聊一聊中美日三國的“欠條”：國家債務的規模，怎么還？

聊國家債務，就像聊聊誰家欠錢最多，怎么欠的，將來怎么還差不多。

最近看了些數據，挺有意思，美國、日本和中國，這三個經濟大佬，欠債的規模和方式大不相同。

先說說美國，這位可是“欠債界的扛把子”。國債加上地方債，總額已經超過了40萬億美元，比它一年全國生產的總值（GDP）還高出了38%。平均每個美國人背債超過10萬美元。老美為啥欠這么多？主要是這些年應對危機、刺激經濟，花錢如流水，又喜歡減稅，錢不夠就發國債。

現在最頭疼的是利息負擔，一年光還利息就得1.1萬億美元，都快趕上軍費開支了。將來怎么辦？它可能還得繼續“借新還舊”，指望經濟好起來，或者美元地位能一直硬挺下去，但這條路風險不小，美元信用已經被下調了。

再看日本，欠債總額約9.1萬億美元，看起來沒美國多，但相對其經濟規模就更嚇人了，債務占GDP的比例高達227%。日本央行是自家國債的最大買家，相當于自己印錢借給自己，但這也不是長久之計。日本現在老齡化嚴重，經濟活力不足，光靠印錢和低利率撐著，將來若通脹起來或日元持續貶值，風險也不小。

最后說說中國。官方的國債和地方債加起來約86.1萬億人民幣（約12萬多億美元），占GDP的63.8%，比美日低些。但咱們家底比較厚，有大量的國有資產，比如國企股權、土地等，這些資產能提供緩沖。而且咱們借的錢很多投在了基礎設施上，比如高鐵、5G、特高壓電網這些能產生長期回報的項目，不是單純消費掉。但是我們有不少的“隱形債務”，有些好像端不到臺面上來，但是它其實也是債務，也同樣沉重無比

剛剛加總收集到的數據看：中國政府債務（顯性+隱性）約84.4萬億元（中央34.6萬億+地方顯性47.5萬億+隱性2.3萬億）。若計入城投平臺債務，廣義政府債務規模顯著上升。城投債規模約54萬億至70萬億，其中隱性債務（如非標融資）約25.4萬億元。

企業債務高企，非金融企業杠桿率達174%（約240萬億元），其中國有企業負債率顯著高于民營企業。居民部門杠桿率為63.2%（約85.3萬億元）。

全社會債務總額超420萬億元，宏觀杠桿率突破300%。隱性債務風險雖通過置換計劃（如12萬億元化債方案）得到某種緩解，但企業債務和金融體系債務 仍然復雜沉重。

當然國家也看到了問題之嚴重，正在積極“化債”。比如2024年推出了力度很大的化債方案，用低利率、長期限的債券置換地方短期高息隱性債務，每年安排2萬億額度，擬分3年完成，這叫“以時間換空間”。

展望未來，美國可能還得在提高債務上限和控制利息負擔之間掙扎；日本得想辦法在老齡化社會中擺脫債務泥潭，避免經濟活力被債務拖累；而中國，繼續控制好新增債務，穩步發展經濟，讓資產收益覆蓋債務，同時有序化解存量隱性債務，前景相對穩健些。

總之，國家欠債和個人欠債有點像，但更復雜。關鍵看借來的錢，是不是用在能產生效益的地方，以及有沒有足夠的家底和收入來支撐。

如果巨額債務長期得不到解決，會出現什么樣的結果？

巨額債務若長期解決不了，那就像一顆“經濟心臟”上的定時炸彈，其連鎖反應，會滲透到我們社會的每個角落，這絕非危言聳聽。甚至引發經濟社會的大地震。

一、經濟引擎“熄火”

老百姓不敢花錢。如果全民負債，大家每個月工資一大半都得拿去還債，哪還有錢去消費？商場、餐館、電影院都會變得冷清。消費是經濟的血液，血液流動慢了，整個經濟軀體就會冰冷、僵硬。企業東西賣不出去，就只能裁員、降薪，這又會進一步加劇人們不敢花錢，形成一個惡性循環。

創新和投資停滯。當社會和個人的精力都被債務纏住，就很難有心氣和資金去投資未來。創業者不敢冒險，企業不愿研發新技術，整個經濟的活力會逐漸枯竭，長期增長的動力就可能被耗盡。

