下周金價看點：15 年歷史走勢或重現(xiàn)，提前做好心理準(zhǔn)備不踩坑

最近，黃金市場可真是不平靜，就像坐過山車一樣刺激。10 月 20 日的時候，國際金價一路猛漲，創(chuàng)下歷史新高，每盎司達(dá)到了 4381 美元 ，當(dāng)時市場里那叫一個熱鬧，投資者們都興奮得不行，覺得黃金這波行情還能繼續(xù)漲，都在期待著大賺一筆。

誰能想到，這興奮勁兒還沒過，市場就來了個大反轉(zhuǎn)。短短幾天后，到了 10 月 28 日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格就像斷了線的風(fēng)箏一樣，直線下跌，直接跌破了 3900 美元 / 盎司 。這幾天的跌幅可不小，從高點跌了快 500 美元，單日跌幅更是創(chuàng)下了 12 年來的最大紀(jì)錄。這突如其來的大跌，可把不少投資者打了個措手不及。那些之前追高買入的人，本來滿心歡喜等著賺錢，結(jié)果一下子就被套住了，心里別提多難受。市場情緒也從之前的狂熱，一下子變得謹(jǐn)慎起來，大家都開始擔(dān)心，這黃金價格是不是還得繼續(xù)跌。

這輪金價大跌，背后原因不簡單

這輪金價突然大跌，可不是一個原因造成的，背后藏著好幾個關(guān)鍵因素。

先說說全球 “避險情緒” 降溫這件事。之前，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系有點緊張，俄烏沖突也一直沒完全解決，大家心里都不踏實，就想著買點黃金避險。畢竟黃金這東西，一直被當(dāng)成避險的好選擇，局勢越不穩(wěn)定，它就越受關(guān)注。但最近情況有了變化，中美經(jīng)貿(mào)磋商有了積極進(jìn)展，美國財長都說之前特朗普威脅要加的 “對華 100% 關(guān)稅” 不作數(shù)了，這一下子就讓市場松了口氣。同時，俄烏沖突也有了緩和的跡象，大家的避險需求沒那么強烈了。這么一來，黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力就大打折扣。很多投資者覺得現(xiàn)在市場沒那么危險了，就把錢從黃金市場撤出來，轉(zhuǎn)而去買股票這類風(fēng)險資產(chǎn)，想賺更多錢。這一撤資，黃金價格自然就受影響，開始往下走。

再講講技術(shù)性賣盤。從 9 月開始，黃金價格一路猛漲，從每盎司 3600 美元左右，一口氣漲到快 4400 美元 。那些早期就買入黃金的投資者，看著賬戶里的數(shù)字不斷增加，心里樂開了花，都賺了不少錢。可市場不可能一直漲，一旦有回調(diào)的苗頭，這些投資者就坐不住了。他們想的是，趕緊把賺到的錢落袋為安，不然萬一價格又跌回去，就白高興一場。于是，大家紛紛賣出手里的黃金，這一賣就形成了 “連鎖反應(yīng)”。全球最大的黃金 ETF——SPDR，從 10 月 22 日起就一直在減倉，總共減了快 20 噸。這就像一個信號，告訴大家資金正在快速從黃金市場撤出，也讓黃金價格的跌勢更厲害了。

還有一個很關(guān)鍵的 “4000 美元關(guān)口”。在市場里，這個點位被大家當(dāng)成重要的心理和技術(shù)支撐位。簡單來說，大家都覺得黃金價格要是能守住這個關(guān)口，就還能保持穩(wěn)定，要是守不住，可能就會引發(fā)一系列問題。結(jié)果呢，這次黃金價格真的跌破了 4000 美元關(guān)口，這可不得了，很容易觸發(fā)程序化交易的自動拋售指令。很多投資者之前設(shè)置好了交易策略，一旦價格跌破某個點位，就會自動賣出。所以，這個關(guān)鍵點位一破，大量的賣單就涌出來，黃金價格就像被人推了一把，跌得更厲害了。中國銀行研究院主管王有鑫也說，這說明大家對黃金短期走勢變得小心謹(jǐn)慎，這種謹(jǐn)慎態(tài)度可能會影響后續(xù)的投資信心和決策。要是投資者都不看好短期走勢，就不會輕易投資，這對黃金市場的影響可不小。

白銀 “跳水”，央行態(tài)度微妙變化

黃金價格大幅下跌，和它關(guān)系密切的白銀市場也沒能逃過這波大跌，跟著 “跳水” 了。這個月，白銀現(xiàn)貨價格從每盎司 54 美元左右，一路跌到了 46 美元上下 ，最大跌幅達(dá)到 16%，這跌得可真不少。全球最大的白銀 ETF——SLV 也沒能幸免，遭遇了連續(xù)減持。這就好像多米諾骨牌一樣，一個環(huán)節(jié)出問題，就引發(fā)了連鎖反應(yīng)。

