柏誠(chéng)股份十天“閃電式”并購(gòu)告吹 550億市值潔凈室龍頭戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向？

柏誠(chéng)股份10月10日晚間公告，決定終止籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買上海燦實(shí)工程設(shè)備有限公司55%股份的事項(xiàng)。這場(chǎng)自9月30日起停牌籌劃的收購(gòu)，僅僅十天后便宣告失敗，堪稱一場(chǎng)“閃電式”并購(gòu)。

此次并購(gòu)的終止，不僅反映了交易雙方在核心條款上的深刻分歧，更凸顯了柏誠(chéng)股份在上半年?duì)I收與凈利潤(rùn)雙雙下滑后面臨的轉(zhuǎn)型焦慮。

作為中國(guó)半導(dǎo)體潔凈室工程領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，柏誠(chéng)股份急需拓展業(yè)務(wù)邊界，而上海燦實(shí)所代表的制藥裝備領(lǐng)域，正是其瞄準(zhǔn)的戰(zhàn)略方向。

并購(gòu)告吹

柏誠(chéng)股份的并購(gòu)之旅可謂“來(lái)也匆匆，去也匆匆”。

公司于9月29日與上海燦實(shí)的股東簽署了《投資合作框架協(xié)議》，計(jì)劃通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，收購(gòu)上海燦實(shí)55%的股份，同時(shí)募集配套資金。隨即，柏誠(chéng)股份宣布股票自9月30日起停牌。

然而，市場(chǎng)并未等來(lái)交易的進(jìn)一步細(xì)節(jié)，卻迎來(lái)了并購(gòu)終止的消息。10月10日，柏誠(chéng)股份發(fā)布公告，宣布終止此次交易事項(xiàng)。

對(duì)于終止原因，公司解釋稱：“停牌期間，公司與交易對(duì)方進(jìn)行了積極磋商、反復(fù)探討和溝通，但由于雙方未能就本次交易方案所涉部分核心條款最終達(dá)成一致意見(jiàn)。”

并購(gòu)終止后，柏誠(chéng)股份承諾自公告發(fā)布之日起至少1個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

公司強(qiáng)調(diào)，該交易尚處于籌劃階段，交易各方未就具體方案最終簽署正式協(xié)議，因此對(duì)終止交易無(wú)需承擔(dān)違約責(zé)任。

這場(chǎng)短暫并購(gòu)嘗試的背后，是柏誠(chéng)股份對(duì)業(yè)務(wù)多元化的戰(zhàn)略渴望。

上海燦實(shí)并非一家普通企業(yè)。公開(kāi)信息顯示，該公司成立于2012年，專注于高端生物制藥行業(yè)，在單克隆抗體、血液制品、疫苗、重組蛋白和無(wú)菌制劑等領(lǐng)域提供專業(yè)設(shè)備。

上海燦實(shí)的業(yè)務(wù)范圍包括制藥專用設(shè)備制造與銷售、建設(shè)工程施工與設(shè)計(jì)、工程管理服務(wù)等。

這與柏誠(chéng)股份現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成潛在協(xié)同效應(yīng)。柏誠(chéng)股份主要專注于為高科技產(chǎn)業(yè)的建廠、技改等項(xiàng)目提供專業(yè)的潔凈室系統(tǒng)集成整體解決方案。

并購(gòu)上海燦實(shí)可使柏誠(chéng)股份快速進(jìn)入制藥裝備領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)從“潔凈室建設(shè)”到“制藥設(shè)備供應(yīng)”的產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

柏誠(chéng)股份的業(yè)務(wù)高度集中于潔凈室系統(tǒng)集成服務(wù)。2025年上半年，半導(dǎo)體及泛半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)了61.53%的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，新型顯示產(chǎn)業(yè)占比17.39%。

這一業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)使得公司業(yè)績(jī)受半導(dǎo)體行業(yè)投資周期影響較大。

