美聯儲降息前的豪賭！黃金回調至3950，中美談判引爆新行情

最近幾天，黃金市場的走勢格外牽動人心。連續三天下跌后，金價總算在每盎司 3950 美元附近穩住了陣腳，貴金屬市場的緊張情緒也稍有緩和。

這背后，是市場對中美貿易談判可能取得突破的樂觀預期，大家覺得兩大經濟體若能達成協議，高風險資產會更有吸引力，對黃金的關注度自然會暫時下降。

可平靜之下，變數依然不少。周三剛穩住的金價，第二天就要面臨中美領導人會晤的 “大考”，這次會面的結果會讓金價繼續企穩，還是再次陷入波動？

而在上周金價還站在每盎司 4380 美元的歷史高點，短短幾天就大幅回落，有人說之前漲得太猛該降溫了，但即便回調，今年以來近 50% 的漲幅也足夠亮眼。

央行一直在買黃金，“貶值交易” 也還在推動金價，可另一邊，黃金 ETF 又出現了大規模資金撤離。

道富銀行的 SPDR 黃金 ETF 單周一就被贖回 10 億美元，這也是 4 月下旬以來最大的單日贖回量。

多空角力下的黃金市場情緒與資金博弈

當前黃金市場正呈現出鮮明的 “二元情緒結構”，短期的謹慎觀望與長期的堅定樂觀形成強烈對比。

這種情緒分化的背后，是中美貿易談判與美聯儲降息兩大不確定性事件的牽制，前者關乎全球風險偏好的走向。

后者決定著宏觀流動性的松緊，兩者疊加讓投資者在短期內不敢輕易押注，避險情緒時起時落。

但從長期來看，“貶值交易” 邏輯未被打破，全球央行持續購金的趨勢也未改變，這兩大支撐讓機構對黃金前景仍抱有信心，認為短期波動只是長期牛市中的插曲。

不同類型投資者的行為差異，進一步加劇了市場的多空角力。對于戰略配置型機構而言。

近期金價回調被視為難得的 “黃金坑”，3900 美元關口的支撐信號出現后，不少機構已開始悄然入場承接。

派珀斯通集團研究主管克里斯?韋斯頓就指出，近月期貨守住 3900 美元關口的表現，讓多頭看到希望，且有明確跡象顯示買家入場，前期的持倉平倉潮或已告一段落。

與之相反，短線交易資金則選擇 “用腳投票”，通過黃金 ETF 快速撤離。

彭博社數據顯示，僅周一一天，道富銀行的 SPDR 黃金 ETF 就遭遇 10 億美元凈贖回。

這是 4 月 22 日以來的最大單日贖回規模，同日黃金 ETF 總持倉量也出現六個月來最大單日降幅，短期資金的出逃讓金價承受不小壓力。

在日本京都舉行的倫敦金銀市場協會貴金屬會議上，盡管參會者熱議金價的近期回調，但整體氛圍偏向積極。

一項針對 106 名參會者的調查顯示，多數人預計一年后金價將攀升至每盎司近 5000 美元 ，這一預測不僅遠超當前價格。

更表明專業從業者普遍認為，驅動金價上漲的核心邏輯未被破壞。

短期的回調反而為長期布局提供了更好的入場機會，這種共識也在一定程度上緩解了市場的恐慌情緒，為金價守住關鍵支撐提供了助力。

黃金價格波動的核心驅動因素解析

中美貿易談判的進展，是決定短期金價走向的關鍵變量，而此次談判的核心聚焦于芬太尼生產原料的出口管制問題。

據《華爾街日報》披露，美方已釋放明確信號：若中方加大對芬太尼生產原料出口的打擊力度，美方將考慮取消部分對華加征的關稅。

這一潛在 “交易” 讓市場產生強烈預期，若協議達成，不僅能降低兩國貿易壁壘，更會被解讀為中美關系緩和的信號。

全球商業信心與投資者風險偏好將顯著提振，資金會從黃金等避險資產中撤出，轉向股市、大宗商品等風險資產，對金價形成直接的下行壓力。

反之，若會談結果不及預期，甚至出現破裂，剛剛燃起的風險偏好會迅速降溫。

地緣政治不確定性上升，黃金的避險屬性將被重新激活，資金會再度回流黃金市場，推動金價快速反彈收復失地。

美聯儲降息預期對金價的影響，則呈現出復雜的 “雙刃劍” 效應。

從傳統理論來看，降息對黃金無疑是利好：一方面，降息會削弱美元的吸引力，而黃金以美元計價，美元走弱通常會推動金價上漲。

另一方面，黃金本身不產生利息，降息會降低持有黃金的機會成本，讓投資者更愿意配置黃金資產。

但在當前市場語境下，降息預期的另一面效應更為突出，投資者普遍將寬松貨幣政策視為刺激經濟、提升企業盈利的 “強心劑”。

尤其看好對利率敏感的大型科技公司，認為降息會推高科技股估值，帶動股市進一步走高。

這種預期已提前反映在市場中，部分資金從黃金市場流向股市，形成了 “降息預期升溫。

金價反而承壓” 的特殊局面，甚至有分析指出，若降息如期落地，可能出現 “降息落地，金價下跌” 的情況。

相較于短期事件的擾動，央行購金與 “貶值交易” 構成了黃金價格的長期支撐，也是今年金價能實現約 50% 漲幅的核心原因。

