先上車后補票，解碼嵐圖“介紹上市”的高級資本游戲

10月2日，嵐圖汽車正式向香港聯(lián)交所遞交上市申請，標志著其資本化進程進入關鍵階段。與常規(guī)IPO不同，嵐圖此次選擇了“介紹上市”路徑——一種不涉及發(fā)行新股、不募集新資金的特殊上市方式。

這一選擇背后，是嵐圖汽車精心設計的資本策略。通過介紹上市，嵐圖既能避開當前港股流動性不足導致的IPO定價困境，又能以最快速度拿下上市公司身份，為后續(xù)融資鋪平道路。

01 介紹上市是一種捷徑

嵐圖汽車選擇的上市路徑，在資本市場堪稱一條“捷徑”。介紹上市作為已發(fā)行證券申請上市的一種方式，與傳統(tǒng)IPO有著本質(zhì)區(qū)別。它不會發(fā)行新股，也不籌集新的資金，僅僅是將現(xiàn)有股東持有的證券在交易所掛牌交易。

這種模式最大的優(yōu)勢就是速度快。對嵐圖而言，時機就是一切。在新能源汽車競爭進入白熱化的2025年，嵐圖需要盡快對接資本市場。通過介紹上市，嵐圖可望在通過聯(lián)交所聆訊后，直接掛牌交易，大大縮短了從獲批到上市的時間差。

值得注意的是，介紹上市并非繞過監(jiān)管審核。嵐圖仍需經(jīng)過聯(lián)交所嚴格的上市審核，包括10月2日向港交所遞交申請，多次反饋、提問，直至通過上市委員會聆訊。區(qū)別在于通過審核后，嵐圖可以跳過發(fā)行環(huán)節(jié)，直接上市交易。

02 介紹上市的“流程更短、更快”

嵐圖介紹上市到底與傳統(tǒng)IPO有什么區(qū)別？

兩種路徑在“遞交申請”到“批準上市”這個階段是完全一樣的，都必須經(jīng)過港交所嚴格的審核。所以才有了我們文章開頭這條新聞——10月2日，嵐圖汽車正式向香港聯(lián)交所遞交上市申請。

真正的差異發(fā)生在“批準上市”之后：

傳統(tǒng)IPO在獲得上市批準后，才進入最耗時、最復雜的“發(fā)行新股”階段。這包括：全球路演、新股定價、機構(gòu)認購等環(huán)節(jié)。這些環(huán)節(jié)通常需要2-4周時間，且受市場波動影響極大。

而介紹上市在獲得上市批準后，跳過了上述所有“發(fā)行階段”。因為它不發(fā)行新股，所以不需要路演、不需要詢價定價、不需要招募新投資者。一旦獲批，就可以直接進入技術性操作，然后掛牌交易?？偨Y(jié)一下，嵐圖的“流程更短、更快”，是指嵐圖在拿到港交所的“上市批準”之后，到“股票開始交易”之前的這段路程。對于傳統(tǒng)IPO，這是一段充滿不確定性的“長途跋涉”；而對于介紹上市，這幾乎是一條“直達通道”。

03 “先登場，后開演”的資本策略

嵐圖介紹上市的核心策略就是——“先獲得上市地位，后續(xù)再融資”，用一個大眾耳熟能詳?shù)乃渍Z來比喻就是“先上車后補票”。

雖然嵐圖本次上市的行為是“掛牌不募資”，但其根本目的是為了“構(gòu)建一個未來的融資平臺”。這其實是一個“先登場，后開演”的資本策略：當前嵐圖掛牌不募資就算是“登場”。在上市的這個時間點上，嵐圖不做傳統(tǒng)IPO的核心動作——發(fā)行新股。因此，公司的銀行賬戶里不會因為這次上市行為而增加新的現(xiàn)金，這就是所謂的介紹上市“零融資”。

未來，一旦成功掛牌，嵐圖就獲得了作為上市公司的核心能力。它可以根據(jù)市場情況和自身需求，在未來隨時啟動融資，“準備開演”。

主要方式包括增發(fā)新股和發(fā)行債券。其中，增發(fā)新股是最主要的手段。當嵐圖需要資金用于技術研發(fā)、擴大生產(chǎn)或市場擴張時，就可以向市場增發(fā)新股，直接募集資金。

還有發(fā)行債券，上市公司的身份和透明度，使其更容易通過發(fā)行公司債或可轉(zhuǎn)債等方式進行債務融資。

所以，“介紹上市”這個策略的巧妙之處就在于：它用最短的時間、最低的成本（免去了復雜耗時的路演和發(fā)行環(huán)節(jié)），先拿到了資本市場的“入場券”。有了這張券，它就進入了“融資的快速通道”，以后需要“彈藥”時，可以隨時、靈活地獲取，而不用再從頭開始走漫長的IPO審核流程。