透視A股三季報：近八成公司盈利，41家上市房企虧掉872億

A股見證歷史一刻。10月28日，上證指數盤中成功突破4000點大關。這是自2015年8月19日以來，滬指時隔十年重回4000點之上。隨著10月步入尾聲，A股上市公司三季報披露收官。

近八成公司盈利

Wind數據顯示，截至10月30日21時，共有5414家上市公司披露三季報，其中4196家上市公司前三季度實現盈利，占比近八成；2904家公司凈利潤同比實現增長，占比超過53%，業績增長比例較上年同期有所提升。

整體來看，前三季度，上市公司合計實現營業收入50.8萬億元，實現凈利潤4.54萬億元，營收、凈利潤的中位數分別為13.01億元、6461.11萬元，分別同比增長3.46%、2.86%。如果以第三季度業績表現來看，營收、凈利潤同比增長幅度的中位數分別為4.27%、5.78%。

分行業看，申萬31個一級行業中，除房地產行業業績整體承壓外，其余30個行業在前三季度均實現整體盈利，17個行業凈利潤增長。其中，鋼鐵、有色金屬、傳媒、非銀金融等行業凈利潤增幅居前，同比增速分別達749%、41%、39%、38%，電子、計算機兩大科技行業景氣度維持高位，凈利潤同比增幅超過30%。

個股方面，在個股方面，2025年第三季度，寒武紀實現營業收入17.27億元，同比增長1332.52%，實現凈利潤5.67億元，同比扭虧為盈。寒武紀稱公司持續拓展市場，積極助力人工智能應用落地。國信證券在上修寒武紀業績預期時表示，截至三季度末，公司存貨較二季度末增加約10.4億元，為未來收入的持續增長提供了有力保障。

除此以外，百利天恒、聯影醫療、包鋼稀土、天齊鋰業、昆侖萬維等熱門股票均實現扭虧為盈。

房地產、光伏成業績虧損重災區

幾家歡樂，幾家愁。房地產行業成為三季度業績暴雷的重災區。

WIND數據顯示，截至目前，已有77家A股上市房企披露2025年三季報。從業績表現看，前三季77家房企營業收入總規模為9733億元；其中，共計41家房企歸母凈利潤出現虧損，虧損總規模合計為872.16億元。

自2022年以來，房地產行業的凈虧損局面已持續數年。業內人士表示，上市房企業績表現持續虧損，與低利潤項目集中結算有關，也與市場調整期減值準備等因素有關。如果樓市逐步回暖，房企報表或有修復的可能。

其中萬科A、*ST金科、綠地控股、華夏幸福、信達地產、華僑城A、首開股份分別虧損160.69億元、32.55億元、31.83億元、30.02億元、16.19億元、14.99億元、12.66億元。

其次光伏行業虧損嚴重，TCL中環、天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基綠能分別虧損15.35億元、12.83億元、10.12億元、9.73億元、8.34億元。

行業機構InfoLink分析稱，展望四季度，隨著10月起需求開始回落，部分企業反映訂單不及預期。預計下旬在國內整體需求逐步收窄的情況下，組件價格將大致維持穩定。年末隨著需求進一步減弱，市場焦點將轉向明年一季度訂單的簽訂與生產安排。

679家公司凈利潤同比翻倍

Wind數據顯示，前三季度歸母凈利潤同比增幅超過10倍的企業達到58家，679家上市公司歸母凈利潤同比翻倍。

方正電機、晶瑞電材等公司前三季度凈利潤同比增長超過100倍。工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、中國人壽、中國平安、中國移動、招商銀行、中國海油等9家公司前三季度凈利潤突破千億元。

從單季度盈利表現來看，有113家上市公司第三季度歸母凈利潤同比增幅超過10倍，6家上市公司實現百倍以上增長。中國人壽、工商銀行單季度凈利潤超過千億元，共有26家上市公司單季度凈利潤超百億元。

其中，在市值超千億的上市公司中，有7家上市公司第三季度凈利潤同比增長超200%，榮盛石化第三季度凈利潤同比增長超14倍，上汽集團增長644.88%。

值得一提的是，贛鋒鋰業歸母凈利潤為5.57億元，同比增長364.02%。財報顯示，贛鋒鋰業第三季度業績大幅增長的原因，主要是持有的金融資產產生的公允價值變動收益增加以及處置部分儲能電站和聯營企業LAC帶來收益所致，同時銷售規模擴大推動收入上升，但受鋰價下跌影響，經營性現金流有所承壓。

在市值500-1000億的上市公司中，有13家上市公司第三季度凈利潤同比增長超200%。科沃斯第三季度歸母凈利潤為4.38億元，同比上升7160.9%。報告顯示，公司家用服務機器人業務收入實現顯著增長，成為推動業績的主要動力。

國軒高科第三季度凈利潤21.67億元，同比增長1434.42%。公司凈利潤同比大幅上漲，除受業務規模進一步擴大影響外，主要系公司早期持有的奇瑞汽車股份因其港股上市以致公允價值大幅變動影響。

展望未來，申萬宏觀團隊認為，建材、鋼鐵等行業穩增長政策已出臺，加之企業加快清償款項約束投資上行，后續成本壓力有望逐步緩解。同時內需也在修復，預計企業盈利回升的趨勢不變，但需關注上游價格“超漲”對企業盈利的負面影響。

二級市場布局方面，隨著三季報業績落地，招商策略團隊建議，資金的行業布局可主要圍繞業績和“十五五”規劃指引展開。其中，重點關注業績有望延續較高增速的信息技術行業，比如通信設備、半導體、消費電子、游戲、計算機設備等，持續復蘇的中高端制造業，以及低位修復的資源品、醫藥生物行業。