時隔三年，浮息債再度活躍，科創(chuàng)綠色領(lǐng)域成新亮點

當前市場利率處于相對低位，且對未來利率走勢的分歧為浮息債發(fā)行創(chuàng)造了理想窗口期。2025 年以來，監(jiān)管部門多次表態(tài)支持商業(yè)銀行創(chuàng)新負債工具、優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，疊加浮息債與科創(chuàng)、綠色等專項領(lǐng)域結(jié)合可享受政策傾斜，推動浮息債發(fā)行自2021年后再度活躍。

從發(fā)行數(shù)據(jù)來看，2025年浮息債發(fā)行自6月以來迎來爆發(fā)式增長。截至9 月22 日，今年浮息債發(fā)行數(shù)量達99 只，發(fā)行規(guī)模合計2835.7億元，較去年全年增長170%。這一表現(xiàn)徹底扭轉(zhuǎn)了2022-2024 年的沉寂局面——此前三年，浮息債發(fā)行規(guī)模持續(xù)低位運行，三年合計共發(fā)行約4898億元，而目前2025年規(guī)模已遠超這一周期的累計水平，成為自2021年發(fā)行高潮后，浮息債市場再度活躍的重要標志。

從債券結(jié)構(gòu)看，浮息債在2022年前主要以資產(chǎn)支持證券為主，2022年及以后政策性銀行浮息債占據(jù)絕對主導地位，四年年均占比達到80%以上。

值得注意的是，商業(yè)銀行債作為浮息債市場的重要補充，于2025年6 月正式重啟發(fā)行。據(jù)企業(yè)預警通統(tǒng)計，截至9 月22 日，浮息商業(yè)銀行債累計發(fā)行9 只，規(guī)模合計389 億元，發(fā)行主體覆蓋國有大型商業(yè)銀行、全國性股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行及外資銀行。從發(fā)行條款來看，此類債券期限多集中在3-5 年，浮動利率基準以DR007 為主。

另外，2025年浮息債發(fā)行的另一大亮點的是與科創(chuàng)、綠色等政策支持領(lǐng)域深度結(jié)合。截至9月22日，今年發(fā)行市場共披露“25 保利久聯(lián) CP003 (科創(chuàng)債)”“25 郵儲銀行科創(chuàng)債 02”“25 工商銀行綠色債 01”“25 四川銀行科創(chuàng)債”等7只科創(chuàng)、綠色類浮息債，發(fā)行規(guī)模合計332.5 億元。這一規(guī)模不僅在2025 年浮息債總規(guī)模中占比12%，更達到2021-2024 年科創(chuàng)、綠色類浮息債累計發(fā)行規(guī)模的6倍。

從當前市場環(huán)境來看，利率低位窗口期仍在持續(xù)，疊加監(jiān)管對專項領(lǐng)域融資的支持，浮息債市場有望保持活躍。未來，隨著商業(yè)銀行負債結(jié)構(gòu)優(yōu)化需求的進一步釋放，以及科創(chuàng)、綠色等領(lǐng)域融資需求的增長，浮息債發(fā)行規(guī)模或繼續(xù)擴大，品種類型也將更趨豐富，為債券市場注入更多活力。