多重發(fā)展動能疊加 國內(nèi)汽車車身電子頭部企業(yè)大明電子新股發(fā)行獲關(guān)注

作為國內(nèi)少數(shù)具備汽車全車身電子電器控制系統(tǒng)研發(fā)和規(guī)模化生產(chǎn)能力的企業(yè)之一，大明電子股份有限公司（以下簡稱“大明電子”）近日正式完成IPO新股發(fā)行，獲多家頭部整車企業(yè)參與戰(zhàn)投配售，成功登陸上交所主板市場。

低于同行業(yè)平均水平的發(fā)行市盈率，以及公司良好的發(fā)展前景，讓大明電子的招股獲得關(guān)注。招股書顯示，大明電子將借IPO募投項目破解產(chǎn)能瓶頸的問題，同時公司業(yè)務(wù)也非常契合汽車產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)行的向電動化、智能化轉(zhuǎn)型趨勢，將充分受益于行業(yè)變革帶來的機(jī)遇。

多個頭部車企參與大明電子戰(zhàn)略配售

近日，大明電子發(fā)布了首次公開發(fā)行股票并在主板上市發(fā)行公告，公司在10月24日開啟網(wǎng)下申購，確定發(fā)行價為12.55元/股，發(fā)行市盈率為17.97倍，而大明電子所在的汽車制造業(yè)T-3日靜態(tài)行業(yè)市盈率為30.42倍。

值得一提的是，本次參與大明電子IPO戰(zhàn)略配售的投資者都是與公司經(jīng)營業(yè)務(wù)具有戰(zhàn)略合作關(guān)系或長期合作愿景的大型企業(yè)或其下屬企業(yè)，具體包括南方工業(yè)資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡稱“南方工業(yè)資管”）、上海汽車集團(tuán)金控管理有限公司（以下簡稱“上汽金控”）、廣東廣祺玖號股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“廣祺玖號”）、北京安鵬科創(chuàng)汽車產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“安鵬科創(chuàng)”），獲配金額分別為3137.58萬元、3137.58萬元、1882.55萬元和1882.55萬元。

天眼查顯示，上述戰(zhàn)略配售投資者中，南方工業(yè)資管為中國兵器裝備集團(tuán)有限公司（以下簡稱“兵裝集團(tuán)”）的全資子公司，而兵裝集團(tuán)是長安汽車的間接控股股東；上汽金控為上汽集團(tuán)的全資子公司，廣祺玖號是廣汽集團(tuán)的全資孫公司，安鵬科創(chuàng)背后則是北汽集團(tuán)。其中，長安汽車、上汽集團(tuán)都位列大明電子在報告期內(nèi)的前五大客戶，廣汽集團(tuán)和北汽集團(tuán)也同樣是大明電子的客戶。

根據(jù)招股書，大明電子的前身是成立于1989年的華夏無線電廠，經(jīng)過在細(xì)分領(lǐng)域三十余年的深耕，大明電子已成長為國內(nèi)少數(shù)具備汽車全車身電子電器控制系統(tǒng)研發(fā)和規(guī)模化生產(chǎn)能力的企業(yè)之一，公司產(chǎn)品主要涵蓋駕駛輔助系統(tǒng)、座艙中控系統(tǒng)、智能光電系統(tǒng)、門窗控制系統(tǒng)、座椅調(diào)節(jié)系統(tǒng)等。

在汽車車身電子電器的開關(guān)控制這一細(xì)分領(lǐng)域，具有相對較高的進(jìn)入壁壘。而憑借深厚的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗積淀、全面的工藝技術(shù)、自主研發(fā)及同步研發(fā)能力和實驗檢測分析能力，以及全系列產(chǎn)品設(shè)計自主化、品種多樣化的優(yōu)勢，大明電子在該領(lǐng)域建立了較高的市場知名度，并成功打入長安汽車、上汽集團(tuán)、一汽集團(tuán)、比亞迪、吉利汽車、長城汽車、賽力斯、江淮汽車、蔚來汽車、理想汽車、福特汽車、豐田汽車、斯堪尼亞等下游一眾知名整車企業(yè)的供應(yīng)鏈體系，建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

從業(yè)績情況來看，大明電子在報告期內(nèi)也實現(xiàn)了大幅增長。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，大明電子營業(yè)收入分別為17.13億元、21.47億元、27.27億元和12.97億元；歸母凈利潤分別為1.51億元、2.05億元、2.82億元和1.14億元。

30年打下堅實基礎(chǔ) 沖刺行業(yè)一流供應(yīng)商

大明電子此次首次公開發(fā)行股份之所以受到各方投資者關(guān)注，不僅因為其發(fā)行市盈率低于靜態(tài)行業(yè)市盈率，而且源于大明電子較為優(yōu)質(zhì)的公司質(zhì)量，以及較好的發(fā)展前景。

經(jīng)大明電子大致計算，其主要產(chǎn)品組合控制總成、方向盤控制總成、前頂燈總成、前排空調(diào)控制總成、中央控制總成、主駕車窗控制總成在2025年上半年的國內(nèi)市場占有率分別達(dá)到12.87%、8.87%、13.57%、3.17%、5.15%、16.29%，公司已成為汽車車身電子電器控制系統(tǒng)領(lǐng)域的頭部供應(yīng)商之一。

值得一提的是，在與各知名整車企業(yè)達(dá)成穩(wěn)定、深度的合作之余，大明電子還長期參與整車廠商配套零部件的開發(fā)工作，積累了豐富的產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)驗。事實上，大明電子正在推進(jìn)以“Tier 0.5”為主的供應(yīng)商轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。“Tier 0.5”是指與主機(jī)廠深度綁定，全流程介入主機(jī)廠的研發(fā)、生產(chǎn)、制造流程，甚至后期的數(shù)據(jù)管理和運營。

