蔚來2025年Q2財報勾勒出一幅清晰的上行曲線:交付量穩健增長,毛利率改善至兩位數,現金流健康回升。這些信號共同表明,公司歷經長期戰略投入后,其經營質量正發生質的飛躍,迎來了期盼已久的結構性拐點。
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更為重要的是,管理層給出了創歷史新高的Q3交付指引,并對Q4實現盈利抱有信心。這份信心的底層支撐,并非短期市場紅利,而是基于樂道L90爆款車型的持續放量與全新ES8未上市即火爆的訂單情況。它標志著蔚來的增長邏輯已從“燒錢換市場”徹底轉向“用技術紅利和產品力驅動盈利性增長”的良性循環。
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投資者無需過度聚焦于Q2的歷史數據,而應高度重視其指引所預示的趨勢。隨著兩款旗艦大車在三、四季度持續交付,其規模效應與體系化效率提升帶來的利潤釋放,將是未來幾個季度最關鍵的看點和價值重估的核心動力。
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