在倫敦白銀現(xiàn)貨市場，之前因為一些原因，現(xiàn)貨擠兌壓力比較大，價格也跟著受影響。但最近情況有了變化，COMEX 和國內(nèi)庫存補充后，現(xiàn)貨擠兌的壓力小了很多。白銀租賃利率也走低了，這對白銀價格來說可不是個好消息，在一定程度上也拖累了黃金價格。本來黃金和白銀走勢就緊密相關(guān)，白銀價格下跌，黃金價格也會跟著受牽連。

更值得我們關(guān)注的是，各國央行對黃金的態(tài)度出現(xiàn)了微妙的變化。過去幾年，央行大量購買黃金，這可是支撐金價上漲的重要力量。央行們覺得黃金是一種可靠的資產(chǎn)，能幫助他們應(yīng)對各種風(fēng)險，穩(wěn)定自己國家的金融體系。但最近，菲律賓央行官員 Benjamin Diokno 公開表示，他們國家的黃金儲備占比太高了，理想比例應(yīng)該在 8%—12% 之間 ，還反問 “難道不該賣出嗎？”。這話說出來，就像在平靜的湖面上扔了一塊大石頭，激起了千層浪。雖然這只是個別央行的情況，但也能看出，在金價處于歷史高位時，有些央行可能開始考慮賣出黃金、鎖定利潤了。要是真有很多央行這么做，那對黃金市場的影響可就大了，黃金價格說不定還得繼續(xù)下跌。

國內(nèi)金飾、金條價格下調(diào)，機構(gòu)看法不一

國際金價這一跌，國內(nèi)市場也跟著有了變化。金飾價格和銀行投資金條價格都開始下調(diào)。像周大福、老鳳祥這些大家都很熟悉的知名金店，足金飾品價格普遍降到了 1180 - 1200 元 / 克 。前陣子金價一路漲的時候，這些金店的價格也跟著水漲船高，很多人都覺得有點貴，下不了手。現(xiàn)在價格回落了，對那些一直想買金飾的消費者來說，算是個好消息，能趁著這個機會去挑挑喜歡的款式。

銀行的投資金條價格也做了相應(yīng)調(diào)整。以前投資金條價格高，很多想投資黃金的人都在觀望，現(xiàn)在價格降了，給這些投資者提供了新的價格參考。大家可以根據(jù)新價格，重新考慮是不是要入手投資金條。要是你本來就有投資黃金的打算，現(xiàn)在或許可以多研究研究，看看是不是個合適的入場時機。

對于這次金價大跌，不同機構(gòu)的看法可不一樣，分歧還挺大。花旗集團(tuán)分析師就對短期走勢比較謹(jǐn)慎，他們覺得，市場對貿(mào)易協(xié)議達(dá)成的預(yù)期越來越高，再加上美國政府 “停擺” 可能結(jié)束，這些因素在未來幾周可能還會給金價帶來下行壓力。按照他們的預(yù)測，未來 3 個月金價說不定還會跌回 3800 美元 。這就好像給市場潑了一盆冷水，讓那些看好短期黃金市場的投資者心里有點慌。

不過，也有很多機構(gòu)認(rèn)為黃金長期上漲的邏輯并沒有被破壞。東方金誠研究發(fā)展部的瞿瑞說，支撐金價長期上漲的核心因素，像全球不確定性、實際利率下行這些，都沒有發(fā)生根本改變。全球很多地方的局勢還是不太穩(wěn)定，經(jīng)濟發(fā)展也有很多不確定因素，這些都讓黃金的避險價值依然很高。實際利率下行，也讓黃金這類不生息資產(chǎn)更有吸引力。

中國銀行研究院主管王有鑫也分析，雖然短期內(nèi)金價可能還會有壓力，但現(xiàn)在的情況和上世紀(jì) 80 年代到 90 年代末的長期熊市不一樣。從長期來看，美元走弱的可能性比較大，全球流動性會進(jìn)一步寬松。再加上全球央行購金、地緣政治風(fēng)險、通脹預(yù)期這些因素還在，黃金不太可能像當(dāng)年那樣出現(xiàn)長期跌勢。也就是說，雖然短期黃金價格不太穩(wěn)定，但從長遠(yuǎn)角度看，黃金市場還是有希望的。

