國新辦9月22日將舉行發(fā)布會！三分鐘看完周末發(fā)生了什么

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市場回顧

海外方面，本周走向主要圍繞美聯(lián)儲降息展開，盡管FOMC會議前市場對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期較為一致，但特朗普對美聯(lián)儲進(jìn)行“更大幅度降息”的呼吁給美元帶來下行壓力，標(biāo)普和納指延續(xù)震蕩上行，之后會議上美聯(lián)儲對后續(xù)降息步伐的謹(jǐn)慎態(tài)度支撐了美元反彈；本周黃金價格表現(xiàn)為高位震蕩，倫敦金現(xiàn)收在3654美元/盎司左右，滬黃金全周震蕩下行，價格穩(wěn)定收報831元/克左右。

國內(nèi)方面，本周權(quán)益市場震蕩下行，上證指數(shù)周初震蕩，然后在周四出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)，周五市場弱勢延續(xù)；本周債市整體走出震蕩行情，全周來看，債市收益率先下后上，周初行情修復(fù)后，后半周又開啟調(diào)整，權(quán)益市場對債市的擾動繼續(xù)減弱，但債市情緒持續(xù)偏弱。

（數(shù)據(jù)來源：wind，日期截至2025年9月19日，指數(shù)過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎）

02

行業(yè)情況

本周申萬一級31個行業(yè)漲跌參半，煤炭、電力設(shè)備、電子等板塊漲幅居前，銀行、有色金屬、非銀金屬等板塊跌幅居前。

本周機(jī)器人品種繼續(xù)領(lǐng)漲。從板塊邏輯來看，本輪機(jī)器人行情主要由T鏈訂單回暖的預(yù)期帶動。此前機(jī)器人板塊漲幅不明顯，T鏈訂單縮減的擔(dān)憂是制約因素之一。而近期馬斯克動作頻繁，包括薪酬獎勵與機(jī)器人量產(chǎn)掛鉤、增持股票、計劃開會討論Optimus生產(chǎn)計劃等，緩和了市場對削減訂單的疑慮。同時，宇樹科技于9月2日表示，預(yù)計于今年四季度提交IPO申請，催化國內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)推進(jìn)預(yù)期。從交易邏輯來看，資金從AI算力流出后，不僅是簡單嘗試其他的高景氣板塊，而是期待能夠出現(xiàn)新一輪“眾星捧月”。此前資金嘗試的方向包括固態(tài)電池和儲能，當(dāng)前這一傾向部分轉(zhuǎn)移到了機(jī)器人板塊。

本周銀行板塊跌幅較大。近兩個月A股銀行板塊持續(xù)回調(diào)，核心驅(qū)動因素在于市場風(fēng)險偏好抬升與資金行為的共振。隨著6月下旬以來市場交易情緒全面回暖，科創(chuàng)、成長等板塊投資機(jī)會快速輪動，活躍資金從前期漲幅較大的銀行板塊撤離，轉(zhuǎn)向高彈性賽道，導(dǎo)致銀行板塊出現(xiàn)階段性資金流出壓力。疊加7月分紅季后套利資金集中撤出，進(jìn)一步加劇銀行板塊短期調(diào)整壓力。

（數(shù)據(jù)來源：wind，日期截至2025年9月19日，以上不構(gòu)成個股推薦，投資需謹(jǐn)慎）

03

策略觀點(diǎn)

◆【國海證券：如何布局“十五五”規(guī)劃的投資機(jī)會】

1、整體看，歷次“五年規(guī)劃”重要時間節(jié)點(diǎn)大致分為：10月召開五中全會審議通過“五年規(guī)劃”建議，并發(fā)布公報；10月中下旬或11月初《建議》全文發(fā)布；次年3月發(fā)布《綱要》。

2、市場對“五年規(guī)劃”相關(guān)投資機(jī)會的交易集中在：1）博弈“五年規(guī)劃”建議（五中全會及公報發(fā)布前約29個交易日）；2）《建議》全文發(fā)布后一個月期間（約21個交易日）；3）《綱要》發(fā)布后一個月期間（約21個交易日）。

3、在《綱要》發(fā)布后一個月期間（約21個交易日），市場交易“五年規(guī)劃”相關(guān)投資機(jī)會最為顯著。在該階段中，過往四次“五年規(guī)劃”中有3次交易“五年規(guī)劃”相關(guān)投資機(jī)會，市場平均交易時長為21個交易日，市場平均漲幅達(dá)7.02%。此外，《綱要》相較于《建議》全文的超預(yù)期表述會帶動新的交易機(jī)會。《綱要》與《建議》的內(nèi)容不一定完全一致，如《“十三五”規(guī)劃綱要》中，新增著力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，《“十四五”規(guī)劃綱要》中新增“碳中和”目標(biāo)。

4、從行業(yè)表現(xiàn)來看，電力設(shè)備、計算機(jī)、國防軍工、美容護(hù)理行業(yè)在交易“五年規(guī)劃”相關(guān)主題時期表現(xiàn)相對較好。從風(fēng)格表現(xiàn)來看，小盤與成長風(fēng)格在整個時期內(nèi)相對占優(yōu)；博弈期間（五中全會及公報發(fā)布前約29個交易日）與《建議》全文發(fā)布后一個月期間（約21個交易日），小盤與成長風(fēng)格顯著占優(yōu)，《綱要》發(fā)布后一個月期間（約21個交易日），小盤仍然表現(xiàn)較好，消費(fèi)與成長風(fēng)格并行。

（數(shù)據(jù)來源：wind，各券商研報，觀點(diǎn)僅供參考，投資需謹(jǐn)慎）

04

宏觀經(jīng)濟(jì)

