預計全年虧損！埃夫特業績“失速”，公司證代稱發展機器人業務“沒有退路”

本文來源：時代周報 作者：管越

在國內工業機器人發展如火如荼的背景下，埃夫特（688165.SH）卻交出了一份營收下滑、凈利增虧的三季度成績單。

10月30日晚間，埃夫特披露2025年第三季度報告。數據顯示，前三季度，公司實現營收7.02億元，同比下滑31.03%；凈利潤及扣非凈利潤同比增虧，虧損額分別為2億元、2.41億元。單季度來看，公司第三季度實現營收1.94億元，同比下滑42.75%；實現凈利潤、扣非凈利潤分別為-4857.75萬元、-8272.94萬元，同比均增虧。

記者注意到，埃夫特在三季報中預計2025年全年凈利潤“仍為虧損狀態”。

與業績反差強烈的是，埃夫特所在的工業機器人行業發展規模不斷擴大。最新的“十五五”規劃建議強調，推動具身智能等產業成為新的經濟增長點。國家統計局發布的數據也顯示，前三季度我國工業機器人、服務機器人產量同比分別增長29.8%、16.3%；出口工業機器人增長54.9%。

10月31日下午，時代周報記者致電埃夫特，公司證代陳青表示，業績表現不佳有多方面的原因，但公司發展機器人業務“沒有退路”。

10月31日，埃夫特股價震蕩走高，收盤漲1.74%報收22.74元/股，總市值漲至119億元左右。

銷量高增，業績“失速”

天眼查顯示，埃夫特成立于2007年8月，位于安徽省蕪湖市，2020年7月在上交所科創板上市，主營產品分為三大類別：運動控制器、伺服系統等核心零部件產品，機器人整機產品，機器人系統集成解決方案。

財報顯示，埃夫特是國家機器人產業鏈鏈主企業，是國家首批專精特新“小巨人”企業，《中國工業機器人產業發展白皮書（2020）》將其列為中國工業機器人第一梯隊企業。

在工業機器人行業快速增長的態勢下，埃夫特作為龍頭，亦有不錯的銷量。數據顯示，2024年，埃夫特機器人整機銷售量同比增長超30%。2025年上半年，埃夫特工業機器人銷售量同比增長近20%，而同期國內行業增速分別為3.9%、15.9%。

不過，高銷量卻并未直接轉化為收入和盈利。

2024年，埃夫特機器人整機營收同比下滑4.81%，毛利率減少1.93個百分點至19.27%；2025年上半年，埃夫特機器人業務收入同比下降7.44%，毛利率下降4.83個百分點；2025年三季報顯示，埃夫特前三季度機器人業務收入同比下降17.05%。

埃夫特在財報中解釋稱，一方面，由于下游行業投資意愿不足及降本壓力傳導，機器人行業陷入了存量爭奪甚至縮量絞殺的急劇內卷中，產品整體價格出現了較大幅度的下滑，訂單兌現進度也面臨不確定性；另一方面，由于各行業景氣度變化，如光伏行業大幅下滑、電子行業大幅增長，公司也相應結構性調整機型，疊加公司對戰略客戶給予策略性價格，導致公司產品均價下降。

除了機器人整機業務，埃夫特另一大系統集成業務的發展也面臨掣肘，且高度影響公司營收。

2024年，埃夫特系統集成業務收入同比下降46.92%；2025年前三季度，公司系統集成業務收入同比下降57.26%。在2024年年報及2025年三季度報中，公司均稱這是當期營收下滑主因。

集成業務下滑的原因，主要來自外部因素。財報顯示，從 2024 年下半年起，歐洲汽車行業面臨轉型陣痛期，主要汽車廠商紛紛出現利潤大幅下降、投資延遲、規模縮減及預算壓縮等情況。公司歐洲集成業務深受其影響，收入規模大幅減少。而且因為公司在手訂單不足、目標訂單推遲或取消，固定成本無法得到有效利用，出現了負毛利率的情況。

主業受困，埃夫特研發投入也像“無底洞”。

2024年，埃夫特研發費用同比增長45.21%；2025年前三季度，埃夫特研發投入同比增長85.35%。公司在財報中多次表示，“為保持技術和產品的競爭力，在未來一段時間內仍將投入較多研發費用”。

截至2025年6月底，埃夫特合并報表累計未彌補虧損為10.68億元，已超過公司實收股本的三分之一。公司也在財報中坦承，預計全年仍為虧損。

上海明倫律師事務所王智斌10月31日在接受時代周報記者采訪時表示，盡管埃夫特“短期內談不上退市風險”，但長期虧損會“直接侵蝕公司的凈資產，影響現金流，進而制約研發投入和市場拓展，嚴重削弱其持續經營能力”。

積極求變，毛利率下降尚且“可控”

面對盈利困局，埃夫特也在積極求變。

在2025年三季報中，埃夫特表示，“2024年下半年開始，公司以智能機器人為核心戰略聚焦，積極投入具身智能領域的研究與開發。”

此外，近年來，埃夫特持續收縮集成業務體量。2025年半年度報告顯示，埃夫特主動縮減國內系統集成業務規模，主動退出巴西和印度的汽車系統集成業務；并于2025年7月進一步出售巴西參股公司股權，回籠資金、減少虧損源；同時開始從歐洲集成業務的組織結構和成本結構著手，進一步降低固定成本、采購成本等核心成本，以迎接歐洲汽車行業轉型后的投資期。

陳青也向時代周報記者表示，系統集成業務無論國內外毛利率都相對較低，前幾年公司為了保證營收規模才接了許多訂單，在近幾年市場行情較差的情況下面臨著面臨固定成本高企、管理費用承壓、應收賬款規模較大等難題。因此，公司近兩年也選擇性放棄部分低毛利訂單。

陳青也強調，埃夫特目前的戰略就是堅定發展機器人產業，“沒有退路”。

不過，機器人行業毛利率呈持續下行趨勢，是否會長期影響公司盈利能力？

陳青表示，一方面，雖然機器人行業目前價格“廝殺”得很厲害，但同時也在進行行業出清和洗牌，許多國內外機器人公司都在被兼并收購，未來隨著公司市占率進一步提升，將會積累起成本優勢和規模效應；另一方面，公司機器人業務毛利率下降由多方面原因導致，“但公司對毛利率下降其實是可控的，三季度單季公司機器人業務毛利率已經有所回升”。

那么，2026年公司是否有望扭虧為盈？陳青表示，要看公司即將制定的下一年經營計劃，且牽涉到多個維度，包括供應鏈部門降本工作、銷售部門新機型毛利率水平以及各方面投資情況等。