亞洲市場突然爆冷：全國170 億外資連夜跑路，去年還狂賺 200 億

5月29日，印度股市一天內蒸發超過420億美元市值，孟買金融圈一片震蕩。就在這同一天，印度央行罕見承認，今年前5個月，外資已經凈流出超過170億美元，創下近十年來最大單月撤資紀錄。這個曾被稱為“下一個中國”的國家，如今卻成了全球資本集體逃離的“重災區”。

2014年，莫迪政府推出“印度制造”戰略，稱要提高印度制造業的比重。不少外企本想借印度龐大人口市場謀求新增長點，結果卻被政策多變、基礎設施落后和稅收陷阱搞得焦頭爛額。為何全球資本突然間不約而同地逃離印度？印度到底做了什么，讓自己從“香餑餑”變成了“燙手山芋”？

2025年初，印度的資本市場還處在“假象繁榮”中。外資持股比例保持高位，股市估值甚至高達預期盈利的24倍。這種看上去熱鬧的表象背后，企業盈利增長卻從去年的8%滑落到5%，估值虛高、泡沫嚴重，資本早已開始心生警惕。

3月，美國宣布對印度鋼鐵和鋁制品加征25%關稅，緊接著又推出“對等關稅”政策，直接打擊印度對美出口。一個月后，印度9月出口額跌至55億美元，紡織和制藥業首當其沖，跌幅超過20%。

與此同時，印度的軟件外包行業也遭重擊。H-1B簽證費用暴漲，直接抬高了企業的用人成本，連帶影響了服務出口。高盛分析稱，印度資本市場的高估值已經難以為繼，多家企業的盈利預期遭遇腰斬。

7月，美國基金率先撤出10億美元，盧森堡、日本等緊隨其后。僅三個月時間，外資撤資數量已突破100億美元。印度政府急了，連夜推出11項金融改革，包括降低公司所得稅、取消“天使稅”、放寬信貸監管等，但市場并不買賬。改革公布后3天，外資又跑了12億美元。

選擇性執法，是壓垮外企的另一根稻草。三星被追繳6億美元稅款，幾乎等于全年利潤；小米48億元資產被凍結，富士康300名工程師集體撤離，特斯拉終止建廠談判。外資企業在印度的經營環境被描述為“今天合規、明天違法”，法律可以隨時修改，就為了讓你違法。

印度企業也開始大規模出逃。2025年前10個月，印度本土企業對外投資高達290億美元，幾乎和外資撤離持平。印度經濟就像被雙向抽血，血管越來越空，市場信心瀕臨崩潰。

基礎設施問題同樣嚴重。電力不穩定，工廠自備柴油發電機已成常態；物流成本比中國高出36%，孟買港的周轉效率只有深圳港的1/4。所謂人口紅利，最終成了“就業負擔”——青年失業率突破24%，勞動力素質低下，效率極差，甚至出現崗位“世襲”的荒唐現象。

“印度制造”徹底破產。十年間，半導體廠遲遲不能投產，iPhone產業鏈仍有60%依賴中國零部件。印度一邊封鎖中國資本，一邊默許中國企業合資建廠，只因本土連一個充電器電路板都造不出來。所謂去中國化，成了笑話。

印度的政策變化之頻繁，令人咋舌。2025年開始，新規禁止離岸基金投資受監管行業，等于直接切斷了VIE架構的投資路徑，不少海外基金瞬間變成“黑戶”。審批流程拖沓，半導體項目平均等待超過18個月，外資企業還沒賺錢，就先被耗光了精力。

外匯市場也受到沖擊。2025年以來，盧比兌美元貶值3.7%，外資投資回報一夜縮水，自然選擇落袋為安。印度央行想托住匯率，但外匯儲備因貿易逆差嚴重告急，調控能力大幅下降。

最致命的一擊，來自5月的印巴空戰。印度自信滿滿想秀肌肉，結果被打了個6比0，90億美元的陣風戰機被擊落，國際市場一片嘩然。孟買股市當日暴跌，外資信心徹底崩塌。

美國對印度態度也急轉直下。特朗普加稅封鎖出口，還提高了H-1B簽證費用，印度賴以為生的兩個支柱——商品出口和服務外包雙雙受創。原本還能“搏一搏”的外企，再也承受不住“血本無歸”的風險，紛紛撤離。

東南亞國家趁勢崛起。2024年，越南吸引外資高達382億美元，印尼達553億美元。相比之下，印度全年凈吸引外資僅為3.53億美元，與去年接近100億美元的FDI相比，暴跌96.5%。

印度央行卻試圖粉飾太平。將資本外逃解釋為“市場成熟”“流動性增強”，但資本市場早已用腳投票。2024年新興市場基金中，印度占比從21%跌到16.7%，中國則從26%回升到28.8%。數據不會說謊，資本最終選擇了制度更穩定、回報更可靠的市場。

事實證明，印度難以承擔“世界工廠”的角色。制度不確定、基礎設施薄弱、政策朝令夕改，每一項都在勸退外資。靠吹牛和騙術，終究無法撐起一個工業強國的夢想。

短短一年，從凈流入200億美元到凈流出170億美元，印度資本市場上演了一場轟轟烈烈的大撤退。這個數字的背后，是全球資本對印度“增長神話”的重新評估。資本可以短期被忽悠，但長期來看，誰也不會拿錢去填無底洞。

印度想做“下一個中國”，結果卻在制度和執行力上暴露出太多短板。資本不傻，故事講得再好聽，也得看你能不能兌現承諾。現在，印度“外資墳場”的名號，終于不是傳說。

信息來源：
［1］陳利君：印度外資凈流入暴跌，該怎么看 環球網
［2］印度急了！“正以驚人速度撤資” 大皖新聞