約談！攜程股價越來越高，但強制酒店調價惹上事了

出品｜達摩財經

因強制酒店調價被舉報后，攜程（9961.HK）遭到地方市監局監管約談。

9月17日，鄭州市市場監管局官方公眾號發文稱，該局當日對攜程旅行網運營主體進行行政約談。經調查核實，攜程存在利用服務協議、交易規則和技術手段對平臺內經營者的交易及交易價格進行不合理限制的問題。鄭州市監局已在9月4日向攜程下達了《責令改正通知書》。

鄭州市監局約談要求攜程充分尊重商戶自主經營權，針對“強制開通、無法退出”等問題進行徹底整改；嚴禁利用技術手段變相操縱價格、限制交易，真正尊重商戶自主定價權。鄭州市監局要求攜程在規定期限內完成合同條款修訂、調價工具優化等整改任務，并建立健全長效合規機制。

今年六月，攜程被鄭州多家酒店商戶聯合舉報“強制調價”。舉報稱，攜程平臺未經酒店同意，單方強行開通名為“調價助手”的改價工具，通過技術手段強行頻繁修改酒店房間價格。酒店申請退出后，攜程又直接再次開通“調價助手”，甚至不經商家允許擅自更改商家活動折扣。整個過程完全未經酒店同意，導致酒店無法自主定價，進一步影響收入。

所謂“調價助手”，實際就是攜程推出的一款自動化跟價工具。它掃描其他網絡平臺同款酒店產品價格，一旦發現攜程酒店的定價高于其他平臺，調價助手會立即自動調低酒店底價，或者讓酒店產品參與促銷活動，以保證攜程的價格優勢。

攜程曾公開回應稱，“調價助手”是為了使酒店的價格適應當地市場價格，幫助酒店商家提高市場競爭力。

據此前媒體采訪的酒店商戶反映，單純強制綁定或開通調價助手或許沒那么難以接受，關鍵是攜程通過調價助手，未經商家允許，擅自調整酒店房間價格。名為“自動跟價”，實是“強制調價”。其他平臺也有類似功能，但搞促銷至少需要酒店商戶的驗證碼才行，“攜程就比較霸道，它完全不需要我的驗證碼，可以隨意更改我的任何活動，也沒有任何通知。”

這已經是近期攜程第二次被監管約談。今年8月，貴州省市監局也對攜程、同程、抖音、美團、飛豬五家涉旅平臺進行約談。會上，貴州省市監局針對相關平臺企業可能存在的實施“二選一”、利用技術手段干預商家定價、訂單生效后毀約或加價、價格欺詐、哄抬價格等問題進行了通報，進一步提示了違法風險。

央視網今年7月的一篇評論指出，所謂的“調價助手”已演變為平臺的“價格操盤手”甚至“數字化打手”，是技術壟斷下的權利僭越。平臺一邊“攜流量以令商家”，不斷壓榨商戶的利潤空間，一邊維持“低價形象”吸引用戶，實則慷他人之慨，得流量之利。

值得一提的是，面對酒店行業的“反彈”，攜程最近有所動作，包括喊出“反內卷”口號，稱將重構點評體系與推薦邏輯，與酒店行業共生共建。但對于是否整改“調價助手”，攜程沒有對外表態，也沒有公開回應地方市場監管部門的約談。

最近兩年，攜程的業績非常強勁。2023年和2024年攜程營收分別為445億元、533億元，凈利分別為99億、172億；2025年二季度，攜程單季營收148.43億元，同比增16%；凈利48.46億元，同比增26%。

攜程股價最近也創出歷史新高。9月18日最新市值500億美元以上，高于京東、百度。9月初，梁建章等多位攜程高管還減持了股票。

酒店、攜程“掰手腕”

提到攜程，酒店行業可謂“又愛又恨”。

在國內OTA市場中，攜程系可謂“一家獨大”。交銀國際研報數據顯示，2024年OTA市場中，攜程以56%的GMV市占率穩居第一。得益于在OTA市場中的優勢地位，攜程平臺為許多酒店提供了流量與曝光度。不過，為了從平臺上獲取引流價值，酒店行業不得不將部分利潤讓渡給OTA平臺。

作為“買鏟子的人”，攜程依靠住宿預訂業務獲利頗豐。今年二季度財報顯示，攜程四大業務中，住宿預訂收入最高，為62.25億元，增幅達到21.2%。

與交通票務等業務相比，攜程住宿預訂業務的盈利能力也更強。據浙商證券研報，2023年，攜程住宿預訂業務的變現率為7.6%，是交通票務業務的3.3倍。

相比之下，酒店的日子就沒有這么好過了。從供需角度來看，今年上半年，國內酒店行業的供應量進一步增長，存量酒店總數突破歷史新高，同比增速達11.8%。相比之下，酒店需求仍處于結構性調整周期，這也導致酒店行業內卷加劇。

業績方面，今年上半年，錦江酒店實現營業收入65.26億元，同比下滑5.31%；歸母凈利潤3.71億元，同比下滑56.27%。同期，君亭酒店、格林酒店等多家上市公司均出現營收、凈利潤雙降。而從核心指標角度來看，包括華住會、亞朵在內，多家國內酒店行業上市公司上半年的RevPAR（每間可售房收入）、ADR（平均房價）等指標繼續下滑。

面對酒店、平臺雙方業績表現失衡的情況，部分酒店已經有所行動。去年9月，攜程創始人，也是華住集團創始人季琦曾在內部平臺撰文提及部分門店過于依賴OTA補客等現象。此后有報道稱，華住要求旗下酒店將OTA預訂占比控制在30%以下。

競爭對手也在趁此機會拓展酒旅行業版圖。今年6月，京東集團（9618.HK）發布《致全體酒店經營者的一封公開信》，稱希望通過新通路的方式為酒店行業提供供應鏈服務，優化供應鏈成本，推動酒店業經營成本下降。京東提及，酒店商家參與“京東酒店PLUS會員計劃”，將享受最高三年0傭金的待遇。

在此背景下，攜程開始作出改變，針對酒店行業提出“反內卷”口號。

9月11日，攜程集團副總裁肖媛公開表示，攜程將為“反內卷”推出兩項核心動作，一是重構酒店點評體系，解綁“分數與流量”，即把原本“好、非常好、極好”三個點評等級，簡化為“非常好、極好”兩類，不再鼓勵一味拔尖。二是要優化推薦邏輯，擺脫“低價低質”陷阱。此外，肖媛還表示，要通過AI提效，幫助酒店開拓增量市場。

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