恒大又一公司破產！

近日，全國企業破產重整案件信息網的一則公告，為恒大地產集團廣東公司（下稱“恒大廣東公司”）的命運蓋棺定論——破產清算正式裁定。而就在同一日，其母公司中國恒大（03333.HK）的股票迎來港交所最后上市日，3天后（8月25日9時）將徹底退市。兩大事件在同一天交織，標志著恒大帝國崩塌進入最終章。

NO.1|壹

破產清算核心細節：債權人倒計時90天

法律程序落地

廣州市中級人民法院于8月20日裁定受理破產清算，并指定清算組為管理人，要求所有債權人在2025年11月20日前申報債權，逾期將喪失破產程序權利。

關鍵提示：未申報債權人可依《破產法》第56條補充申報，但無權參與前期財產分配。

公司性質與債務困局

恒大廣東公司雖為集團全資子公司，但名下無自主開發項目，主要作為區域管理平臺存在。法律專家指出，該公司因“嚴重資不抵債、無財產可供執行”而破產，是市場化出清的必然結果。

連鎖反應：恒大系“破產潮”持續蔓延

冰山一角已顯：此前全國已有數十家“恒大系”公司進入破產程序，包括今年5月破產的控股平臺凱隆置業。

行業信號：業內人士透露，隨著保交樓接近尾聲，恒大債務清理進入加速階段，“后續將有更多地區公司步入破產程序”。

超級爆點：母公司退市倒計時！

退市時間線：最后上市日：2025年8月22日（公告當日）！正式退市：8月25日上午9時起，股票永久停牌。

投資者警示：中國恒大明確表示不申請覆核退市決定，退市后股票雖有效但不可交易，公司亦不再受上市規則約束。

子公司破產公告日，竟是母公司股票“臨終日”！資本市場與債務清算的雙重終結，將恒大危機推向高潮。

NO.2|貳

全國多家房企暴雷

近日，路勁集團（01098.HK）公告坐實違約：一筆2029年7月到期、利率5.2%的美元債，本應在7月12日支付利息，卻在30天寬限期后仍未能兌付。更決絕的是，公司宣稱“為公平起見”，即日起暫停支付所有境外票據、永續債及銀行貸款的本息！

資本市場的絞殺戰早已埋下伏筆：

此前，路勁存續的5筆美元債集體投票失敗，關鍵阻力來自持有25%否決權的債權人團體；

債權人強硬要求：同意費從1%提高到3.3% + 拒絕“以債抵息”+索要印尼高速項目優先處置權；

而路勁原計劃暫停現金付息、提高資產回款至60%用于經營——雙方徹底談崩！

這已是路勁年內第二次實質違約。早在2月，其3億美元永續債利息延期支付時，業內便預警“半只腳踩進雷區”。如今徹底躺平，引發連鎖反應：債權人兌現無期，公司信用崩塌。更令人心悸的是，港資房企集體步入后塵——新世界發展展期債務、英皇國際質押總部大樓，危機正在蔓延。

圖片來源：合肥樓市拍攝

而受恒大影響，多家房企因此暴雷。其中合肥建工就在其列。

自2025年8月31日起，解除建工與你簽訂的勞動合同。”7月31日，這條冰冷的短信抵達數千名合肥建工集團員工的手機。一家擁有67年歷史的省級國企就此畫上句號。

截至2024年11月，合肥建工資產127.3億元，負債卻高達162.29億元，凈負債缺口35億元，資產負債率飆升至127%。這意味著即便變賣所有資產，仍無法覆蓋巨額債務。

企業崩塌的根源直指恒大。作為安徽本土龍頭建筑企業，合肥建工70%業務來自恒大項目。2021年恒大暴雷后，其應收賬款迅速惡化，僅合肥恒大中心等項目就形成壞賬超20億元。在房地產高速擴張期，合肥建工大量承接恒大項目并采取墊資建設模式，高峰時墊資比例超過70%。企業危機早有預兆。

2024年2月29日，合肥建工數千名員工陸續收到待崗通知書，待崗期長達9個月，期間僅按合肥市最低工資標準發放待遇。這一措施暴露了企業流動性已徹底枯竭。

隨著法院指定破產管理人，這家六十七年老牌國企的運營就此停擺。

圖片來源：合肥樓市拍攝

NO.3|叁

結語

近年來，多家房企倒閉，是房地產行業深度調整的必然結果，高杠桿、高周轉的發展模式已成致命陷阱，建筑行業長期奉行“墊資-承接-回款”的經營邏輯，在房地產上行期尚可運轉，一旦遭遇行業下行，甲方資金斷裂，乙方立即陷入債務漩渦。管理失控與權力尋租加速了企業衰亡。

第一房智庫觀點：

恒大廣東公司破產并非孤例，而是行業深度轉型的縮影。其釋放三大信號：

債務出清加速：保交樓任務收尾后，缺乏償債能力的“僵尸企業”將批量退出，為優質房企騰挪空間。

區域公司風險暴露：無實體項目的平臺公司首當其沖，未來房企需強化區域資產獨立性。

法治化治理升級：法院指定清算組、債權人限期申報等程序，凸顯債務處理從“行政主導”轉向“法治化”軌道。

未來趨勢：行業復蘇不依賴救企，而依靠救項目、保交付與市場化出清的結合。