美國政府成英特爾最大股東，暴露一種新戰略邏輯

這是非危機背景下，美國政府第一次以股東身份介入高科技產業。自由與干預的邊界，仿佛被輕輕推開。

撰文丨一嫻

8月22日，美國財政部罕見地出現在英特爾的股東名冊上：9.9%的股份，近89億美元的資金，再加一份5年期的認股權證。由此，美國聯邦政府成為英特爾的最大股東。

對一個以“自由市場”自居的國家來說，這一幕無疑令人意外。

但背后的理由并不復雜。英特爾不僅是全球半導體產業的關鍵節點，還是美國軍工體系、人工智能運算、能源與通信安全的戰略支柱。換句話說，它被視為“不能失敗”的公司。

值得注意的是，這一次，美國政府不再用“市場失靈”“企業破產”這些傳統理由介入，而是用“國家安全”來正當化股權干預。這是一種新的邏輯，它把經濟競爭直接納入國家安全范疇，也因此改變了人們對自由市場邊界的想象。

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在美國，市場自由是一種信仰，一塊鑲嵌在制度殿堂里的基石。亞當·斯密的影子在每一次政策辯論中若隱若現，提醒人們“政府的手必須克制”?？v使大蕭條、二戰、石油危機、金融危機接連到來，政府都傾向于通過稅收、補貼和金融監管來應對，極少把自己的名字寫進企業的股東冊。

英特爾不同，它不是瀕臨倒閉的克萊斯勒，不是金融危機里的通用汽車，而是半導體的標志性企業。如今，美國政府以“非救助”的理由入股，不再是臨時托管，而是一種長期性的參與。這是非危機背景下，美國政府第一次以股東身份介入高科技產業。自由與干預的邊界，仿佛被輕輕推開。

有人調侃：“這不是美國版的‘公私合營’嗎？”不是“國有化”嗎？“美國的自由市場理想褪色了”……在中國語境里，這些意味深長的詞匯，讓人浮想聯翩。

有人甚至反問：“美國還是自由市場經濟嗎？”——這種夸張的疑問，說明了美國財政部入股英特爾的特殊性。至于這是否會撼動美國自由市場的根基，還需要放到歷史與制度的脈絡中去觀察。

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在美國歷史上，政府一旦進場救企業，總是強調“臨時客串”。

1979年，為了救克萊斯勒，美國政府提供了15億美元聯邦貸款擔保，并附加嚴格的自救條件。最終，克萊斯勒提前還清貸款，成為制度“例外”的成功案例。

2008年金融危機時，美國政府一度以注資495億美元換取持有通用汽車61%的股份；同年，AIG被接管，美國財政部成為大股東。但隨著危機散去，這些股權最后悄然賣回市場，美國政府恢復旁觀者身份。

當然也有例外，例如“大而不能倒”的“兩房”（房利美、房地美）。2008年金融危機中，它們瀕臨破產被美國政府接管，本意是“臨時措施”，結果一“臨時”就是17年，期間利潤上繳美國財政部。盡管近年一直在討論私有化，但仍停留在爭論階段，“兩房”被視為美國“半國有化”的企業。

而英特爾并沒有到生死一線，卻被視為“不能失敗”的戰略資產。這種股東身份帶來新的疑問：人們擔心，從此，凡是冠上“國家安全”的產業，美國政府是否都可能順理成章地持股？——潘多拉魔盒一旦打開，誰能保證它只飛出一只小鳥。

資本市場也隨之產生擔憂：英特爾靠的是研發突破，還是美國財政部的兜底？如果答案越來越模糊，那么市場自由的信念就會動搖。魔盒的可怕之處，不是災難瞬間降臨，而是溫水煮青蛙般地，讓秩序悄然松動下滑。

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對此，美國并非沒有防線。

第一道是司法。1952年朝鮮戰爭中，美國總統杜魯門為了保障軍工生產，下令國有化全美鋼鐵廠，把它們交給聯邦政府運營。結果美國最高法院在揚斯敦鋼鐵公司訴索耶案（Youngstown Sheet & Tube Co. v. Sawyer，又譯“楊斯頓鋼鐵公司總統權限案”）中，以6:3判決總統違憲，強調行政權不能凌駕于國會立法和私有產權之上。這個判例成為美國司法史上最重要的分水嶺之一，它關住了“總統不可隨意接管企業”的閘門。

第二道是歷史慣例。即便在2008年金融危機最危險的時刻，美國財政部短暫接管通用汽車和AIG，也都以“臨時救助”為前提。隨著危機緩和，這些股權陸續拋回市場，美國政府恢復旁觀者身份。正因如此，美國社會習慣了把這些舉動看成是“破例”，而不是“常態”。

第三道是政治文化。美國社會對“國家資本主義”始終保持警惕。共和黨堅持“小政府”，民主黨雖支持產業政策，也不愿被貼上“國企化”的標簽。這次美國財政部的動作，立刻引來媒體大聲批評，《華盛頓郵報》稱其“撕裂自由傳統”，《金融時報》則提醒“邊界一旦越過，就很難回頭”。

當然，也有支持的聲音?！都~約時報》指出，這與冷戰時期美國政府支持航天、國防工業的邏輯相似，是一種“國家安全例外”，并非對自由市場的根本背離。布魯金斯學會與CSIS的評論甚至認為：這并非國家資本主義，而是一種在特殊領域下的金融工具創新。

最后一道防火墻，是制度設計的克制。美國財政部雖一躍成為英特爾的重要單一股東之一，卻既沒有董事會席位，也不享有特別表決權，其實更像一個安靜的投資者。哪怕未來想干預，也必須公開披露并接受監管。

因此，這些“防火墻”不會阻止邊界被觸碰，但能避免它無限蔓延。換句話說，美國制度的主體依舊是自由市場，政府即使想出手，也只能以市場手段干預市場。此次美國財政部入股英特爾，可以說，仿佛只是在玻璃幕墻上劃開一道細縫，但大廈依然穩固。

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