影石往事：或許敢叫用戶爸爸的人，才能干翻GoPro和理光

經過4年多IPO流程后，影石創新（ 影石Insta360）終于在科創板掛牌上市。第二天，穿著文化衫敲鐘的創始人劉靖康( JK )從上海飛回深圳，接受了近三個小時的媒體群訪，期間喝了兩杯咖啡，上了一次廁所，坦誠而認真的回答了幾十個問題。

他特別委婉的提醒：“這（ 指股價 ）只意味著期待，并不意味公司本身。”

說話時，影石股票創下了70倍PE的市值，6月18日逼近800億元，截至發稿前徘徊在700億元。

有業內人士曾對知危提到他看好影石創新能達到30倍PE，現在影石的市值已經遠超他的估算。自此，影石短時間成為了DeepSeek、宇樹之后最被關注的科技類企業之一。

知危編輯部參與了那場創始人專訪，并走訪了影石創新的員工，相關產業鏈和用戶，試圖更全面的呈現，一個成立正好10年的年輕企業，是如何超越GoPro、理光在全景相機和運動相機領域占據頭部位置的。

劉靖康，1991年出生。每一個剛了解影石的人，得知這位上市企業創始人年齡后，都會感慨一次他的年輕，就像每家媒體都要講一遍劉靖康大三破解周鴻祎手機號碼的經歷，來證明他的天才。

但必須承認，學生時代鍛煉出的探索精神和技術天賦讓劉靖康選擇創業更順理成章，年齡在投資者看來往往是一種優勢。只是在一些具體情況下，年紀輕并不算什么長處。

白手起家的劉靖康最早面臨的問題就是供應商尋源。大廠商經常會瞧不起初創企業，但小的供應商又無法滿足劉靖康的需求。劉靖康選擇逐個走訪。

東莞中山等地的光電行業供應鏈企業很可能在2016年左右經常見到一個背著書包，穿著卡通T恤的梅州年輕人，他到處請教和考察企業，對品質要求又超過初創企業本身具有的議價能力。

這個時候，2014年從南京創業的劉靖康已經將公司遷到了深圳，為了“ 幫助人們更好的記錄和分享生活 ”，他需要硬件和供應鏈的支持，以便相對準確的實現設計內容。共同成長并不是很容易，供應商總希望合作量大，實力雄厚的穩定品牌。

2016年，25歲的劉靖康找上了東莞能率。這是一家低調的臺資企業，主要為各類光聲電相關影像產品進行設計代工，日后和立訊精密一同成為了影石主要的外協加工廠商。

但在當時，身后只有40人團隊的劉靖康面對的是近5000人的能率，后者在卡片機時代是代工霸主，2010年就成為全球最大的數位相機代工廠，出貨量占到全球的30%。

一位和影石對接的能率人士回憶，同一時間美國也有同類企業找上門來，考慮到能率當時主要市場為日本和歐洲企業，國內品牌接觸較少，選擇沒什么出貨量和名氣的影石確實有一些“ 天使輪 ” 投資的意思。

“當時像這樣的初創企業有很多，能率合作的如果有一家做起來就算成功了。”

鮮為人知的故事是，更早時間還未做大的雷軍為了給小米尋找供應商，也曾上門，但被如日中天的能率拒絕了。之后能率方面復盤這次對國內品牌選擇的戰略性失誤，依舊遺憾不已，也因此在日后提升了對初創企業的重視度。

影石并沒有與能率直接開展新產品合作，而是將之前的一款產品從原合作廠移交給能率。這款產品工藝相對復雜，成本也高，有六個模組，能率接手后將產品良率提升了近20個百分點，此后影石開始將更多的產品委托給能率。

2017年，能率和影石合作生產了影石第一款真正意義上的消費級旗艦產品ONE X，并在2018年下半年上市，直接對標GoProHero7，屬于早期影石爆款機型，在2018～2020年成為影石主要營收來源。

OneX在初期月出貨量大概為3000臺，之后迅速達到8000臺以上，開始出現斷貨情況。

這或許是能率唯一一次因為模具產能導致影石產品斷貨，能率因此開始調整影石常態產品的規劃產能，變為120%，柔性產能升至150%。相當于不特別簽訂情況下，規劃100的貨量，能率備產120，極限產能150。有趣的是，能率與影石合作的每款產品都超過計劃產能的120%。

當年的小初創企業，已經成為了能率出貨量前三的客戶。實際上，深耕日本市場的能率和一家日本相機品牌在2013年就開始合作，能率相關負責人回憶，當時影石對接人也會談論該品牌的產品，但是在2021年后，逐漸成為頭部的影石再也沒有提起過對方的名字。

