“資本大逃殺”：170億撤離印度，日本卻狂投中國，中國贏麻了！

今年全球資本市場出現了明顯轉向，一些機構前幾年瘋狂強調印度的增長潛力，把它視為全球資本的新熱點。

但今年的情況完全變了，過去九個月里，外資從印度股市撤出超過 170 億美元，速度非?？?。

與此同時，日本資本對中國的投資大幅增加，今年前九個月實際投入同比上升 55.5%，兩個市場呈現出截然不同的態勢，這是怎么回事？

資本轉向，誰有底氣誰就贏

其實，資本不是靠情緒走，而是根據長期能不能賺錢、政策會不會突然翻盤來判斷，印度過去兩年經濟數據亮眼，GDP 增速在7%以上，股市表現也很強。

但那只是增長潛力，并不等于制度環境穩定，今年開始，企業和資本更加關注政策風險，發現印度的商業環境變化太快，政策執行也不夠透明，投資成本隨時可能被重新計算。

最典型的就是外資被補稅、凍資產等事件，三星被追補約6億美元稅款，小米也曾被凍結數十億美元資產。

企業擔心一項投資不只要面對市場風險，還要面對政策突然變化，資本可以承受競爭和波動，但無法承受不確定的制度風險。

這也是為什么今年印度外國直接投資凈流入大幅下滑、同比暴跌超過90%的重要原因之一。

相比之下，中國在全球輿論中雖然經常被討論風險，但資本更關心實際投資回報和制度可預期性。

日本企業在中國的投資平均回報率達到18%左右，高于它們在美國和歐洲同類投資的收益，這類數據比任何討論都更直接。

對企業來說，只要法規穩定、環境明確、市場規模足夠，就能把資金按計劃運作。

印度效率太差，中國供應鏈太強

不過，要說印度資本外逃的根本原因，不只是政策不穩定，而是它的經濟效率確實撐不起“世界工廠”這個定位。

最典型的現實差距就是物流效率，一個集裝箱在中國港口基本一天就能處理完，但在印度往往要花到七天。

別小看這六天，多出來的時間就是企業的額外成本，包括倉儲、周轉、延誤、資金占用。

制造業本來利潤就不高，這種效率差距足以讓企業算賬之后決定離場，而印度制造業表現也說明了問題。

印度制造業占GDP比重已經掉到12.5%，這是1967年以來最低水平，意味著制造業不但沒有崛起，反而在進一步萎縮。

一個國家如果要靠制造業托底經濟結構，卻連產能規模都拉不起來，說明整個體系缺乏支撐產業升級的條件。

外資結構同樣經不起推敲，印度吸引的很多“外資”其實來自毛里求斯、開曼群島等離岸地，性質偏向短期資本，帶著套利、避稅等目的。

這類資金特點很明顯：反應快、風險偏好高，一旦市場出現不確定性撤離速度比誰都快，過去一年外資迅速撤出印度市場，就是這種模式的自然結果。

更值得注意的是，逃走的不是只有外資，印度本地企業也在往外跑，今年印度企業的對外投資已經達到290億美元。

這說明連在本土最了解實際情況的企業，都寧愿把錢投到海外，也不愿冒著在國內擴產、投資的不確定性風險，這本質上是經濟系統性的信心下滑。

相比之下，中國的優勢集中在產業鏈體系上，最關鍵的一點，是超過90%的零部件能夠在國內配齊。

從原材料、加工、制造到物流，一個環節接一個環節，企業進來就能直接運轉，無需重新搭建供應鏈。

這套體系靠幾十年的積累形成，其他國家短期內根本復制不了，對于制造業來說，這種穩定、可控、成本低的綜合環境，比單個優惠政策更有吸引力。

從世界工廠到未來市場

更重要的是，中國正在從依賴優惠政策的“政策洼地”，轉向構建穩定、透明、可預期的“制度高地”。

區域全面經濟伙伴關系協定的生效，中日之間互免簽證的便利，以及專門建立的營商環境工作組，都在向世界傳遞一個清晰的信號：中國正在用制度保障，給予外資長期的信心。

聰明的資本，早已洞察到中國的深刻變化，如今涌入的資金，不再是過去那種簡單的產能轉移。

日本的投資，正在進行一場深刻的“二次升級”，它們不再只盯著中國的“世界工廠”身份，而是將重金押注在中國的“未來市場”上。

可以說，這場資本大戲，給所有人上了一堂生動的課，它告訴我們，空洞的“潛力”故事和宏大的敘事，終究無法留住挑剔的資本。

只有那些能夠提供穩定預期、高效運營和真實回報的商業環境，才是全球資本版圖上真正的“壓艙石”。

印度的遭遇是一個警示，如果不能從根本上解決政策反復、基建落后、制度摩擦等頑疾，那么它的“世界工廠”之夢，恐怕還會經歷更多的坎坷與挫折。

美國的關稅大棒，更是讓本已脆弱的經濟雪上加霜，而另一邊的中國，正在全力推動“新質生產力”的發展，在新能源、人工智能等領域打造新的增長極。

只要繼續堅持深化改革、擴大開放，那么在全球資本尋找“確定性”的羅盤上，它依舊會占據那個最關鍵、最核心的方位。

參考資料