中策、賽輪、玲瓏、泰凱英、通用、雙星、三角、雙錢…有喜有憂

2025年三季報披露季落幕，國內輪胎行業上市公司業績整體呈現“營收增長、利潤分化”的態勢。在原材料價格波動、市場競爭加劇及海外需求變化等多重因素影響下，各企業表現不一，行業龍頭憑借規模與品牌優勢穩中有進，部分企業則面臨利潤下滑的挑戰。

中策橡膠：龍頭地位穩固，盈利能力強勁

作為行業領軍者，中策橡膠（10月20日披露）前三季度實現營業收入336.83億元，同比增長14.98%；歸母凈利潤35.13億元，同比增長9.30%；扣非歸母凈利潤34.31億元，同比大增23.02%。基本每股收益4.25元，加權平均凈資產收益率達16.91%。值得注意的是，公司第三季度毛利率為20.72%，同比上升0.96個百分點，環比上升1.04個百分點，顯示盈利能力持續改善。截至10月20日收盤，其市盈率（TTM）約12.06倍，市凈率（LF）約1.88倍。

賽輪輪胎：營收增長強勁，現金流表現卓越

賽輪輪胎（10月29日披露）前三季度實現營業收入275.87億元，同比增長16.76%；但歸母凈利潤28.72億元，同比下滑11.47%；扣非歸母凈利潤28.22億元，同比下滑9.73%。不過，公司經營活動產生的現金流量凈額表現亮眼，達25.06億元，同比增長72.55%，顯示現金流狀況良好。報告期內，基本每股收益0.88元，加權平均凈資產收益率13.93%。

玲瓏輪胎：營收穩步提升，經營基礎扎實

玲瓏輪胎（10月28日披露）前三季度實現營業收入181.61億元，同比增長13.87%；歸母凈利潤11.67億元，同比下滑31.81%；扣非歸母凈利潤10.23億元，同比下滑26.74%。其中，第三季度單季營收63.5億元，同比增長14.0%，但歸母凈利潤3.13億元，同比大幅下降60.2%。全面攤薄EPS為0.7976元。

泰凱英：細分市場龍頭，營收凈利雙增長

作為專用輪胎領域的佼佼者，泰凱英（10月21日披露）表現搶眼。前三季度營收與歸母凈利潤分別同比增長14.39%和10.13%，第三季度單季亦保持近15%和10%的高速增長。公司凈資產大增18.48%，資產負債率下降，經營質量持續提升，成為細分賽道中的高成長典范。

通用股份：營收增速領跑，發展動能強勁

通用股份（10月29日披露）前三季度主營收入62.15億元，同比上升24.59%，在已披露企業中營收增速較為突出；但歸母凈利潤1.1億元，同比下降71.01%；扣非凈利潤9149.21萬元，同比下降74.9%。第三季度單季主營收入22.14億元，同比增長15.34%；歸母凈利潤4583.09萬元，同比下降50.89%。公司毛利率為11.82%，負債率58.04%。

青島雙星：Q3單季顯著減虧，經營改善信號明確

青島雙星（10月24日披露）前三季度營業收入34.9億元，同比上升5.1%；歸母凈利潤虧損2.61億元，較去年同期虧損1.81億元有所擴大；扣非歸母凈利潤虧損3.0億元，去年同期虧損2.09億元。不過，第三季度單季公司虧損額有所收窄，歸母凈利潤虧損7436萬元，去年同期虧損1.24億元。經營現金流凈額為-1.07億元，同比下降196.8%。

雙錢輪胎（華誼集團）：產銷兩旺，支柱地位凸顯

作為華誼集團（10月22日披露）核心板塊，雙錢輪胎表現亮眼。華誼集團前三季度輪胎業務銷售額達87.96億元，約占集團總營收四分之一。累計生產輪胎1345.66萬條，銷售1364.54萬條，產銷兩旺。雙錢輪胎上半年已實現營收55.51億元，凈利潤5700萬元，為集團貢獻顯著。

三角輪胎：Q3利潤增長，經營質量提升

三角輪胎（10月30日披露）前三季度累計營業收入73.20億元，同比下降3.83%；累計凈利潤6.82億元，同比下降22.77%；扣非凈利潤5.23億元，同比下滑25.28%。第三季度單季營收25.42億元，同比微降2.55%；凈利潤2.87億元，同比增長5.52%。基本每股收益0.36元，加權平均凈資產收益率2.11%。

森麒麟：營收穩健增長，每股收益表現良好

森麒麟（10月31日披露）前三季度實現營業總收入64.38億元，同比增長1.54%；歸母凈利潤10.15億元，同比下降41.17%；扣非凈利潤9.93億元，同比下降42.18%。經營活動產生的現金流量凈額1.98億元，同比下降87.01%。基本每股收益0.98元，加權平均凈資產收益率7.36%。

風神股份：Q3業績增長，盈利能力改善

風神股份（10月30日披露）公布三季報，前三季度營業收入55.4億元，同比上升13.6%；歸母凈利潤2.24億元，同比下降18.9%；扣非歸母凈利潤1.98億元，同比下降20.9%。經營現金流凈額5723萬元，同比下降18.0%，基本每股收益0.3066元。第三季度單季，營業收入20.3億元，同比增長17.0%；歸母凈利潤1.21億元，同比大幅增長167.7%；扣非歸母凈利潤1.06億元，同比增長186.4%。

S佳通：營收小幅增長，凈利下滑

S佳通（10月29日披露）前三季度實現營業收入35.87億元，同比增長4.75%；歸母凈利潤1.22億元，同比下滑22.17%；扣非歸母凈利潤1.21億元，同比下滑22.31%。

貴州輪胎：Q3業績回暖，凈利增長

貴州輪胎（10月27日披露）前三季度營業收入79.6億元，同比上升1.4%；歸母凈利潤4.5億元，同比下降19.7%。但第三季度單季表現突出，營收27.6億元，同比增長3.5%；歸母凈利潤2.01億元，同比大幅增長50.6%；扣非凈利潤1.86億元，同比增長56.1%，顯示業績有所回暖。全面攤薄EPS為0.2894元。

總結

總體來看，2025年前三季度輪胎行業在挑戰中前行，營收端的普遍增長展現了行業的整體韌性。然而，盈利能力的分化也揭示了市場競爭的激烈程度。以中策為代表的綜合龍頭持續引領，雙錢等老牌品牌穩健復蘇，而泰凱英等細分領域龍頭的崛起，則為行業高質量發展注入了新的活力。未來，技術創新、成本控制與市場開拓將是決定企業能否在分化格局中勝出的關鍵。