金融系統“心肌梗死”。如果大量債務最終違約，銀行和金融機構會堆積大量壞賬。它們可能因此收緊貸款，甚至可能倒閉。這意味著企業借不到錢擴大生產，個人貸不到款買房買車，經濟循環的重要一環就斷裂了。最終可能需要政府用全體納稅人的錢來緊急“輸血”救市，但這也意味著全民為少數人的冒險買單，并可能加劇財政負擔和信用危機。

二、社會結構“承壓”

生活品質將會直線下降。在還債壓力下，人們不得不節衣縮食。教育、醫療、娛樂等非必要支出會被首先砍掉，整體生活質量下降。這不僅是錢包變癟，更是生活希望的暗淡。

貧富鴻溝加深。債務危機中，低收入群體抗風險能力最弱，容易陷入“債務泥潭”難以翻身。而持有資產的富人階層可能受影響相對較小，甚至可能趁機收購廉價資產。這會導致社會貧富差距進一步拉大，滋生不滿和對立情緒。

信任與信心崩塌。當“欠錢可以不還”成為一種集體預期，社會信用的基石就會動搖。銀行不信任借款人，商家不信任消費者，人與人之間的信任感也會降低。重塑這份信任，需要花費極其高昂的時間和制度成本。

三、國際地位“受損”

國家信用評級下調。如果一個國家被視為無力償還債務，國際評級機構會下調其信用等級。這會導致在國際上借錢的成本（利息）飆升，外國投資，也會望而卻步，甚至引發資本外逃。

經濟主權受制約。在極端情況下，國家可能不得不向國際貨幣基金組織（IMF）等機構尋求援助，而這些援助往往附帶有條件的“藥方”，比如要求實施緊縮政策、開放市場等，這可能會讓國家在經濟政策制定上失去部分自主權。（而當下為了爭取戰爭資源，而出讓自己國土與資源的烏克蘭，就是當代最悲催的例子。）

所以，如果巨額債務長期解決不了，絕不是賬本上幾個數字那么簡單。它會像多米諾骨牌一樣，推倒經濟，壓垮社會，影響生活，甚至損害國家尊嚴。

巨額的國家債務究竟怎么解決？

以下是從理論上講可以有這么多途徑，逐漸的解決和化解債務。但理論是理論，實際情況比理論復雜1萬倍，在目前沒有具體完整的解決方案之前，我們也只能在理論上，把這些可能的途徑，簡單的鋪陳一下。

債務置換與重組。通過“以時間換空間”，發行長期低息債券置換短期高息債務，降低利息負擔和當期償債壓力。中國推出的12萬億元地方化債方案，即采用此策略，將隱性債務顯性化、規范化。

控制新增與優化結構。嚴格遏制新增隱性債務（“堵后門”），同時合理擴大地方政府專項債等“前門”規模，并確保資金投向能產生收益的優質項目。優化中央和地方債務結構，利用中央政府信用優勢適度加杠桿。

經濟增長與資產積累。根本途徑是促進經濟持續增長，擴大GDP分母以降低負債率。債務資金應優先用于能形成有效資產（如基礎設施、產業升級）和未來能產生現金流的項目，提升債務的可持續性。

財稅改革與長效機制。深化財稅體制改革，理順中央和地方財政關系，使財力與事權相匹配。建立全口徑債務監測監管體系，防范化解隱性債務風險，并加快融資平臺轉型。

通脹與貨幣手段（謹慎使用）。超發貨幣稀釋債務在極端情況下可能被使用，但這會侵蝕貨幣信用并引發惡性通脹，風險極高。更穩健的做法是央行在必要時提供流動性支持，但須保持獨立性，避免直接財政貨幣化。

國際協作與風險隔離。對于外債占比高的國家，可通過國際協商進行債務重組。同時，可通過增加外匯儲備、推動本幣結算等方式降低外部依賴和匯率風險。

巨額債務解決的路徑雖然艱難，但無非是“開源”（發展經濟創造更多財富）、“節流”（控制不必要的支出）、“重組”（用時間換空間），以及最關鍵的是重塑信心。這需要政府、企業、個人共同努力，也需要極大的智慧和創新的勇氣，以及承擔巨大風險的承壓能力。

總之，國家巨額債務背后的利害關系，關乎我們每個人的現在和未來。