為什么對新一輪中美吉隆坡經貿會談要有信心？

為什么要對新一輪中美吉隆坡經貿會談抱有信心？

根據媒體報道，東亞峰會期間，10月25日至26日，中美經貿團隊將在吉隆坡開展新一輪經貿會談。這也是10月11日中美新一輪貿易摩擦升級后，雙方最重要的一次談判。

談判前，從媒體報道（尤其美國媒體報道）來看，美方似乎在向中方施加新的談判壓力，這一現象并不奇怪。但這種壓力傳導至國內資本市場，也讓市場感受到了緊張氛圍。因此，國內普通投資者如何看待此次中美經貿談判前景，成為判斷外部環境的重要依據。

在我看來，對此次會談抱有信心，主要基于以下三方面原因：

第一，從過往經驗來看，2025年4月中美經貿談判曾遭遇挫折，雙方隨后互相反制、加征關稅——美國對中國商品加征關稅至145%，中國也對美國商品加征關稅至125%。即便如此，雙方最終仍愿意重回談判桌，推動關稅水平回落。

此次中美關稅矛盾升級后，中國A股與美國股市均出現調整壓力，美國股市、美債、美元更是陷入“三跌”局面。無論是美國還是中國的眾多投資者與決策者，或許都能意識到：這種市場波動背后，反映出特殊背景下社會對“中美經貿摩擦升級”的排斥態度。

2025年10月11日中美經貿矛盾再度升級時，兩國股市又一次出現明顯調整。這兩次事件，已及時向中美雙方談判決策者及社會傳遞信號：整個社會不愿接受經貿摩擦升級。特朗普政府與中國談判團隊都應正視這一信號——從實證角度看，若談判無法達成妥協，兩國資本市場將承受巨大壓力，而這背后正是民意態度的體現。

第二，從當前中美雙方經濟最緊迫的矛盾來看，兩國均難以承受談判破裂的后果。

對中國而言，當前經濟一方面面臨增速放緩的新壓力，另一方面核心矛盾在于國內消費疲軟、物價低迷。大家可能知道，出口本質上也是一種消費（即國外市場消費，與國內市場消費性質一致），政府財政資金采購同樣屬于消費范疇。對外出口正是國外市場消費的體現，在當前國內消費疲軟的背景下，出口一定程度上彌補了國內消費的不足。

此外，國內消費疲軟、物價低迷的另一原因，是部分產業存在產能過剩問題，而對外出口也有助于緩解這一局面——這是中國當前經濟面臨的核心矛盾。

轉向美國，其當前核心訴求是推動制造業回流，以解決貿易逆差、制造業空心化及經濟安全等問題。

從經濟研究角度看，這些問題確實客觀存在，但倘若與中國談判破裂并走向脫鉤斷鏈，美國制造業回流的目標將難以實現。因為制造業回流需要大量生產所需的原材料、設備等要素保障，唯有這些要素配齊，回流才具備基礎。

而當前制造業領域所需的大量原材料、專業設備及半成品，均高度依賴中國市場。以稀土為例，新能源、新能源汽車、半導體芯片、核能、軍工（如隱身戰機、激光設備等）領域，均離不開稀土。若雙方談判破裂，美國恐難承受稀土供應短缺的沖擊，其制造業回流的目標也將隨之落空。

第三，當前國內較少有人關注：若此次中美談判最終破裂，其影響絕非僅局限于當前的貿易領域和關稅脫鉤，還可能產生極強的傳導與擴大效應。

一方面，美國的部分西方盟友既苦于缺乏討好美國的機會，又因特朗普政府的關稅政策承受壓力，此次談判破裂恰好成為他們向美國遞“投名狀”、對中國施壓的契機。

正如大家可能已注意到的，歐盟正醞釀：若中國繼續實施稀土管制，歐盟或對中國采取新的貿易報復措施，這背后不乏與美國的配合。美國也明確表示，若談判破裂且中國仍執行稀土出口管制，美方可能拉攏G7發達經濟體聯合向中國施壓。

事實上，談判破裂后的影響恐不僅限于貿易和關稅領域，還極有可能向其他領域擴散。以金融領域為例，當前全球金融市場、資產投資市場及相關系統中，美元霸權的地位短期內仍難以撼動，若矛盾擴散至金融領域，無疑會對中國周邊環境及外部發展空間造成不利影響。

因此，無論美國還是中國，都有強烈意愿通過談判達成妥協方案。正是基于以上三點，我們應對此次中美吉隆坡經貿談判持有相對樂觀的預期。

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