EA正式宣布以550億美元被私有化收購(gòu)，最大投資者來(lái)自沙特

“我年輕那會(huì)，一般都是EA買了個(gè)什么東西，然后拆得亂七八糟，而不是反過來(lái)。”

昨天，EA官方正式宣布，同意接受一個(gè)私募股權(quán)公司財(cái)團(tuán)的全現(xiàn)金收購(gòu)，牽頭交易的主要有沙特阿拉伯公共投資基金、私募股權(quán)公司Silver Lake和由特朗普女婿創(chuàng)立的投資公司Affinity Partners。

這筆交易的價(jià)值約為550億美元，如果能按預(yù)計(jì)于2027財(cái)年第一季度完成，將成為有史以來(lái)最大的杠桿收購(gòu)案，也是最大的全現(xiàn)金私有化交易。

屆時(shí)，EA將從納斯達(dá)克退市，成為一家私有公司，而安德魯·威爾遜 (Andrew Wilson)仍將繼續(xù)擔(dān)任CEO。

在 《華爾街日?qǐng)?bào)》 報(bào)道EA即將達(dá)成私有化協(xié)議后，股價(jià)周五上漲約15%，收于193.35美元，本周一上漲4.5%

上一次在游戲行業(yè)出現(xiàn)這么大的交易金額，可能還是微軟以687億美元收購(gòu)動(dòng)視暴雪的并購(gòu)案。不過，私有化的性質(zhì)，卻可能對(duì)EA的未來(lái)產(chǎn)生截然不同的影響。

重點(diǎn)在于收購(gòu)帶來(lái)的資金缺口。據(jù)報(bào)道，該投資團(tuán)體將通過美國(guó)摩根大通銀行提供的200億美元貸款為該交易提供部分融資。在交易完成后，這200億美元會(huì)成為EA背負(fù)的債務(wù)，預(yù)計(jì)同時(shí)將每年產(chǎn)生約10億美元的服務(wù)費(fèi)。

分析師普遍認(rèn)為，在如此巨額債務(wù)的壓力之下，新EA還需要實(shí)現(xiàn)最大化的盈利，因此大概率要一方面在穩(wěn)定盈利的領(lǐng)域，實(shí)行更激進(jìn)地貨幣化；另一方面更激進(jìn)地大規(guī)模裁員、更保守地壓縮成本。

GaaS、年度體育系列游戲和微交易——或者換句話說(shuō)，槍和球，無(wú)疑會(huì)成為EA最專注的高光業(yè)務(wù)，因?yàn)檫@非常穩(wěn)定地有利可圖。

從2025財(cái)年的年報(bào)來(lái)看，EA的毛利潤(rùn)達(dá)到了59.2億美元，其中EA Sports系列起到了頂梁柱的作用。前段時(shí)間首測(cè)的《戰(zhàn)地風(fēng)云6》表現(xiàn)也十分優(yōu)異，峰值在線玩家數(shù)一度超過52萬(wàn)，因此被EA寄予厚望，預(yù)計(jì)將成為下一財(cái)年凈預(yù)定量同比增長(zhǎng)的中堅(jiān)力量之一。

研發(fā)游戲不在以上優(yōu)等生之列的工作室，則有很大可能因這筆交易面臨節(jié)流的風(fēng)險(xiǎn)。

最危險(xiǎn)的要數(shù)BioWare工作室，近年來(lái)其研發(fā)的《質(zhì)量效應(yīng)：仙女座》《龍騰世紀(jì)4：影障守護(hù)者》等RPG大作連年銷量未達(dá)預(yù)期。而據(jù)彭博社報(bào)道，早在今年年初，BioWare已經(jīng)開始了下一部《質(zhì)量效應(yīng)》的前期制作，但還是有100多名員工被裁。

EA曾在新聞稿里用模糊的措辭表示，《龍騰世紀(jì)4：影障守護(hù)者》“吸引”到了150萬(wàn)玩家，這個(gè)數(shù)字沒有達(dá)到內(nèi)部預(yù)期的一半

另外一點(diǎn)引人注目的，是沙特阿拉伯公共投資基金（以下簡(jiǎn)稱沙特PIF）的參與。在這次收購(gòu)中，沙特PIF是最大的投資者，此前該組織旗下的游戲廠牌Savvy Game Group，也已經(jīng)是EA的第三大機(jī)構(gòu)股東，持有約10%的股份。

就像PIF副行長(zhǎng)兼國(guó)際投資主管Turqi Alnowaiser在新聞稿中所說(shuō)的那樣，“PIF在全球游戲和電子競(jìng)技領(lǐng)域擁有獨(dú)特地位，構(gòu)建和支持了一套生態(tài)系統(tǒng)”。早在2021年，PIF就在一位熱衷游戲的王儲(chǔ)的推動(dòng)下對(duì)游戲領(lǐng)域進(jìn)行了廣泛投資。

據(jù)《金融時(shí)報(bào)》9月初的報(bào)道，Savvy Game Group在以35億美元收購(gòu)了《Pokémon GO》之后，正在中國(guó)及亞洲其它市場(chǎng)尋求下一個(gè)價(jià)值數(shù)十億美元的投資標(biāo)的

除EA外，Savvy Game Group已經(jīng)試水投資了任天堂、卡普空、Take-Two等大廠的小額股權(quán)。不過私有化收購(gòu)一個(gè)頭部公司，是破天荒的頭一次，也可以說(shuō)是PIF迄今為止影響最深遠(yuǎn)的一步。

而沙特PIF的加入，使得這筆交易需要獲得美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的批準(zhǔn)。這一政府機(jī)構(gòu)的一些議員，在過去曾呼吁于國(guó)家安全考慮，對(duì)沙特基金的投資進(jìn)行審查。

此外，投資者集團(tuán)的保守傾向，讓玩家社區(qū)產(chǎn)生了一些游戲內(nèi)容被干預(yù)的擔(dān)憂。也有不少人認(rèn)為，那200億美元巨額債務(wù)的壓力也可能會(huì)帶來(lái)創(chuàng)意的壓縮。

巨額的杠桿收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)不小，至少?gòu)拇饲暗膸状晤愃频氖召?gòu)來(lái)看，結(jié)局都不怎么美好

考慮到這次交易中，EA股東將獲得每股210美元的現(xiàn)金，因此在尚未有定數(shù)的巨大變化來(lái)臨之際，他們可能是目前少有的實(shí)實(shí)在在被爽到的人了。