水庫“爛泥”賣出8.4億元！是國有資產充分利用，還是借債新把戲?

黑龍江齊齊哈爾市最近做成了一筆“大買賣”，原本被視為廢棄物的淤泥，通過市場化處置權的拍賣，不僅成功“上墻”，更是賣出了好幾億元的天價。這一看似匪夷所思的財富密碼，正源于當?shù)貙λ子倌嗟纳疃葍r值挖掘與資源化利用。

10月末，齊齊哈爾市依安縣水庫水底沉積的1100萬立方米淤泥，其20年處置權在公開市場上以8.4億元成交，中標方為齊齊哈爾澤源環(huán)保產業(yè)有限公司。

這一交易打破了傳統(tǒng)認知中“爛泥不值錢”的固有印象，轉而將其視為蘊含潛在價值的資源載體。專業(yè)測算顯示，這些富含氮、磷、鉀等植物生長必需元素的淤泥，作為優(yōu)質有機肥原料，每年可產生約1億元產值。如此可觀的經(jīng)濟回報，源自黑龍江肥沃黑土地的天然饋贈——長期積累的淤泥繼承了黑土的豐富養(yǎng)分，經(jīng)科學評估后被認定為具備高附加值的生態(tài)產品。

事實上，齊齊哈爾并非首個吃螃蟹的地區(qū)。今年8月，鐵力市東方紅水庫145萬立方米淤泥的5年經(jīng)營權，便以6103萬元成交，成為全國首例水庫淤積物資源化利用的EOD項目標桿，央廣網(wǎng)亦對此進行了專題報道。

兩次交易均驗證了淤泥資源化利用的可行性與經(jīng)濟價值，而齊齊哈爾案例更因總價與單價雙高引發(fā)廣泛關注。

但交易背后的細節(jié)更耐人尋味。以齊齊哈爾市的淤泥處置權交易為例，中標方澤源環(huán)保成立于2025年10月10日，距競得處置權不足一月，其100%控股股東為當?shù)貒Y委，這種“左手倒右手”的交易模式引發(fā)爭議。

從表面看，地方政府將淤泥處置權售予旗下國企，實質上是將自然資源轉化為可經(jīng)營的國有資產。

而這一操作的關鍵，在于其潛在的融資功能，地方國企可憑中標通知書、資產評估報告等文件，將淤泥處置權作為抵押物向銀行融資。以8.4億元評估價值為基礎，結合地方國企與城商行的合作渠道，數(shù)億元資金可合規(guī)流入地方財政，為地方政府注入可觀的自由現(xiàn)金流。

這種模式與當前“國有資源資產化、國有資產證券化、國有資金杠桿化”的盤活國資理念高度契合，堪稱金融創(chuàng)新的具象化實踐。不過，爭議也隨之而來。

此類操作是否構成地方變相借債？在中央嚴控隱性債務的背景下，淤泥處置權抵押融資是否會被界定為新增隱性債？這需要監(jiān)管部門給出明確界定。

從更深層次看，這一創(chuàng)新折射出地方政府破解資金困局的迫切需求。在化債政策導向下，通過資源市場化配置激活國有資產價值，成為替代傳統(tǒng)融資渠道的新路徑。淤泥處置權的拍賣，本質上是將沉睡的自然資源轉化為可流動的金融資本，既實現(xiàn)了生態(tài)產品的價值轉化，又為地方發(fā)展注入資金活水。

但與此同時，如何界定此類交易的金融屬性、防范潛在債務風險，成為監(jiān)管層面的新課題。

在“綠水青山就是金山銀山”的理念下，如何將更多看似無用的自然資源轉化為經(jīng)濟價值，成為地方政府探索的新方向。而這一過程中，平衡經(jīng)濟效益與債務風險、確保創(chuàng)新不越紅線，則考驗著政策制定者的智慧。

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