反轉PRO：宗馥莉已回娃哈哈上班，「分家」或將收場？

如果回去上班，其職位大概率恢復，但唯一可能存在變數的是，總裁崗位或者董事長崗位會不會重選，當前娃哈哈的總裁許思敏是宏勝系的法務總，或更適合沖突博弈期間的娃哈哈情況，并不一定具備市場主導和運營管理能力！而宗馥莉回歸后，如果董事長沒能當上，那許思敏這個角色就很尷尬了！

而作為國資、其他股東派系而言，董事會是肯定要在的，但國資會否空降董事長，這也有一定變數，畢竟職工持股會的有限合伙現在和宗馥莉還存在法律博弈，并不一定能算宗馥莉的實控股份，這樣的話國資依然是第一大股東，鑒于目前的亂象，其空降董事長，以制衡董事會，是有可能的！

需要說明的是娃哈哈董事長職位暫空，表明管理層還未形成共識！

回顧歷史，宗馥莉于 2025 年 9 月辭去娃哈哈集團董事長、法定代表人等職務后，目前暫時是以宏勝飲料集團總裁身份回歸，這一職位使其仍能主導宏勝系（掌握娃哈哈核心生產與銷售環節），但從法理上失去了對娃哈哈集團的直接控制權。

從形勢看，娃哈哈集團股權呈現「三足鼎立」格局：杭州市上城區文商旅集團（國資）持股 46%，宗馥莉持股 29.4%，職工持股會持股 24.6%，誰聯合誰都是實控。

而根據公司章程，「娃哈哈」商標使用需全體股東一致同意，而宗馥莉此前推動的商標轉讓至其控股公司的計劃因國資反對而失敗。這種制衡機制下，即使宗馥莉恢復職務，也難以突破國資的否決權，這是其必須想明白的！

而由于經銷商對「娃小宗」持反對態度，宗馥莉已經承諾2026年繼續使用娃哈哈商標！這表明她需在國資和經銷商壓力下調整策略，擺脫戰略被動，而非恢復原有職務，從這次事件看，娃哈哈的根基——大區經銷商，并不認可肢解娃哈哈的行為！

接著，我們聊下這出分家鬧劇可能的收場路徑：

（1）雙品牌共存與資源分割

<1>娃哈哈品牌主導傳統市場：娃哈哈集團保留商標所有權，通過許思敏等職業經理人維持傳統經銷商網絡，主打 AD 鈣奶、營養快線等經典產品。

<2>宏勝系運作新品牌：宗馥莉通過宏勝集團獨立運營「娃小宗」，聚焦無糖茶、功能性飲料等新品類，利用已掌握的生產和部分渠道資源開拓年輕市場，但娃哈哈股東肯定會要求其不得占用娃哈哈資源。

目前「娃小宗」商標雖因異議未注冊成功，但宏勝系已在東北、西北等區域完成銷售資源轉移，可能形成雙品牌并行的局面，具體要看宗馥莉是執著于己，還是大盤！

（2）股權與商標糾紛的法律解決

<1>職工持股會訴訟的影響：2018 年宗慶后主導的職工股回購引發部分退休員工訴訟，案件進展直接影響 24.6% 股權的歸屬，目前尚無定論。若宗馥莉勝訴，其持股比例將接近 54%，可能增強對娃哈哈集團的話語權；反之，國資可能通過增持或聯合職工持股會進一步稀釋其影響力。

此外，我估計上城區文商旅集團作為第一大股東，可能推動娃哈哈集團引入戰略投資者或實施混合所有制改革，以增強控制權并提升企業治理透明度，比如引入大量股權投資機構。若國資主導重組，宗馥莉的角色可能進一步邊緣化。

<2>商標使用的合規化：娃哈哈集團已明確商標使用需全體股東一致同意，宗馥莉可能通過支付商標使用費或與國資達成利益交換，獲得有限度的品牌授權。例如，宏勝系以代工形式繼續生產「娃哈哈」產品，同時逐步過渡到自有品牌，但不得隨意混同兩類資產和商標！

（3）家族內部矛盾的階段性緩和

<1>宗澤后的「娃小智」競爭：宗馥莉叔父宗澤后推出「娃小智」，以「同配方、更低價」策略分流下沉市場客戶。這種家族內耗可能迫使雙方達成默契，避免過度競爭損害品牌價值,但我認為這更可能是虛晃一槍，隨著娃哈哈正常化，宗澤后也就不做宗小智了！

<2>遺產糾紛的潛在和解：宗馥莉與同父異母弟妹的遺產訴訟仍在進行，但香港高院已駁回原告血緣主張，長期訴訟成本可能促使雙方協商分割境外資產，減少對境內業務的干擾，大概率會以一種妥協的方式了解，一方拿錢，另一方獲得絕對的董事會和股份控制權！

當下，「娃哈哈」需在農夫山泉、元氣森林等品牌擠壓下先穩住基本盤，再圖建立差異化優勢，而「娃哈哈」速市場份額流失的問題尚未解決，在宗慶后IP光環消失后，2024年娃哈哈增收不增利，2025年恐營收利潤雙降，宗馥莉用自己為賭注，賭國資不敢換她，已經第3次，如果每次都這樣，勢必引來其他股東的忍無可忍。

所以，宗馥莉回歸后更可能以「幕后操盤手」身份通過宏勝系與娃哈哈集團形成合作競爭關系，而非恢復原有職務，國資更可能空降董事長。「分家」鬧劇最后或將以雙品牌共存、股權結構優化和商標使用規范化為主要路徑逐步收場，但國資、家族和市場三方博弈仍將持續。長期來看，娃哈哈能否打破路徑依賴，在宗馥莉的創新嘗試與國資的穩健管理之間找到平衡，是決定其未來發展的關鍵。

畢竟，現在的娃哈哈有底子，但拖不起，農夫山泉等不會錯過這樣的機會！在接連錯過奶茶、無糖、氣泡水等大風口后，未來的娃哈哈怎么創新，拭目以待吧！

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