

然而，商業(yè)史從來(lái)沒(méi)給“新零售”寫(xiě)過(guò)童話(huà)。閉店潮、加盟商虧錢(qián)、資本冷眼旁觀，像一張張小票，開(kāi)始慢慢撕裂好想來(lái)的賬面故事。

萬(wàn)辰?jīng)_刺港股

資本市場(chǎng)的“零食盲盒”

零食量販這門(mén)生意，最開(kāi)始看起來(lái)像是“薅資本主義羊毛”的快樂(lè)：平均一兩元的單價(jià)，疊加上“稱(chēng)斤賣(mài)”的新鮮體驗(yàn)，讓年輕人以為自己在超市打折區(qū)里撿到了全世界的快樂(lè)。

好想來(lái)就是在這樣的邏輯下迅速竄紅的，從小縣城門(mén)口的小店，一路把旗子插滿(mǎn)了全國(guó)。

可萬(wàn)辰集團(tuán)的野心，不是只做零食，而是做資本的寵兒。2023年，它把旗下四大零食品牌——“陸小饞”“來(lái)優(yōu)品”“吖嘀吖嘀”和“好想來(lái)”全部整合，統(tǒng)一成“好想來(lái)”，供應(yīng)鏈和品牌一體化，鋪墊的就是上市大計(jì)。

2025年半年報(bào)看起來(lái)挺漂亮：門(mén)店規(guī)模1.54萬(wàn)家，營(yíng)收增長(zhǎng)106.89%，覆蓋全國(guó)310個(gè)城市。

資本市場(chǎng)最?lèi)?ài)這種“大規(guī)模+高速成長(zhǎng)”的故事。于是，萬(wàn)辰迅速向港交所遞表，想要拿下“零食折扣第一股”的頭銜。

但魔幻的故事轉(zhuǎn)折得也很快。2023 年到 2024 年，閉店消息接二連三傳出，部分城市甚至出現(xiàn)“一街三閉”的情況。

有人調(diào)侃，好想來(lái)這三個(gè)字，已經(jīng)成了“好想跑路”。

隨之，仔細(xì)一看財(cái)報(bào)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)有點(diǎn)尷尬的地方——營(yíng)收增長(zhǎng)的主力，不是消費(fèi)者掏的錢(qián)，而是加盟商進(jìn)貨的錢(qián)。

圖源：萬(wàn)辰集團(tuán)2025年中報(bào)

換句話(huà)說(shuō)，好想來(lái)的錢(qián)，更多來(lái)自加盟商的加盟投資和貨款，而不是賺消費(fèi)者的復(fù)購(gòu)。

只不過(guò)資本市場(chǎng)要的是真實(shí)現(xiàn)金流，而不是虛胖規(guī)模。

港股投資者可精明著呢，他們要問(wèn)的問(wèn)題是：當(dāng)消費(fèi)者不再?zèng)_動(dòng)買(mǎi)單，加盟商倒閉速度比開(kāi)店還快的時(shí)候，好想來(lái)靠什么續(xù)命？

這也是為什么有眼尖的網(wǎng)友銳評(píng)：“萬(wàn)辰上市，賣(mài)的不是零食，是加盟商的眼淚?！?/strong>

閉店潮來(lái)了

加盟商哭成一片

2024年，好想來(lái)是加盟商眼中的“創(chuàng)業(yè)捷徑”。招商經(jīng)理一句話(huà)就能點(diǎn)燃熱情：“你只要交兩萬(wàn)保證金，裝修總部幫你貼錢(qián)，貨源總部全包，穩(wěn)賺不賠！”