匯豐銀行預(yù)計金價漲勢會持續(xù)到 2026 年 。他們認(rèn)為，背后的動力包括各國央行大量買黃金、美國持續(xù)的財政擔(dān)憂，以及進(jìn)一步貨幣寬松的預(yù)期。各國央行把黃金當(dāng)成重要的儲備資產(chǎn)，不斷買入，這就給黃金市場提供了很強的支撐。美國財政方面一直有問題，大家對美元的信心受到影響，也讓黃金更受歡迎。再加上市場預(yù)期貨幣會進(jìn)一步寬松，這都推動著黃金價格上漲。

渣打銀行更是把 2026 年黃金均價預(yù)期上調(diào)了 16%，到 4488 美元 。他們覺得亞洲的零售和投資需求能抵消美元走強的影響。亞洲人對黃金一直都有特殊的偏好，不管是買來做首飾，還是作為投資，黃金的需求量都很大。就算美元走強，亞洲市場對黃金的需求也能讓黃金價格保持在較高水平。甚至還有機構(gòu)給出了 5000 美元的目標(biāo)價，對黃金市場充滿了信心。

專家建議：投資黃金要理性

面對黃金價格這樣大幅度的波動，投資者可一定要保持理性，千萬不能頭腦一熱就盲目投資。專家們也給出了不少實用的建議，能幫助我們更好地應(yīng)對這種情況。

川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家陳靂就說，黃金這東西還是有配置價值的。在市場不穩(wěn)定的時候，它能對沖風(fēng)險；要是遇到降息，還能從中受益，算得上是優(yōu)質(zhì)投資品種。不過呢，現(xiàn)在黃金價格已經(jīng)漲了不少，短期波動風(fēng)險特別高。大家可別抱著那種 “短期暴富” 的想法，想著買了黃金馬上就能賺大錢，這種心態(tài)可不對。他建議投資者把黃金投資比例控制在家庭金融資產(chǎn)的 10%—15% 。比如說，你家有 100 萬的金融資產(chǎn)，那投資黃金的錢最好控制在 10 萬到 15 萬之間。而且，投資黃金的錢得是能放 3 年以上的 “閑錢” 。這就是告訴我們，別把短期內(nèi)要用的錢拿去投資黃金，不然萬一市場不好，錢被套住了，就會影響我們的正常生活。

在投資工具的選擇上，不同的工具適合不同的投資者。建信上海金 ETF 基金經(jīng)理朱金鈺指出，實物黃金和黃金 ETF 波動相對較低，驅(qū)動因素也比較簡單，適合一般投資者做長期資產(chǎn)配置。如果你是普通投資者，沒有太多投資經(jīng)驗，也不想承擔(dān)太大風(fēng)險，那買點實物黃金放在家里，或者投資黃金 ETF，都是比較穩(wěn)健的選擇。實物黃金實實在在看得見摸得著，黃金 ETF 交易又很方便，就像買賣股票一樣。而黃金期貨和黃金股票更適合風(fēng)險偏好高、投資經(jīng)驗豐富的資深投資者。黃金期貨有杠桿，能放大收益，但風(fēng)險也大，要是判斷失誤，可能會虧得很慘。黃金股票和黃金價格走勢有一定關(guān)聯(lián)，但還受公司自身經(jīng)營等因素影響，需要投資者對行業(yè)和公司有比較深入的了解。

工商銀行等機構(gòu)也建議客戶通過定投的方式配置黃金資產(chǎn)。定投就是定期定額投資，比如每個月固定拿出一筆錢來買黃金。這種方式能平滑價格波動帶來的風(fēng)險。市場價格有高有低，通過定投，在價格高的時候買的份額少，價格低的時候買的份額多，長期下來，成本就被平均了，不會因為一次買在高點而遭受太大損失。

上海金融與發(fā)展實驗室首席專家曾剛也強調(diào)，個人投資者要理性看待黃金，不能盲目賭行情。他建議用分批定投的方式參與黃金投資，把黃金配置比例控制在總資產(chǎn)的合理區(qū)間，讓黃金成為資產(chǎn)組合里的 “避險工具”。我們投資不能把所有希望都寄托在黃金上，也不能只看短期漲跌就盲目買賣。要把黃金當(dāng)作資產(chǎn)組合的一部分，和股票、債券等其他資產(chǎn)搭配起來，這樣才能降低整體風(fēng)險。畢竟黃金市場向來波動就大，這次價格回調(diào)也再次提醒我們，一定要尊重市場運行的內(nèi)在規(guī)律，不能憑感覺投資，得用理性和科學(xué)的方法，才能在黃金投資里少走彎路，實現(xiàn)資產(chǎn)的合理配置和保值增值。

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