業(yè)績(jī)壓力

籌劃并購(gòu)又迅速終止的背景是柏誠(chéng)股份正面臨著業(yè)績(jī)下滑的壓力。

根據(jù)2025年半年度報(bào)告，柏誠(chéng)股份上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.24億元，同比下降3.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8349.53萬(wàn)元，同比下降16.10%。

公司解釋稱：“凈利潤(rùn)下降主要系合同資產(chǎn)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提增加、職工薪酬及折舊攤銷等期間費(fèi)用增長(zhǎng)所致”。

具體來(lái)看，2025年上半年，柏誠(chéng)股份的資產(chǎn)減值損失為-5080.04萬(wàn)元，而上年同期為-3276.95萬(wàn)元，變動(dòng)原因主要是本期計(jì)提合同資產(chǎn)壞賬準(zhǔn)備增加。

盡管面臨業(yè)績(jī)壓力，柏誠(chéng)股份手中仍有訂單儲(chǔ)備。截至今年6月底，公司在手訂單（尚未確認(rèn)收入部分）金額為17.47億元（不含稅），其中半導(dǎo)體及泛半導(dǎo)體行業(yè)的訂單占比超過(guò)70%。

公司表示：“始終堅(jiān)定看好下游高科技產(chǎn)業(yè)賽道的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Αｈb于公司重點(diǎn)跟蹤的重大項(xiàng)目招標(biāo)采購(gòu)工作主要集中于2025年下半年推進(jìn)，公司維持2025年初制定的全年新增合同額、營(yíng)業(yè)收入等主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不變。”

柏誠(chéng)股份的并購(gòu)嘗試，折射出潔凈室工程行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。

隨著中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，作為產(chǎn)業(yè)鏈上游的潔凈室工程行業(yè)一度迎來(lái)黃金發(fā)展期。然而，隨著半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入調(diào)整周期，相關(guān)企業(yè)也面臨著業(yè)績(jī)波動(dòng)挑戰(zhàn)。

在此背景下，同業(yè)公司紛紛通過(guò)拓展業(yè)務(wù)邊界尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

橫向拓展業(yè)務(wù)邊界、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，成為行業(yè)共同選擇。

柏誠(chéng)股份此次嘗試并購(gòu)上海燦實(shí)，正是看中了生物制藥設(shè)備市場(chǎng)的潛力。制藥裝備行業(yè)與半導(dǎo)體同樣依賴潔凈環(huán)境，但在客戶群體、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等方面又有明顯差異，可有效分散業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

柏誠(chéng)股份“閃電式”并購(gòu)的終止，為資本市場(chǎng)提供了重要啟示。

一方面，它揭示了上市公司跨界并購(gòu)面臨的整合挑戰(zhàn)。即便雙方業(yè)務(wù)存在協(xié)同潛力，但在具體交易條款、估值預(yù)期、未來(lái)整合方式等方面仍可能存在難以彌合的分歧。

另一方面，這一事件也反映了當(dāng)前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在行業(yè)周期調(diào)整下的轉(zhuǎn)型焦慮。當(dāng)主業(yè)增長(zhǎng)放緩，通過(guò)并購(gòu)尋找第二增長(zhǎng)曲線成為自然選擇，但成功并購(gòu)需要天時(shí)、地利、人和。

從資本市場(chǎng)反應(yīng)看，投資者對(duì)并購(gòu)終止的態(tài)度可能呈現(xiàn)分化。部分投資者可能失望于公司錯(cuò)失業(yè)務(wù)多元化機(jī)會(huì)；另一部分則可能欣慰于公司沒(méi)有強(qiáng)行推進(jìn)一項(xiàng)存在分歧的交易。

在半導(dǎo)體行業(yè)投資波動(dòng)的大背景下，柏誠(chéng)股份的多元化戰(zhàn)略不會(huì)因一次失敗而止步。這家潔凈室系統(tǒng)集成解決方案提供商，仍在尋找穿越產(chǎn)業(yè)周期的鑰匙。