更深一步來看，大明電子的市場地位背后，是公司持續(xù)將技術(shù)創(chuàng)新作為發(fā)展的核心驅(qū)動力，以及較強(qiáng)的技術(shù)實力。

經(jīng)過三十余年的技術(shù)積累，大明電子已經(jīng)掌握包括結(jié)構(gòu)設(shè)計類、模具開發(fā)類、制造工藝類、算法開發(fā)類、智能應(yīng)用類在內(nèi)的核心技術(shù)，主要涉及產(chǎn)品設(shè)計、加工制造和功能應(yīng)用的具體環(huán)節(jié)。這些技術(shù)積累不僅體現(xiàn)在產(chǎn)品性能上，更轉(zhuǎn)化為實實在在的知識產(chǎn)權(quán)成果。截至招股意向書簽署日，大明電子及其子公司共獲得166項專利權(quán)，其中發(fā)明專利16項，這些專利見證著大明電子在技術(shù)創(chuàng)新道路上的堅實步伐。

在技術(shù)研發(fā)方面的投入和成就，也為大明電子帶來了一系列榮譽。大明電子先后獲評國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、省級高新技術(shù)企業(yè)研究開發(fā)中心、浙江省企業(yè)技術(shù)中心、浙江省制造業(yè)單項冠軍培育企業(yè)等資質(zhì)，這些無疑是對大明電子持續(xù)創(chuàng)新能力和技術(shù)實力的肯定。

展望未來，大明電子在招股書中表示，將以繼續(xù)深化與加強(qiáng)頭部客戶合作、拓展具有國際視野的優(yōu)質(zhì)新客戶的市場開拓戰(zhàn)略，推廣全車定制綜合解決方案的產(chǎn)品開拓戰(zhàn)略，打造專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊和完善公司“兩庫文化”（經(jīng)驗庫和數(shù)據(jù)庫）的技術(shù)研發(fā)戰(zhàn)略，以“Tier 0.5”供應(yīng)商的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略和高效、精益的管理戰(zhàn)略為公司發(fā)展指引，不斷提升公司實力和行業(yè)貢獻(xiàn)，提高市場競爭力。

“成為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先、在世界具有一流競爭力的汽車車身電子電器控制系統(tǒng)綜合解決方案供應(yīng)商”是大明電子的發(fā)展目標(biāo)。

行業(yè)大變革機(jī)遇下成長動能強(qiáng)勁

在駛向新目標(biāo)的遠(yuǎn)大征程中，大明電子擁有強(qiáng)勁的成長動能。

從短期來看，大明電子此次登陸資本市場將破解公司長期面臨的產(chǎn)能瓶頸問題。根據(jù)發(fā)行公告，大明電子本次IPO募資總額為5.02億元，扣除發(fā)行費用后，募資凈額為4.24億元。募集資金中，約3億元將用于大明電子（重慶）有限公司新建廠區(qū)項目（二期），該項目將帶來年產(chǎn)1263.70萬套車身電子電器控制系統(tǒng)的新增產(chǎn)能。

招股書顯示，大明電子在2024年的主要產(chǎn)品駕駛輔助系統(tǒng)、座艙中控系統(tǒng)、智能光電系統(tǒng)、門窗控制系統(tǒng)、座椅調(diào)節(jié)系統(tǒng)的產(chǎn)能利用率均達(dá)到90%左右，產(chǎn)銷率也均超過90%，產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率都已處于高位水平。

值得一提的是，通過建設(shè)大明電子（重慶）有限公司新建廠區(qū)項目（二期），大明電子還將把重慶作為公司產(chǎn)能擴(kuò)張的核心基地，這是一項深思熟慮的戰(zhàn)略決策，其背景在于，重慶是中國汽車工業(yè)的重鎮(zhèn)。

大明電子表示，通過本次募集資金投資項目的實施，將有效擴(kuò)大公司主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營規(guī)模，提升盈利能力，也有助于公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)品性能、增強(qiáng)客戶訂單響應(yīng)能力，鞏固并提升公司的市場占有率和核心競爭力。

從中長期來看，大明電子將充分享受汽車產(chǎn)業(yè)向電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、個性化轉(zhuǎn)型帶來的機(jī)遇。

從行業(yè)來看，汽車產(chǎn)業(yè)的電動化、智能化變革，將進(jìn)一步打開下游汽車零部件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間。根據(jù)中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心的預(yù)測，全球汽車電子占整車價值比重預(yù)計將由2020年的34.32%上升到2030年的約50%。Statista則預(yù)測，全球汽車電子市場規(guī)模有望從2020年的2179億美元增長至2028年的4003億美元，年復(fù)合增長率達(dá)到8%左右。

具體到大明電子，其在新能源領(lǐng)域深耕許久，目前公司產(chǎn)品已成熟應(yīng)用于比亞迪仰望、王朝和海洋系列、AITO問界、上汽榮威、一汽紅旗、深藍(lán)、阿維塔等品牌的多款新能源車型。招股書顯示，2022年至2024年各年度，大明電子產(chǎn)品應(yīng)用于新能源車的比例分別為20.81%、29.63%和41.47%，呈現(xiàn)逐年大幅提升的態(tài)勢。

汽車智能化、網(wǎng)聯(lián)化更是大明電子的優(yōu)勢所在，大明電子的駕駛輔助系統(tǒng)產(chǎn)品在報告期內(nèi)的收入占比達(dá)到約三成，是公司第一大產(chǎn)品。大明電子或?qū)⒃谥悄芷嚨拇蟪敝姓紦?jù)先發(fā)優(yōu)勢，贏得發(fā)展機(jī)遇。

（文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

文/小汶