國(guó)投創(chuàng)合：服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略 當(dāng)好“耐心資本”

　　“為了給中國(guó)EDA種下一顆種子?！?009年，作為最早的投資者，國(guó)投創(chuàng)合基金管理有限公司核心團(tuán)隊(duì)投資了國(guó)產(chǎn)EDA（電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化）軟件先行者華大九天，用10年的時(shí)間陪伴其不斷發(fā)展壯大。

　　同樣是在2009年，國(guó)投創(chuàng)合核心團(tuán)隊(duì)投資了當(dāng)時(shí)成立僅2年的炬光科技，此后十余年來(lái)一直支持企業(yè)成長(zhǎng)，2021年12月24日，炬光科技成功登陸科創(chuàng)板。

　　作為國(guó)家開(kāi)發(fā)投資集團(tuán)有限公司旗下專(zhuān)業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資及引導(dǎo)基金管理機(jī)構(gòu)，國(guó)投創(chuàng)合用“耐心”培育并支持一個(gè)又一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)“標(biāo)的”發(fā)展壯大。

　　今年政府工作報(bào)告提出“健全創(chuàng)投基金差異化監(jiān)管制度，強(qiáng)化政策性金融支持，加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、壯大耐心資本”，為創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展指明了方向。近日，國(guó)投創(chuàng)合總經(jīng)理劉偉，副總經(jīng)理、首席投資官董川接受了《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者的專(zhuān)訪，講述其當(dāng)好科創(chuàng)領(lǐng)域“耐心資本”的背后故事以及“讓創(chuàng)新鏈和產(chǎn)業(yè)鏈無(wú)縫對(duì)接”的未來(lái)規(guī)劃。

　　以市場(chǎng)化方式服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略

　　國(guó)投創(chuàng)合核心管理團(tuán)隊(duì)來(lái)自國(guó)投下屬專(zhuān)事高科技產(chǎn)業(yè)投資的業(yè)務(wù)單元，擁有三十年股權(quán)投資和近二十年引導(dǎo)基金管理經(jīng)驗(yàn)：1995年起開(kāi)展高科技股權(quán)投資，2007年受托管理中央財(cái)政產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究與開(kāi)發(fā)資金試行創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資，2009年受托管理中央財(cái)政新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃參股創(chuàng)業(yè)投資基金，2016年成為國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理機(jī)構(gòu)之一。

　　事實(shí)上，國(guó)投集團(tuán)旗下幾乎所有基金都緊密?chē)@著一項(xiàng)或數(shù)項(xiàng)國(guó)家重大戰(zhàn)略，這些基金誕生的初衷就是為了在關(guān)鍵性的戰(zhàn)略領(lǐng)域發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資的作用。落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略、助力戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大是國(guó)投創(chuàng)合與生俱來(lái)的使命。

　　“由于國(guó)有創(chuàng)投大部分資金來(lái)源于財(cái)政資金、國(guó)有資本金，因此它從誕生伊始就有服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的基因。國(guó)投創(chuàng)合是以創(chuàng)業(yè)投資的方式、市場(chǎng)化的手段服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，支持新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。”劉偉表示，在把牢政策大方向的前提下，具體哪些項(xiàng)目、哪個(gè)階段適合投資，需要遵循商業(yè)邏輯、市場(chǎng)規(guī)律，去發(fā)掘適合以股權(quán)投資方式支持、能夠形成成熟商業(yè)模式的項(xiàng)目。

　　談到如何更好平衡市場(chǎng)化運(yùn)作和服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，劉偉介紹，“我們要求團(tuán)隊(duì)及時(shí)學(xué)習(xí)、研究國(guó)家政策和產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，在符合政策導(dǎo)向或存在短板、弱項(xiàng)的關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)ふ液线m投資標(biāo)的?！?/p>

　　“尤其去尋找一些市場(chǎng)暫時(shí)失靈的地方，社會(huì)資本不敢投、不會(huì)投因而需要耐心資本發(fā)揮作用，比如我們和子基金布局創(chuàng)新醫(yī)療器械、無(wú)人機(jī)、機(jī)器人等領(lǐng)域時(shí)，相關(guān)賽道還沒(méi)有熱起來(lái)?！眲パa(bǔ)充說(shuō)。

　　在運(yùn)作方式上，“母基金+直投”這一模式也是國(guó)投創(chuàng)合的特色優(yōu)勢(shì)，通過(guò)子基金覆蓋更多早期項(xiàng)目，引導(dǎo)帶動(dòng)更多社會(huì)資本“投早投小投硬科技”。

　　在管直投項(xiàng)目超過(guò)180個(gè)，參股基金超過(guò)200支，培育了4000多家創(chuàng)新型科技企業(yè)，引導(dǎo)超過(guò)1200億元社會(huì)資本支持創(chuàng)投行業(yè)，帶動(dòng)萬(wàn)億資金支持科創(chuàng)企業(yè)……經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐，國(guó)投創(chuàng)合在平衡市場(chǎng)化運(yùn)作和服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略方面交出了一份亮眼的答卷。

　　促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化

　　從黨的二十大報(bào)告提出的“推動(dòng)創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈資金鏈人才鏈深度融合”，到2025年全國(guó)兩會(huì)提出的“讓創(chuàng)新鏈和產(chǎn)業(yè)鏈無(wú)縫對(duì)接”，為推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新指明了方向，提出了更高要求。

