好的宏觀對沖策略，為什么那么少

當物價飛漲，10元能買的東西現在要30元了，這是通貨膨脹。

錢不值錢，人們開始搶購全球硬通貨——黃金，金價隨之攀升。

宏觀經濟聽起來深奧，似乎只出現在專家的嘴里。

但其實它無處不在，上面那個生活里的現象，就是最簡單的通過宏觀因素的變化，去判斷某一類資產的走勢，然后進行相應購買決策。

除了黃金這種大宗商品，還有兩類最常見的資產：股票，債券。

它們的價格，也會受到各種宏觀因素的影響而波動。

因為影響因素不同，在不同經濟環境下它們的表現也大不相同，所以不同的資產間天然具備不相關性。

比如，要是處于經濟復蘇周期，應該多買股、少買債，適當買點商品。

這種對宏觀經濟進行分析，而后在全球范圍內配置多種資產的策略，就叫宏觀對沖策略。

正因為宏觀對沖策略既覆蓋多類資產，又需要有深刻的宏觀洞察，所以優秀的產品實在少之又少，也就有了美譽——“對沖策略皇冠上的明珠”。

先聊聊宏觀對沖策略賺的是什么錢：

賺判斷準的錢：萬物皆周期，經濟的起落變化，一般會劃分成四個階段。

而判斷未來會是怎樣的經濟環境，是非常考驗基金經理能力的。

實話說，能100%判斷準確的，只有神仙。

賺操作牛的錢：根據不同經濟環境，及時進行三大類資產的低配或者超配。

基于判斷和操作，又可以把宏觀對沖策略，再分成三個流派。

主觀宏觀：人為判斷，而后進行大類資產操作。

這類策略的基金經理，就像是賭某類作物會暴漲的農戶。

這些農戶深入研究全球供需，根據大量的數據、信息和經驗儲備，判斷：“明年咖啡豆會因為巴西霜凍而價格飆升”，于是砍掉其他作物，只種咖啡豆。

如果判斷正確就暴富；如果判斷錯誤那就血本無歸。

因為高度依賴基金經理的個人判斷，所以他要上知全球宏觀情況，下曉各種大類資產特點。這樣才能識別出市場中的機會，并進行押注。

做得好就特別牛，一戰封神，比如最經典的索羅斯大戰英國央行（），做的差的可能次次踏空，虧損明顯。

量化宏觀：機器判斷和操作，極高效。

這個策略就像是運用高科技的現代化農戶。

通過傳感器和衛星，監測土壤、天氣數據，及時調整作物和耕種方式，追求收益最大化。

量化宏觀是基于量化模型來做決策，程序自動執行交易。

聽著有點匪夷所思，畢竟宏觀往往會和低頻、非標準化的信息聯系在一起，而傳統量化更依賴高頻、標準化數據。

能做的好嗎？

其實隨著量化技術的迭代，這個問題已經有了解決方案。

量化通過使用更頻繁、多元的新數據，來間接地模擬和預測宏觀經濟走勢，從而不再單純依賴傳統經濟數據。比如：

量化宏觀的特點是，持倉品種極度分散，有的甚至可達上百個，涵蓋全球多個市場和資產，持倉周期也較短。

而且紀律性非常強，波動會更可控。

全天候：完全不判斷、不擇時，做好風險均衡，即低風險資產多配點，高風險少配點。

這類策略像是種植多類植物的傳統農戶。

每類都種點，不判斷接下來是什么天氣。不論何種天氣，都能有穩定的收益。

全天候是基于風險平價理論來配置的。風險平價，簡單說就是讓組合中不同資產的風險一致。

舉個例子，假設現在有一個股債配比各50%的組合，但其實90%的風險都是由股票貢獻。

而全天候要做的就是讓股票和債券各承擔50%的風險，解決辦法就是少配股，多配債。

然后再根據不同時期的風險變化，及時進行配比調整。

這樣就構建出了一個無論經濟處于什么狀態下，都能保持相對穩健的組合。

這也是全天候最特別的地方：不擇時不判斷。

最后總結下，宏觀對沖本質上賺的是宏觀理解和資產配比的錢，同樣也是因為這樣的策略和操作，實現了收益多元、風險分散。

• 如果你想要更穩當、更安心的投資體驗，可以選全天候。

• 如果你想追求更高的回報，同時也能接受較大的波動，不妨看看主觀和量化宏觀。

• 當然，如果你對某個基金經理特別認可，主觀宏觀策略就是你的第一選擇啦！

不論是全天候、量化宏觀還是主觀宏觀，好的產品都很稀缺，如果你感興趣或有疑問的話，可以點擊下方卡片加群了解更多詳細信息~