OneX的成功不僅讓影石成為全球首個入駐蘋果商店的全景相機品牌，也引起了精密智能制造龍頭立訊精密的注意，當時立訊總營收已近千億，并已開始獨家制造蘋果后來的重磅產品VisionPro。

這里的一個背景是，立訊精密當時正通過不斷收購已經進入蘋果供應鏈的企業擴大其業務范圍并深入整合和優化。2018年，立訊集團收購了臺企光寶科技的手機相機模組部門，以此加碼在光學領域的布局，因此它一直在尋找光學領域消費級的潛力企業。而影石的業務內容與其光電領域的發展方向高度一致。

當時OneX的模塊化配件中有一個轉接頭，在與蘋果手機配對時需要MFI的驗證，因為經驗問題，影石在認證遇到了麻煩，立訊精密方面則利用果鏈經驗主動提供了相關幫助。

同年，2020年，立訊精密成立了后來核心業務部門之一，CPBG（Consumer Products Business Group），被立訊精密寄予厚望，主要聚焦消費電子終端產品的研發、制造及供應鏈管理，深度綁定蘋果，戴爾，惠普等全球消費電子品牌，最終影石也被納入其中。

值得一提的是，立訊精密曾經和一家無人機頭部品牌有過合作。

立訊和影石合作的第一款產品是手持云臺，之后開始在Acepro和X系列展開合作，雙方關系密切，立訊精密也是影石上市的戰略配售方（擬上市公司在股票發行前，向特定投資者優先配售一定比例的股份）。

如果說當初能率和立訊精密與影石的合作，是各自在為自己的下一階段發展尋找優質的種子選手，那么弘景光電則是真正與影石從初創到并肩作戰再到最終雙雙上市的老朋友。

弘景光電是影石鏡頭模組第一大供應商：2023年占其鏡頭模組采購量的72.87%，2024年上半年升至74.61%。同期舜宇光學，聯創電子和光寶科技也是影石鏡頭模組的主要供應商。

若從影石整體零部件采購量來看，2024上半年，弘景光電的占比為20.26%。

甚至在影石并未成立，劉靖康在南京創業的時候，弘景就與其有些合作，這主要是通過供應鏈之間的介紹，牽線人是IC芯片巨頭安霸半導體。

一般來說，智能影像設備的主要原材料包括IC芯片，鏡頭模組，結構件，連接器，電池和包材等。影石主要通過與加工廠商合作的模式進行外協生產。在這個過程里，影石獨立完成產品方案設計，主要是核心算法，軟件及硬件設計，在某些工藝設計和測試上會同廠商協作制定。

而弘景光電的創始團隊大多來自舜宇光學，后者與GoPro有深入合作。

雙方合作了影石第一款消費級產品NanoS（2016年），這是一款配件，需要插在手機上使用，不能獨立工作，但是其小巧靈活，優化了三星，理光等全景相機傳輸速度慢的痛點，在當年的CES展上一炮走紅。

影石在供應鏈上起步便對標GoPro和理光——芯片選用最先進制程，攝像頭模組直接采用同級別甚至更高的方案。但劉靖康的創業團隊主要以軟件背景為主，缺乏硬件經驗，這種從軟到硬的轉化，讓初期供應鏈管理成為巨大挑戰。

作為行業后來者要想留在牌桌，影石必須在供應鏈效率上超越對手，甚至重新定義行業標準。

磨合是痛苦的，有供應商表示，剛開始合作的時候他們也曾擔心影石只是一個擅長營銷的互聯網品牌。

多位供應商記得早期和劉靖康溝通時常常因為時間而產生爭執。“JK（劉靖康）寫代碼很強，總覺得硬件出問題改幾行代碼就行了，實際上重新歸因定位，洗版，重新做樣品，經常幾個星期就過去了。”

團隊需要思維模式的轉變：

從“ 快速迭代 ” 到盡量 “ 一次做對 ”，軟件可以隨時更新修復，但硬件改一版模具可能燒掉幾十萬，一旦量產，每個錯誤都意味著更高量級的投入。

從“ 模塊化開發 ” 到 “ 全局思維 ”。軟件能單獨調試某個功能，但硬件里攝像頭，芯片，結構件互相牽制，動一處可能要全盤重來。

這是一個慢功夫，上述三家供應商都留下了劉靖康進場“ 打螺絲 ” 的身影。

能率相關人士表示，2019年之前，劉靖康每年斷斷續續要在能率的工廠呆大概一個月，2020年1月7日，影石多鏡頭運動相機ONE R在拉斯維加斯CES展首發，再次賣爆。半月后，劉靖康在正月初二趕到能率東莞工廠，待到正月初六，一起幫助提高產能。

