連續(xù)七季產(chǎn)能滿(mǎn)載，華虹公司特色工藝行至何處？

作為全球產(chǎn)能最大的功率器件代工廠、中國(guó)大陸第二大晶圓代工企業(yè)，華虹公司在2025年第三季度繼續(xù)交出亮眼成績(jī)單。

公司前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入125.83億元，同比增長(zhǎng)19.82%；第三季度單季銷(xiāo)售收入達(dá)到6.352億美元（約合45.66億元），創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)20.7%，環(huán)比增長(zhǎng)12.2%。增長(zhǎng)主要得益于晶圓出貨量的提升以及平均銷(xiāo)售價(jià)格的上漲。其中，12英寸晶圓業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了59.3%的收入，已成為拉動(dòng)公司整體增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。

展望未來(lái)，華虹管理層預(yù)計(jì)第四季度銷(xiāo)售收入將進(jìn)一步增至6.5億至6.6億美元，毛利率有望維持在12%至14%之間。

營(yíng)收增長(zhǎng)的背后有兩大支撐：華虹九廠產(chǎn)線量產(chǎn)帶來(lái)的產(chǎn)能釋放，以及現(xiàn)有產(chǎn)線持續(xù)滿(mǎn)載推動(dòng)出貨量提升。截至6月底，公司總產(chǎn)能已達(dá)44.7萬(wàn)片/月（等效8英寸），同比增長(zhǎng)18%。

華虹九廠第二階段產(chǎn)能擴(kuò)建已提前至2025年底啟動(dòng)，目標(biāo)月產(chǎn)能為8.3萬(wàn)片，2026年第一季度將提升至6萬(wàn)片/月，該產(chǎn)線聚焦車(chē)規(guī)芯片，并已獲得國(guó)際客戶(hù)訂單。

華虹連續(xù)七個(gè)季度產(chǎn)能利用率超過(guò)100%，充分驗(yàn)證了其聚焦成熟制程與特色工藝的戰(zhàn)略定位。在臺(tái)積電、三星等巨頭主導(dǎo)的先進(jìn)制程競(jìng)爭(zhēng)格局下，華虹精準(zhǔn)把握汽車(chē)電子、工業(yè)控制等領(lǐng)域?qū)Τ墒熘瞥痰男枨蟊l(fā)，構(gòu)建了差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

車(chē)規(guī)級(jí)工藝能力領(lǐng)先

華虹在90nm至0.18μm的特色工藝平臺(tái)上，全面覆蓋功率器件（如BCD、IGBT、超級(jí)結(jié)MOSFET）、嵌入式存儲(chǔ)（eFlash/EEPROM）、射頻/微波以及CMOS圖像傳感器（CIS）等技術(shù)，廣泛應(yīng)用于汽車(chē)電子和工業(yè)控制領(lǐng)域。

在車(chē)規(guī)及光伏市場(chǎng)，華虹已完成IGBT、MOSFET等全系列產(chǎn)品的AEC-Q100Grade0級(jí)認(rèn)證，并建立了零缺陷質(zhì)量管理體系，生產(chǎn)基地均通過(guò)IATF16949認(rèn)證。其55nmeFlash工藝良率超過(guò)98%，超級(jí)結(jié)MOSFET性能?chē)?guó)際領(lǐng)先，全球市場(chǎng)份額居首。2025年第三季度，車(chē)規(guī)級(jí)芯片收入占比達(dá)22.8%，同比增長(zhǎng)16.7%，相關(guān)產(chǎn)品已批量供應(yīng)主流新能源車(chē)企的電池管理系統(tǒng)（BMS）等核心場(chǎng)景。

華虹七廠（無(wú)錫）作為全球首條12英寸功率器件代工產(chǎn)線，已實(shí)現(xiàn)90nm至65/55nm工藝量產(chǎn)，直接服務(wù)于新能源和工業(yè)領(lǐng)域訂單；九廠（無(wú)錫二期）于2023年啟動(dòng)建設(shè)，規(guī)劃月產(chǎn)能8.3萬(wàn)片，2025年底產(chǎn)能將達(dá)5萬(wàn)片/月，其中30%定向用于汽車(chē)芯片。此外，華虹計(jì)劃收購(gòu)華力微電子（華虹五廠）的65/55nm和40nm工藝資產(chǎn)，進(jìn)一步強(qiáng)化車(chē)規(guī)級(jí)芯片制造能力。

華虹與斯達(dá)半導(dǎo)合作量產(chǎn)的車(chē)規(guī)級(jí)IGBT已通過(guò)終端車(chē)企驗(yàn)證；與意法半導(dǎo)體聯(lián)合開(kāi)發(fā)的40nm車(chē)規(guī)級(jí)MCU也已進(jìn)入國(guó)內(nèi)外車(chē)企供應(yīng)鏈。在第三代半導(dǎo)體領(lǐng)域，華虹已完成650V/1200VSiCMOSFET技術(shù)平臺(tái)建設(shè)，車(chē)規(guī)級(jí)產(chǎn)品預(yù)計(jì)于2025年第四季度量產(chǎn)。