　　在劉偉看來(lái)，創(chuàng)業(yè)投資就是科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新之間的紐帶，是支持科技創(chuàng)新走通產(chǎn)業(yè)化“最后一公里”的重要工具，國(guó)投創(chuàng)合聯(lián)合松山湖材料實(shí)驗(yàn)室設(shè)立了創(chuàng)合松山湖創(chuàng)投基金這一聚焦科技成果轉(zhuǎn)化的創(chuàng)投基金?！皼Q策層高度重視科技創(chuàng)新，創(chuàng)投行業(yè)新一輪機(jī)遇即將到來(lái)，行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的動(dòng)能正在積蓄，國(guó)投創(chuàng)合也將持續(xù)發(fā)力，促進(jìn)創(chuàng)新鏈和產(chǎn)業(yè)鏈無(wú)縫對(duì)接?！?/p>

　　創(chuàng)合松山湖創(chuàng)投基金所投項(xiàng)目中，約八成孵化自松山湖實(shí)驗(yàn)室或其他高校院所。例如，該基金于2023年在種子輪獨(dú)家投資了3D測(cè)量企業(yè)惟景三維，為企業(yè)首個(gè)外部投資機(jī)構(gòu)，支持并見(jiàn)證這一科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目成功實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化并融入頭部車(chē)企供應(yīng)鏈，近日又聯(lián)合產(chǎn)業(yè)資本追加投資。今年2月，國(guó)投創(chuàng)合參與了靈寶CASBOT的天使輪融資，這一人形機(jī)器人企業(yè)也是典型的科學(xué)家創(chuàng)業(yè)企業(yè)，目前靈寶CASBOT已經(jīng)在應(yīng)急救援、井下作業(yè)、工業(yè)制造和商業(yè)服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域積累了眾多合作伙伴，并不斷探索新應(yīng)用空間。這樣的案例還有很多。

　　為了促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展，國(guó)家層面也在不斷出臺(tái)政策文件。2025年1月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》），提出25條措施，明確創(chuàng)業(yè)投資類(lèi)基金需聚焦發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，支持“投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技”，解決關(guān)鍵領(lǐng)域“卡脖子”問(wèn)題。2024年6月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《若干政策措施》），進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”全鏈條政策環(huán)境和管理制度。

　　聚焦“投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技”，國(guó)投創(chuàng)合及子基金早在幾年前甚至十幾年前就投資了生物技術(shù)、新材料、高端裝備、信息技術(shù)等一批細(xì)分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)跑者，230余家投資企業(yè)已上市，其中以“硬科技”為標(biāo)簽的科創(chuàng)板上市企業(yè)110余家。超過(guò)700家投資企業(yè)入選國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”。國(guó)投創(chuàng)合的投資腳步，已成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要注腳。

　　2025年政府工作報(bào)告明確，“推動(dòng)商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、深?？萍嫉刃屡d產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展。建立未來(lái)產(chǎn)業(yè)投入增長(zhǎng)機(jī)制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未來(lái)產(chǎn)業(yè)?！?/p>

　　“我們已經(jīng)在商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、深?？萍嫉阮I(lǐng)域沿產(chǎn)業(yè)鏈投資了從上游核心零部件到下游整機(jī)裝備、運(yùn)營(yíng)服務(wù)等一系列企業(yè)，我們的子基金已經(jīng)開(kāi)始布局可控核聚變、量子科技等領(lǐng)域。有些項(xiàng)目現(xiàn)在看離產(chǎn)業(yè)化還有一段路要走，但如果現(xiàn)在沒(méi)人支持它，就更難實(shí)現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)。”劉偉說(shuō)，國(guó)投創(chuàng)合當(dāng)前正重點(diǎn)布局前沿新材料、生物制造等方向，促進(jìn)創(chuàng)新鏈和產(chǎn)業(yè)鏈無(wú)縫對(duì)接。

　　堅(jiān)定投資未來(lái)價(jià)值

　　“作為創(chuàng)業(yè)投資人，要相信時(shí)間的力量，相信在實(shí)踐過(guò)程中很多東西是會(huì)發(fā)生‘化學(xué)變化’的，不能用靜止的眼光看一個(gè)賽道未來(lái)的發(fā)展、做項(xiàng)目的判斷?！眹?guó)投創(chuàng)合副總經(jīng)理、首席投資官董川認(rèn)為，創(chuàng)投人要在保持對(duì)市場(chǎng)敏銳觀察的基礎(chǔ)上，將短期困難和長(zhǎng)期趨勢(shì)結(jié)合起來(lái)?！皠?chuàng)業(yè)投資人應(yīng)該是樂(lè)觀主義者，對(duì)未來(lái)很悲觀，就很難發(fā)現(xiàn)、相信并投資于未來(lái)價(jià)值?！倍@也是“耐心資本”的內(nèi)涵之一。

　　“即使投資過(guò)程中某些企業(yè)失敗了，但人才積累下來(lái)了，他還會(huì)去找新的行業(yè)機(jī)會(huì)。每一個(gè)行業(yè)崛起的背后都需要有一整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈體系的支撐，需要靠大家不斷地打磨迭代積累?！弊鳛樵诠蓹?quán)投資業(yè)摸爬滾打30多年的“老兵”，劉偉認(rèn)為，“支持科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新需要耐心的錢(qián)，更需要耐心的人。我們常呼吁創(chuàng)合的年輕投資人堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，擁抱科技、不斷學(xué)習(xí)、深耕產(chǎn)業(yè)，成為能穿越周期、持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的專(zhuān)家型投資人?！?/p>

　　從黨的二十屆三中全會(huì)到《若干政策措施》《指導(dǎo)意見(jiàn)》，再到今年的政府工作報(bào)告，加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、壯大耐心資本已逐漸形成政策組合拳?！斑@對(duì)我們從業(yè)者也提出了更高要求，推動(dòng)創(chuàng)投行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，融入我國(guó)高水平科技自立自強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的時(shí)代大潮，時(shí)不我待?！眲?duì)記者表示。（記者　李保金）

　　來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)