對于能率來說，這是第一款具有挑戰性的產品，因為ONE R特點為模塊化相機，像積木可以隨意替換，所以從設計到制成到材料選擇都帶來了新的挑戰。

最大的問題是防水。模塊化本來是希望達成可控的連接與分離，而防水是反分離的。當時磁吸式PogoPin連接器第一次在影石產品上使用，除了連接器本身要防水，制成設計上，連接器需要點膠工藝，O型密封圈需要預壓，也要開點膠槽。

可以把這個過程想象成潛艇的艙門，產品零件要先鍍防水層，接縫處要打密封膠，再壓緊橡膠圈，而且在“ 咔噠 ” 一聲磁吸之后就達到防水效果。

當防水要求從基礎防護提升到5米深度，材料問題開始顯現：原本的覆膜并不帶透氣功能，導致水下使用時產生的熱量無法及時散發。這樣不但會造成覆膜鼓起變形，還會影響麥克風的錄音質量。

為了達到效果，ONE R的覆膜采用了之前行業未使用過的材料。

一位立訊精密的技術人員向知危提到，影石是罕見的多位高級別總監能和ODM供應商通宵達旦的一起解決技術難題、優化工藝的品牌。并且一線會議劉靖康都會參加。

“ 在影石最難干的是產品經理，需要兼顧產品創新，用戶使用和工廠良率，還要接受老板隨時的調整。”一位供應商人士表示。

在影石，產品線二三十版修改是比較常見的狀態。整個試產前的開發節奏極快，每版調整周期往往只有十幾天。隨著產品迭代周期從一年半壓縮到一年，甚至8個月，這種告訴迭代甚至延續到了PVT階段（生產驗證測試階段）——通常在這個階段，產品設計應該已經定型。

一位供應商透露，改版最多的產品是正在設計的項目，已經改了40多版。

為此影石與深度供應商打破了行業慣有的對接習慣，撤掉中間窗口，直接研發部門對接研發。有同時與影石和GoPro合作的供應商回憶，GoPro工作方式和開發則更加佛系，項目只要定義好規格了，基本上不會有變更的可能。

如今影石內部一個不成文的規定是，主力機型的項目經理都要輪崗，把一代機種帶完后，下一個項目就去帶配件。

在和影石的合作過程中，一些供應商慢慢發現，自己從硬件師傅也變成了學習者，不斷的挑戰和高質量要求帶動了工藝的精進。

一位供應鏈技術人員提到，影石的產品比同行業光學產品要求高很多，并且獨家制定了非常多的測試標準。

一般來說設計鏡頭或者模組的時候，工廠習慣沿用行業衰減值，“比方說設計是80，一般在最后可能達到60即可，但是影石要求設計和最終產品的差異越來越小。”不斷的迭代經驗可能造就了他們在供應鏈的護城河。

2020年到2024年，ONE系列和R系列的成功發力，讓影石逐漸從全景相機和運動相機的追趕者變成了引領者。供應鏈同時受益——弘景光電的營收一度有五成來自于影石。

接下來的故事，人們都比較熟悉了。影石的全景相機穩居全球第一，市占率一度超過80%，運動相機在2024年登頂全球第一，并且還切入了房產拍攝領域，專業新聞攝像領域，這期間還經歷了8輪融資。

在復盤經驗的時候，劉靖康多次提到過一種方法論，不去定義場景，不去驗證需求，直接去看哪些場景和需求是現成的，同時看用戶有哪些痛點和需求。

這似乎是一種后來者打入成熟市場的某種“ 捷徑 ”：

創始人：做超級產品經理，挖現成痛點，不幻想偽需求；團隊：把產品做的更友好，更讓人想“玩”；供應鏈：做高設計完成度的硬件產品。

有供應商總結了影石成功搶占市場的原因：更懂消費者的需求，快速抓住這種需求，并且負責幫助人們一直玩，一直用。

為此，劉靖康認了很多“ 爸爸 ”。他經常高強度關注用戶在社交媒體上對影石產品的使用反饋，自己直接回復，遇到好的建議，寫下“ 好的爸爸 ” 的留言。

一個例子是，影石給運動相機AcePro加上了防風設計。起初是一些戶外場景下，使用者希望收到引擎的聲音，沙石與車胎摩擦的聲音，甚至自行車鏈條的金屬聲，但是過去行業的運動相機高速行駛下風聲會掩蓋了一切。

