黃金價(jià)格近期為什么劇烈波動(dòng)？

文/汪俐辰

黃金價(jià)格近期出現(xiàn)高位跳水。國(guó)際金價(jià)突破4000美元大關(guān)后快速?zèng)_高回落，市場(chǎng)情緒也經(jīng)歷兩極。30日截至發(fā)稿，紐約黃金期貨價(jià)格下挫，倫敦金現(xiàn)貨卻大幅上漲。金價(jià)連日上下劇烈波動(dòng)，“黃金價(jià)格突然暴跌”和“黃金價(jià)格突然反彈”同時(shí)站上熱搜。

有亞洲央行官員近日表示，其國(guó)家或許應(yīng)考慮拋售黃金。

央行拋售黃金影響幾何？金價(jià)還會(huì)漲嗎？

菲律賓央行售金影響有限

據(jù)媒體報(bào)道，菲律賓央行貨幣委員會(huì)成員、前央行行長(zhǎng)Benjamin Diokno27日在一場(chǎng)采訪中表示，“我們目前的黃金持有量已經(jīng)過高”。

目前，在菲律賓央行1090億美元的國(guó)際儲(chǔ)備總額中，黃金占比約為13%，高于亞洲多數(shù)國(guó)家的央行。Diokno認(rèn)為，理想的黃金儲(chǔ)備比例應(yīng)維持在8%至12%區(qū)間。

此外，現(xiàn)任菲律賓央行行長(zhǎng)Eli Remolona在今年3月也曾表示，不看好黃金投資。

中國(guó)商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員周密對(duì)中新社國(guó)是直通車表示，從菲律賓央行當(dāng)前的黃金儲(chǔ)備調(diào)整舉措來看，其本質(zhì)是外匯儲(chǔ)備管理策略的具體體現(xiàn)。核心邏輯應(yīng)是判斷當(dāng)前黃金價(jià)格已處于相對(duì)高位，未來存在下行可能性，故而通過減持部分黃金以降低潛在風(fēng)險(xiǎn)敞口。

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部副總監(jiān)瞿瑞接受采訪時(shí)表示，近期菲律賓比索對(duì)美元匯率貶值，拋售黃金可快速補(bǔ)充外匯儲(chǔ)備，增強(qiáng)其干預(yù)匯市的能力。這種操作與1997年亞洲金融危機(jī)期間各國(guó)拋售黃金穩(wěn)定匯率的邏輯相似，但當(dāng)前背景更側(cè)重主動(dòng)管理而非被動(dòng)應(yīng)對(duì)危機(jī)。

然而，從對(duì)國(guó)際金價(jià)的影響來看，菲律賓拋售規(guī)模對(duì)全球黃金市場(chǎng)的直接沖擊有限。瞿瑞指出，菲律賓作為小國(guó)，經(jīng)濟(jì)體量?jī)H占全球0.4%。此外，中國(guó)、波蘭等大國(guó)仍在增持黃金，2025年全球央行購(gòu)金量預(yù)計(jì)突破1000噸，長(zhǎng)期需求韌性猶存。

金價(jià)劇烈波動(dòng)，原因幾何？

10月以來，國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)快速?zèng)_高后回落，從月初兩周暴漲近每盎司600美元，創(chuàng)下每盎司4381美元新高，到30日在每盎司3950美元附近震蕩。

面對(duì)這一波動(dòng)，周密認(rèn)為，沖高后的回落屬于正常市場(chǎng)現(xiàn)象。今年以來黃金價(jià)格上漲幅度超出常規(guī)，短期內(nèi)過快上漲已隱含一定泡沫風(fēng)險(xiǎn)。尤其在金價(jià)突破4000美元關(guān)口后，市場(chǎng)出現(xiàn)獲利回吐行為也符合預(yù)期。

此外，黃金行情高位跳水還受到市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒減弱的影響。

瞿瑞表示，一方面中美貿(mào)易關(guān)系有所緩和，另一方面美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在最新的議息會(huì)議上明確表示，美聯(lián)儲(chǔ)12月貨幣政策會(huì)議進(jìn)一步降息并非板上釘釘，整體表態(tài)偏鷹，年內(nèi)繼續(xù)降息再度充滿變數(shù)，市場(chǎng)降息預(yù)期降溫，對(duì)金價(jià)形成一定擾動(dòng)。

金價(jià)還會(huì)漲嗎？

今年以來，現(xiàn)貨黃金價(jià)格累計(jì)上漲了約52%。分析人士稱，長(zhǎng)期來看金價(jià)仍處于上行態(tài)勢(shì)。

一是美國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金價(jià)構(gòu)成主要支撐。當(dāng)前美國(guó)政府持續(xù)停擺風(fēng)險(xiǎn)未完全解除，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政可持續(xù)性的擔(dān)憂升溫，疊加美債收益率波動(dòng)加劇，美元資產(chǎn)吸引力邊際下降，推動(dòng)資金向黃金等避險(xiǎn)屬性突出的資產(chǎn)遷移，構(gòu)成金價(jià)上行的主要支撐。

二是全球央行黃金配置意愿仍較強(qiáng)。高盛預(yù)計(jì)，在全球不確定性加劇的背景下，央行和機(jī)構(gòu)投資者仍將增加黃金配置。

三是美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，實(shí)際利率下行，將降低黃金持有成本，助推金價(jià)進(jìn)一步上行。

周密認(rèn)為，盡管全球不確定性因素仍存且存在較多變數(shù)，但與過去幾年相比，尚未出現(xiàn)更為顯著的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)事件?；诖伺袛?，全球投資者對(duì)黃金的持有規(guī)模維持相對(duì)高位或?yàn)闀簳r(shí)性現(xiàn)象，后續(xù)進(jìn)一步擴(kuò)大持倉(cāng)的可能性較低，黃金價(jià)格大概率不會(huì)再現(xiàn)今年以來的快速上漲態(tài)勢(shì)。