“寧王”1-9月賺490億：凈利猛增41%，已超比亞迪去年全年

“寧王”的賺錢能力依舊強悍！10月20日晚，寧德時代發布了三季度財報。財報顯示，今年前三季度，寧德時代總營收為2830.72億元，同比增長9.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤490.34億元，同比增長36.20%；扣非凈利潤436億元，增長35.56%。

其中，三季度寧德時代營收為1,042億元，同比增長12.9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為185.5億元，同比增長41.2%。雖然三季度營收略低于市場預期，但凈利潤情況與市場預期基本相符。從這幾個數據來看，寧德時代的凈利潤增速要明顯高于營收增長速度。這表明，寧德時代的盈利能力得到顯著提升。按天來計算，寧德日賺2個億。

不過，寧德時代的利潤中，其實也摻雜了太多與主營經營低關聯度的利息收入、投資收益、補貼等其他收益。而另一個衡量盈利的是毛利潤率。據測算，寧德時代的單瓦利潤再次改善，二季度季度為 25.6%，而三季度提升到了 25.8%，在周期向上之際，寧王毛利率緩步上行。當然寧王其實并不是靠提升單價來提升利潤，而是通過擴充優質產能，在規模效應的作用下，實現單價不走高，出貨量提升，單瓦毛利不降，總利潤池子越做越大。

而相比整車廠來看，寧德時代的盈利能力更是“恐怖”。作為對比，寧德時代今年前三個季度的凈利潤，已經超過了國內頭部車企比亞迪2024年全年的凈利潤（402億元），直追特斯拉全年凈利潤（509億元）。

今年前三季度，寧德時代研發費用合計為150.7億元，同比增加15.3%。另外，前三季度，寧德時代管理費用為82.32億元，銷售費用為24.09億元。截至今年三季度末，寧德時代貨幣資金及交易性金融資產合計超3600億元。

在寧德時代的業務板塊中，動力電池依然是其最核心業務板塊。根據寧德時代管理層介紹，三季度寧德時代出貨量大約在180GWh，其中動力電池約占80%。由于神行、麒麟等新產品的推出，以及自身的品牌效應，寧德時代已經成為中高端車型的“標配”。

根據SNE research數據，今年1-8月，全球動力電池裝車量為691.3GWh，同比增長34.9%。其中，寧德時代裝機量為254.5GWh，以36.8%的市占率位居第一。另據中國汽車動力電池產業創新聯盟公布數據，今年1-9月，寧德時代以42.75%的市場份額穩居國內第一。與去年同期相比，寧德時代市占率下滑了3.10個百分點；而同期中創新航、國軒高科、億緯鋰能等二線電池廠商紛紛增長，這也給寧德時代造成了潛在威脅。

在動力電池業務中，商用車板塊增速尤為迅速，占比已經達到了約20%。寧德時代表示，重卡及物流車等商用電車的電動化率在未來幾年持續提升，將會成為寧德時代動力電池業務的重要增長點。目前，寧德時代正在打造重卡換電生態。

在動力電池產能方面，近期寧德時代處于超負荷狀態。此前，有消息稱，寧德時代因為年初超額配售產能，近期部分電池出現供不應求，導致部分車企電車延期交付，影響了整體交付節奏。不過，寧德時代方面也在電話會議中表態，不會因短期供應緊張或原材料價格波動將壓力傳遞給客戶，也不會通過漲價等方式調整合作。

“供應緊張時，會與合作伙伴協商滿足真實需求，避免囤貨，促進車輛流通。回款政策會根據客戶出貨量比例調整，但不會因供貨短缺調整；賬期方面目前無主動調整安排，致力于幫助客戶更好賣車。”寧德時代方面說道。就動力電池來看，目前不管是純電還是增程，插混都開始追求長純電里程，目前增程的純電續航已經開始以400KM為基礎，這對于寧德時代而言意味著需求的繼續提升。

“目前無論是純電還是增混車型，帶電量提升趨勢都很明顯。消費者對續航的要求總是越來越高，帶電量提升的趨勢將會延續。”寧德時代表示。

與此同時，儲能也已經成為寧德時代的業務亮點，在寧德時代電池出貨量占比約為20%，增速高于動力電池。由于儲能產品（電柜側、交直流側、系統側）需等待安裝驗收后確認收入（周期通常在180天以內），這導致寧德時代出貨量與銷售開票存在差異。今年3季度，寧德時代實際開票口徑約165GWh，與180GWh的總出貨量之間存在約15GWh的差額。

和動力電池一樣，儲能板塊同樣受制于今年產能飽和影響交付。寧德時代方面表示，國內儲能自136號文以來，因調峰調頻、套利交易作用增強而需求增加。而從產能布局看，寧德時代方面預計從四季度開始，儲能出貨量有望實現顯著增量。

寧德時代方面認為，儲能行業前景良好，今年儲能增速不錯，明年增長勢頭預計延續，因商業模式已形成且具備經濟性拐點，能實現盈利。不過，寧德時代方面表示，雖然儲能系統側、交直流側產品比例逐步提升，對凈利有一定幫助，但短期內不會對整體數據造成顯著擾動，動力電池仍是影響單位利潤的主要部分。

顯然，無論是動力電池還是儲能，提升產能已經成為寧德時代當下任務的重中之重。根據電話會議，目前寧德時代在山東濟寧、廣東瑞慶、江西宜春、福建廈門、青海、福建寧德等基地均大幅擴產。

另外，寧德時代也在加速海外產能的布局。在海外市場，德國工廠（14GWh）已經在2024年投產并能夠穩定盈利；匈牙利（100GWh）工廠一期項目電芯產線設備已進場調試，預計今年年底建成；印尼電池項目預計在明年上半年投產；西班牙（60GWh）工廠已經完成前期審批手續，即將啟動工廠籌建。

有消息稱，2026年寧德時代的排產規劃是1Twh。“今年確實受制于產能影響，市場份額稍微有些影響，但產品競爭力是在這里的。如果明年產能釋放出來之后，產品會更受到客戶的歡迎。”寧德時代方面表示。

對于明年新能源乘用車購置稅退坡可能帶來的影響，寧德時代方面表示，不用過于擔心，因為中國的新能源車已經經歷了幾次補貼退坡，都不影響長期趨勢，而短期所受影響也會被儲能和商用車填補。寧德時代認為，到2030年左右，鋰電的需求非常明確。

在此次電話會議中，寧德時代方面還透露了其產品新進展。今年以來，寧德時代方面已經發布了麒麟電池、NP3.0技術及神行Pro電池等新產品。此外，寧德時代鈉電已在商用車試點，乘用車合作也在開發中，今年年底會有產品落地，明年開始出貨并逐漸放量。不過，對于外界關注度較高的固態電池，寧德時代方面并未在在此次電話會議中過多提及，僅表示“進展暫不披露，需交給時間檢驗。”