當然，這不是純軟件可以解決的問題，需要內置防風棉，物理層面消除噪音，再通過算法增強沙石，引擎，鏈條聲。

在供應商看來，影石是勤快的，能快速捕捉未經驗證的需求并滿足，這種有點“ 折騰 ” 的迭代方式，讓影石每一代產品都比對手走的更遠一步，然后甩開身位。

劉靖康的認知里，不像大多數市場提供的產品的評價標準收斂單一，影像市場更像游戲，每個游戲都有自己獨立的世界觀，游戲規則，獨立的體驗，本身的核心是給玩家提供獨特的愉悅的體驗，通過構建故事，規則，交互方式去實現。

為了讓“ 游戲 ” 更有想法，影石越來越多產品經理成為某種場景的深度體驗者，甚至招人的時候把是否有滑雪教練證作為篩選條件，也鼓勵產品經理考級，購買裝備。當然，最大的產品經理依舊是劉靖康。

但或許，這只是上半場勝局的取勝之匙，回到那個上市第二天的媒體群訪會，人們更擔心的是，早就換了競爭對手的影石該如何應對。

7月，大疆首款消費級全景相機DJI Osmo360即將上市，并早在去年10月就通過FCC（美國聯邦通信委員會）認證。在影石十周年之際，大疆送了份大禮，深入影石產品類型腹地，并將是全球性的產品競爭局面。

大疆OsmoNano也將發布，對標影石GO系列產品。

影石也沒閑著，2023年底推出廣角運動相機Ace系列，與GoPro Hero和大疆Osmo Action正面競爭。

有供應商認為國內對手的競爭壓力遠高于國外，他們和影石一樣勤快，無人機的優勢可以復用到全景運動相機。

劉靖康承認防守更難，“攻是獵人思路，找到對方木桶的縫隙，插一刀進去；防要不斷檢查自己的縫隙，及時填，還要把原來的長板變得更長，每個緯度都要提升，尤其是防高水平的對手時。”

但或許這也是消費電子的宿命，有門檻，但難有壁壘。

按照劉靖康的“ 游戲理論 ”，大疆進入全景相機就像游戲世界里多了一個游戲公司，但游戲的多樣性非常明顯，即使面臨一些重疊的特性，已有功能的競爭，但想留下玩家，更依賴于兩家公司怎么創造新的玩法或者新的體驗。

理想的競爭是，“有沒有可能不通過價格戰的方式在市場上長遠的發展，如何通過創新創造像游戲市場一樣不靠價格戰取勝？”

多位影石人士表示，公司不太可能進行價格戰。即使公司毛利率一直穩定在50%以上，現金流充裕。

“影石追求人群里的頭部選擇，我的價格水平在你的預算范圍內，同等價格帶東西做的是最好的。” 劉靖康說。

但可以預見的是，遇到跨越周期增長問題的影石，也會在影像領域開辟新的產品，甚至是大疆賴以生存的腹地。相關人士表示，影石比外界想象的更早的做了這方面的準備。

另外一個隱憂或許是原材料高度依賴采購的發展限制，尤其是核心芯片。2024年影石芯片采購成本接近原材料成本的3成，主要來自于安霸芯片和索尼。

有業內人士提醒，隨著畫質要求越來越高，尤其在全景拼接，動態防抖，AI增強處理方面，安霸芯片DSP的運算能力可能會超負荷。過去影石通過極強的軟件優化方案將DSP任務轉移到手機端處理，但芯片壓力依然存在，尤其是在高階產品線，未來形勢會更嚴峻。

十年時間，終于到了影石要不要更多的介入上游行業保證產品優勢的時候，這又是一個高成本，高投入的艱難抉擇。

上一個十年，當同行還在優化參數時，影石開始追問：人們為什么需要按下快門？也許答案根本不在一臺相機里。

十年過去，影石站到了一個新的十字路口。當新的競爭者已經將炮口調轉全景相機，舊的王者還在運動相機領域苦苦防守，劉靖康必須回答一個更本質的問題：影石要成為誰？是繼續做那個用“ 游戲思維 ” 顛覆行業的 “ 反骨 ” 者，呈現出世界級的產品，還是逐漸蛻變為一個謹慎的守成者？

畢竟游戲的勝負，不取決于對手強弱，而在于你能否讓玩家永遠期待下一關，點擊：開始游戲。

期待影石創新的下一個十年。