從央行層面來看，全球央行尤其是新興市場央行，持續堅定地增持黃金，其目的并非短期投機。

而是為了優化外匯儲備結構，規避地緣政治風險與美元體系的不確定性，這種戰略性購金行為具有持續性，為金價提供了穩固的 “底部支撐”。

而 “貶值交易” 則反映了投資者對全球財政赤字與主權債務風險的擔憂。

為應對經濟壓力，主要經濟體擴大財政刺激，導致財政赤字高企，投資者擔心主權貨幣與債務資產的購買力會被稀釋。

于是主動避開這類資產，轉而選擇黃金這種 “無對手方風險” 的終極避險資產。

這一邏輯在今年尤為明顯，也成為推動金價持續走高的重要引擎 —— 即便短期回調，只要這兩大支撐未被破壞，黃金的長期上漲根基就依然穩固。

黃金技術面走勢與關聯市場動態

在當前的黃金市場博弈中，3900 美元關口已不僅是簡單的整數價位，更成為決定短期趨勢的 “生死線”。

這一價位既是投資者心理層面的重要支撐，也是衡量本輪漲勢是否健康的核心標尺，只要金價能穩守 3900 美元上方，就意味著前期上漲結構未被破壞。

回調仍屬合理范疇；若跌破這一關口，可能引發更多止損盤涌出，進一步下探 3886 美元近期波段低點，甚至測試 3843 美元的 50% 斐波那契回撤位。

而上方阻力同樣清晰，需先突破 4000 美元整數關口確立多空分界，后續才能向 4060 美元、4100 美元等更高價位發起沖擊。

與此同時，整個貴金屬市場呈現出明顯的分化格局，不同品種走勢受自身屬性影響差異顯著。

截至新加坡時間上午 7 點 41 分，現貨黃金微跌 0.1%，報每盎司 3949.10 美元，仍在關鍵區間內震蕩。

白銀價格在昨日小幅上漲后持穩，其特殊之處在于兼具黃金的避險屬性與工業屬性，既會跟隨黃金波動，又受光伏、電子等行業需求影響，走勢相對糾結。

鉑金則出現小幅下跌，因它高度依賴汽車行業的催化轉換器需求，當前全球經濟增長放緩的擔憂壓制了其價格。

鈀金及彭博美元現貨指數變動不大，鈀金因市場體量較小，供需關系更為特定，短期內難有大幅波動。

黃金的走勢還與股市形成緊密的 “蹺蹺板” 效應，資金在兩者間的切換成為短期市場的重要博弈點。

近期人工智能熱潮與美聯儲降息預期雙重驅動下，科技股引領股市走高，市場風險偏好持續升溫。

標普 500 指數中，權重占比約四分之一的 5 家巨型科技公司，將于周三和周四集中發布財報，它們的業績表現不僅關乎自身股價，更會直接影響整體市場的風險偏好。

若業績超預期，將吸引更多資金涌入股市，進一步分流黃金市場資金；若業績不及預期，市場情緒可能快速轉向，資金重新回流黃金，為金價提供支撐。

當前市場環境下的投資策略建議

面對黃金市場多空博弈的復雜局面，分析師普遍建議投資者采取分批建倉策略，平衡短期波動與長期收益。

當前市場處于關鍵節點，長期看漲邏輯并未改變：全球央行持續購金、“貶值交易” 需求仍在，這些核心支撐為黃金提供了長期上漲動力。

但短期風險事件密集，中美貿易談判結果、美聯儲利率決議等均可能引發價格劇烈震蕩。

若一次性滿倉入場，容易因短期波動承受過大損失。分批建倉既能在價格回調時降低平均成本，又能在趨勢明朗后及時把握機會，是當前市場環境下相對穩健的選擇。

美聯儲即將公布的利率決議，是短期內影響金價的關鍵變量，投資者需重點關注政策聲明的語氣。

若降息幅度符合市場預期，且聲明中釋放出偏鴿派信號，意味著后續可能有更多寬松措施，將利好金價突破 4000 美元關口。

即便如期降息，也可能暗示后續降息節奏放緩，市場對流動性寬松的預期降溫，金價可能再次下探 3800 美元支撐位。

投資者需根據決議內容及時調整持倉，避免因對政策方向判斷失誤而錯失機會或遭受損失。

短期操作可聚焦 3900-4000 美元的震蕩區間，若金價突破區間上沿且站穩，可適度增持；若跌破下沿，需警惕進一步回調風險，必要時止損離場。

長期則要持續跟蹤央行購金動態與 “貶值交易” 邏輯變化，前者反映全球官方對黃金的態度，后者體現市場對貨幣體系的信心。

只要這兩大基本面因素未發生根本性改變，就可長期看好黃金的趨勢性機會，不因短期波動輕易改變長期投資布局。

結語

美聯儲降息與中美貿易談判的雙重變量，讓黃金在 3900 美元關口上演著激烈的多空博弈。短期來看，市場情緒分化、資金進出頻繁，金價在震蕩中尋找方向，

但長期而言，央行購金與 “貶值交易” 的核心支撐未改，為黃金奠定了上漲基礎。對于投資者，既要警惕短期事件引發的波動，也要把握長期趨勢帶來的機會。

這場圍繞黃金的 “豪賭”，最終考驗的不僅是對市場的判斷，更是對風險與收益的平衡能力，而在不確定性中堅守理性，或許才是應對市場變化的關鍵。