很多縣城老板、小夫妻店主，懷揣著“開(kāi)個(gè)小店當(dāng)老板”的夢(mèng)想，蜂擁而至。

可現(xiàn)實(shí)是骨感的。2025年上半年，好想來(lái)閉店259家，遠(yuǎn)超去年全年，加盟商日子比想象中難得多。

有人在貼吧里吐槽：“我開(kāi)了半年，每月流水不到20萬(wàn)，除去房租人工，連貸款都還不上。”還有人抱怨：“招商經(jīng)理當(dāng)初說(shuō)零風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在總部的貨卻壓在店里賣(mài)不出去，只能打折甩給親戚。” 更有人直言：“加盟好想來(lái)，就是替萬(wàn)辰當(dāng)倉(cāng)庫(kù)保管員?！?/strong>

閉店的背后，是加盟商被“綁架”的盈利模式。

總部通過(guò)低加盟門(mén)檻吸引人入局，再把進(jìn)貨量層層壓下去。加盟商如果不按要求進(jìn)貨，就拿不到返點(diǎn)；可貨太多賣(mài)不動(dòng)，只能砸在手里。

最后虧的是加盟商，財(cái)報(bào)上漂亮的進(jìn)貨額卻成了萬(wàn)辰的營(yíng)收。

所以說(shuō)，好想來(lái)最成功的地方，不是讓消費(fèi)者真便宜，而是讓加盟商真上頭。

結(jié)果就是，加盟商們一邊倒閉一邊喊冤，好想來(lái)的門(mén)店數(shù)據(jù)，卻依舊能撐起資本故事。

低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)與白牌產(chǎn)品

零食折扣的甜蜜與苦澀

在零食量販的生意里，消費(fèi)者幾乎算是最大贏家。

有人說(shuō)，在好想來(lái)買(mǎi)零食，就像在“雙十一”常駐：價(jià)格便宜、品類(lèi)齊全，還能有種“批發(fā)的爽感”。這讓年輕人趨之若鶩，也讓家庭主婦樂(lè)此不疲。

而好想來(lái)的成功密碼，也同樣是這兩個(gè)字：低價(jià)。

農(nóng)夫山泉1.2元、冰紅茶1.0元，紅牛4.5元，這些爆款簡(jiǎn)直是社交貨幣，學(xué)生黨、打工人都愿意去“薅羊毛”。

但低價(jià)的盡頭就是虧損。

2024年萬(wàn)辰年度數(shù)據(jù)顯示，其量販零食行業(yè)凈利率只有2.5%—2.75%，相當(dāng)于每賣(mài)40塊錢(qián)只賺1塊。

這種微利模式，本質(zhì)上靠規(guī)模撐，但問(wèn)題是，規(guī)模越大，競(jìng)爭(zhēng)越激烈。

為了搶客，好想來(lái)和趙一鳴、零食很忙們陷入“螺旋式價(jià)格戰(zhàn)”。門(mén)店利潤(rùn)率普遍在13%-30%，而引流商品毛利率不足5%，有的甚至賠本賣(mài)。加盟商越賣(mài)越虧，消費(fèi)者越買(mǎi)越理性。

坊間甚至流傳著“開(kāi)零食店不如擺地?cái)偂钡恼{(diào)侃——擺地?cái)傊辽俨挥媒患用速M(fèi)。

更尷尬的是“白牌產(chǎn)品”。在零食折扣店，你能看到大量不知名的小品牌，包裝浮夸、名字魔幻，價(jià)格比大牌便宜一半。

但消費(fèi)者買(mǎi)多了，漸漸發(fā)現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題：味道和質(zhì)量不穩(wěn)定，有些甚至吃完拉肚子。于是網(wǎng)上出現(xiàn)了吐槽：“零食折扣店不是折扣店，是腸胃盲盒店?！?/strong>

消費(fèi)者一旦回歸理性，就會(huì)開(kāi)始質(zhì)疑：所謂的折扣，到底是占了便宜，還是買(mǎi)了風(fēng)險(xiǎn)？

這對(duì)好想來(lái)是個(gè)不小的挑戰(zhàn)。

零食江湖混戰(zhàn)：萬(wàn)店同街

誰(shuí)能笑到最后？

零食折扣的賽道，現(xiàn)在可以說(shuō)是“千店同街，萬(wàn)店同命”。

艾媒咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，2025年全國(guó)零食量販門(mén)店已達(dá)4.5萬(wàn)家，好想來(lái)、趙一鳴、零食很忙……你能想到的品牌幾乎都在二三線(xiàn)城市街頭扎堆。