◆【國常會研究關(guān)于在政府采購中實(shí)施本國產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)政策】

國務(wù)院總理李強(qiáng)9月19日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，聽取關(guān)于貫徹落實(shí)全國生態(tài)環(huán)境保護(hù)大會精神全面推進(jìn)美麗中國建設(shè)工作情況的匯報，研究關(guān)于在政府采購中實(shí)施本國產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)政策，討論《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法（修訂草案）》。（中國證券報）

◆【央行調(diào)整14天期逆回購操作方式：由單一價位中標(biāo)調(diào)整為多重價位中標(biāo)】

央行將公開市場14天期逆回購操作調(diào)整為固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)。9月19日，中國人民銀行發(fā)布公開市場業(yè)務(wù)公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，更好滿足不同參與機(jī)構(gòu)差異化資金需求，即日起，公開市場14天期逆回購操作調(diào)整為固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)，操作時間和規(guī)模將根據(jù)流動性管理需要確定。（中國證券報）

金融資本

◆【國新辦將于9月22日下午3時舉行新聞發(fā)布會 潘功勝、李云澤、吳清等出席】

國務(wù)院新聞辦公室將于2025年9月22日（星期一）下午3時舉行“高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會，請中國人民銀行行長潘功勝，金融監(jiān)管總局局長李云澤，中國證監(jiān)會主席吳清，中國人民銀行副行長、國家外匯局局長朱鶴新介紹“十四五”時期金融業(yè)發(fā)展成就，并答記者問。（證券時報）

◆【國家外匯局：8月外資總體凈買入境內(nèi)股票和債券】

日前，國家外匯管理局公布了2025年8月銀行結(jié)售匯和銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)。國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人李斌就2025年8月外匯市場形勢回答了記者提問。（證券時報）

◆【高盛：維持A股、H股超配評級 國內(nèi)外機(jī)構(gòu)資金都在積極流入】

“隨著美聯(lián)儲繼續(xù)降息、美元繼續(xù)走弱，這將進(jìn)一步推動資金流向，尤其是進(jìn)入亞洲市場，進(jìn)入中國市場的資金也有望增加。”在9月19日舉行的媒體分享會上，高盛首席亞太股票策略分析師兼亞洲宏觀研究聯(lián)席主管慕天輝重申，超配中國，包括在岸和離岸市場。（證券時報）

產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)

◆【國家醫(yī)保局：第11批集采優(yōu)化了價差控制“錨點(diǎn)”的選擇 不再簡單選用最低報價】

對于第11批集采的“反內(nèi)卷”原則，國家醫(yī)保局提出優(yōu)化價差控制“錨點(diǎn)”。對此，國家醫(yī)保局相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，為保證公平，本次集采繼續(xù)對中選價差作一定控制。同時，為防范個別企業(yè)報出異常低價“熔斷”其他正常報價的企業(yè)，導(dǎo)致整個品種的中選價過低，本次集采優(yōu)化了價差控制“錨點(diǎn)”的選擇，不再簡單選用最低報價。當(dāng)“最低價”低于“入圍均價的50%”時，將以“入圍均價的50%”為價差控制的錨點(diǎn)。（中國證券報）

◆【工信部：研究編制《“十五五”新型電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》 防范低水平重復(fù)建設(shè)】

2025遂寧國際鋰電產(chǎn)業(yè)大會召開。《人民財訊》記者從會上獲悉，工信部將深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，鞏固產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。下一步，將加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)籌布局，防范低水平重復(fù)建設(shè)。面向中長期新型電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，研究編制《“十五五”新型電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展統(tǒng)籌規(guī)劃和系統(tǒng)布局。積極探索區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展模式，引導(dǎo)各地區(qū)因地制宜，差異化、特色化開展鋰電池產(chǎn)業(yè)規(guī)劃布局。（中國證券報）

全球市場

◆【美股三大指數(shù)續(xù)創(chuàng)歷史新高 蘋果漲超3%】

美股三大指數(shù)收盤全線上漲，續(xù)創(chuàng)歷史新高。截至收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日上漲172.85點(diǎn)，收于46315.27點(diǎn)，漲幅為0.37%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)上漲32.4點(diǎn)，收于6664.36點(diǎn)，漲幅為0.49%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲160.75點(diǎn)，收于22631.48點(diǎn)，漲幅為0.72%。本周，標(biāo)普500指數(shù)累漲1.22%，納斯達(dá)克指數(shù)累漲2.21%，道瓊斯指數(shù)累漲1.05%。（東方財富網(wǎng)）

◆【“黑天鵝”來襲？特朗普警告：政府很可能關(guān)門】

美國政壇的“黑天鵝”正在臨近。隨著美國共和黨提出的臨時撥款法案在美國參議院未獲通過，美國政府“關(guān)門”的可能性大幅攀升。美東時間9月19日，美國總統(tǒng)特朗普警告稱，美國政府很可能會在10月進(jìn)入“關(guān)門”狀態(tài)，因兩黨談判陷入僵局。（東方財富網(wǎng)）

◆【特朗普對H-1B簽證加收10萬美元新費(fèi)用 料將重創(chuàng)美國科技行業(yè)】

特朗普政府當(dāng)?shù)貢r間周五表示，將要求企業(yè)為每份H-1B工作簽證每年支付10萬美元費(fèi)用，此舉促使一些大型科技公司緊急提醒持有該類簽證的員工留在美國境內(nèi)或迅速返回。特朗普當(dāng)天在白宮橢圓形辦公室表示：“我們要的是頂尖人才，這一舉措就能篩掉濫竽充數(shù)的。” （東方財富網(wǎng)）

數(shù)據(jù)來源：Wind，華夏基金，各媒體、各券商研報，截至2025.9.21????????????

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