與此同時(shí)，模擬與電源管理芯片在第二季度表現(xiàn)突出，已成為公司明確的第二增長(zhǎng)曲線。受?chē)?guó)產(chǎn)替代和AI服務(wù)器需求拉動(dòng)，該業(yè)務(wù)營(yíng)收同比、環(huán)比均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

折舊、研發(fā)投入重，構(gòu)建長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)壁壘

在營(yíng)收保持高增長(zhǎng)的同時(shí)，華虹2025年Q3利潤(rùn)端的階段性調(diào)整，本質(zhì)是公司聚焦長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力建設(shè)、加大戰(zhàn)略投入的合理體現(xiàn)，各項(xiàng)投入已逐步轉(zhuǎn)化為核心業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)動(dòng)能，為后續(xù)盈利釋放奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

2025年第三季度，公司歸母凈利潤(rùn)為0.74億元，扣非凈利潤(rùn)5539.18萬(wàn)元，短期利潤(rùn)規(guī)模的波動(dòng)，主要源于三大戰(zhàn)略性投入的集中落地，這些投入雖暫未完全釋放盈利效應(yīng)，但已顯著強(qiáng)化公司在特色工藝領(lǐng)域的技術(shù)壁壘與產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)。

九廠作為公司12英寸特色工藝的核心增量產(chǎn)能，2025年進(jìn)入產(chǎn)能爬坡關(guān)鍵期，全年折舊預(yù)計(jì)1.7億至1.8億美元（Q4單季7000萬(wàn)至8000萬(wàn)美元）。這一階段性折舊投入，正快速轉(zhuǎn)化為實(shí)際產(chǎn)能突破。隨著產(chǎn)能利用率持續(xù)提升與高附加值產(chǎn)品（如IGBT、車(chē)規(guī)PMIC）出貨占比增加，折舊成本將逐步被規(guī)模效應(yīng)攤薄，成為長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)的核心載體。

2025年前三季度，公司研發(fā)支出達(dá)14.57億元，研發(fā)費(fèi)用率11.58%的高投入，已轉(zhuǎn)化為顯著的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：90nm BCD工藝完成車(chē)規(guī)認(rèn)證并支撐車(chē)規(guī)PMIC批量出貨，65nm及以下先進(jìn)特色制程收入同比大幅增長(zhǎng)，12英寸IGBT良率穩(wěn)定在92%以上，為后續(xù)高毛利業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┘夹g(shù)支撐。

中報(bào)5.4億元的存貨跌價(jià)損失，是公司順應(yīng)行業(yè)庫(kù)存調(diào)整周期、主動(dòng)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的結(jié)果。通過(guò)優(yōu)產(chǎn)優(yōu)價(jià)策略，公司將8英寸產(chǎn)線資源向高毛利產(chǎn)品傾斜，推動(dòng)8英寸單位面積產(chǎn)值提升，同時(shí)減少低附加值庫(kù)存占用。短期庫(kù)存優(yōu)化為公司集中資源發(fā)力汽車(chē)、工業(yè)、AI服務(wù)器等高附加值賽道掃清了障礙。

差異化布局下的長(zhǎng)期價(jià)值

總體來(lái)看，華虹當(dāng)前經(jīng)營(yíng)局面已超越簡(jiǎn)單的行業(yè)周期波動(dòng)范疇。

一方面，全球成熟制程產(chǎn)能持續(xù)緊張，為公司帶來(lái)產(chǎn)線滿(mǎn)載的確定性紅利，營(yíng)收增長(zhǎng)具備扎實(shí)的需求支撐；另一方面，新產(chǎn)線爬坡期的磨合成本及國(guó)產(chǎn)設(shè)備驗(yàn)證帶來(lái)的額外投入，共同構(gòu)成短期成本端的沉重負(fù)擔(dān)。

在技術(shù)路線上，華虹與中芯國(guó)際形成差異化布局：中芯國(guó)際主攻先進(jìn)邏輯制程，向高端領(lǐng)域突破；華虹則專(zhuān)注特色工藝，避開(kāi)高端市場(chǎng)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，在汽車(chē)電子等細(xì)分領(lǐng)域構(gòu)建互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)。

盡管短期利潤(rùn)承壓，但從產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展角度看，隨著行業(yè)周期回暖和特色工藝紅利釋放，華虹在該領(lǐng)域的持續(xù)深耕不僅將鞏固其市場(chǎng)地位，也有望成為中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在高端受限背景下實(shí)現(xiàn)“換道超車(chē)”的重要路徑之一。