問(wèn)題是，這么多店，消費(fèi)者的錢(qián)包撐不住，加盟商的利潤(rùn)也被稀釋?zhuān)?strong>整個(gè)行業(yè)都在拼命“卷”。

根據(jù)推算，2024年好想來(lái)單店月均營(yíng)收32.2萬(wàn)元，2025年已經(jīng)跌到29.57萬(wàn)元，同比下滑8.16%。這意味著很多加盟商可能連房租都難以覆蓋。

零食量販的未來(lái)，會(huì)是什么樣？一個(gè)很明顯的趨勢(shì)是——行業(yè)必然進(jìn)入“拼內(nèi)功”的階段。

第一，白牌和自有品牌產(chǎn)品正在崛起。

超市和電商早就證明了，白牌和自有品牌才是毛利的最大來(lái)源。未來(lái)的零食量販，若不能形成自己的品牌體系，就只能永遠(yuǎn)給上游品牌打工。好想來(lái)在自有化方面已經(jīng)有所嘗試，但規(guī)模和影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，和山姆、Costco這種老玩家沒(méi)法比。

第二，價(jià)格戰(zhàn)將持續(xù)，但這是把“雙刃劍”。

2024 年行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，零食量販整體毛利率不足 15%，遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)便利店和超市。越打價(jià)格戰(zhàn)，加盟商越難受，品牌也越難盈利。長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)必然要走出“低價(jià)陷阱”，轉(zhuǎn)向差異化和供應(yīng)鏈升級(jí)。

競(jìng)爭(zhēng)格局會(huì)大洗牌。

全國(guó) 2 萬(wàn)多家門(mén)店，未來(lái)能存活下來(lái)的，也許只有 20%。剩下的，要么被并購(gòu)，要么自動(dòng)退場(chǎng)。這是一場(chǎng)殘酷的“零食版大逃殺”。

對(duì)于萬(wàn)辰集團(tuán)來(lái)說(shuō)，它依舊是行業(yè)的主角，但必須在“規(guī)模第一”和“盈利第一”之間做選擇。

如果只追求門(mén)店數(shù)量，很可能成為下一個(gè)被時(shí)代拋棄的共享單車(chē)；如果能沉下心做供應(yīng)鏈、做差異化，才可能撐到最后一輪洗牌。

零食的盡頭，不是快樂(lè)，而是算賬。

零食是一門(mén)關(guān)于快樂(lè)的生意，但好想來(lái)的故事告訴我們：快樂(lè)是消費(fèi)者的，賬單是加盟商的，焦慮是資本的。

消費(fèi)者看重的是便宜，但便宜不能是唯一賣(mài)點(diǎn)；加盟商期待的是賺錢(qián)，但賺錢(qián)不能全靠“收智商稅”；資本市場(chǎng)追逐的是故事，但故事終究要靠真實(shí)盈利支撐。

萬(wàn)辰集團(tuán)沖刺港股，是一場(chǎng)關(guān)于“誰(shuí)來(lái)買(mǎi)單”的博弈；好想來(lái)的閉店潮，是對(duì)盲目擴(kuò)張的警醒；零食量販的低價(jià)狂歡，注定只是一個(gè)階段性的現(xiàn)象。

未來(lái)行業(yè)必然要經(jīng)歷洗牌，留下來(lái)的，才是真正能把“快樂(lè)”變成“利潤(rùn)”的玩家。

所以，好想來(lái)的故事，最終也許不是一部勵(lì)志劇，而是一堂血淋淋的商業(yè)課：零食能帶來(lái)快樂(lè)，但不能帶來(lái)奇跡。

萬(wàn)辰的下一步是什么？我們只能拭目以待。